一文读懂私募基金的Carry激励 信托基金提成比例是多少合适

过去几年，设计了十多个私募基金（PE）的激励方案，从几个亿的创投基金，到几百亿的产业引导基金。

我发现激励是金融的发动机

“定好分蛋糕的规则，才能做大蛋糕”。

今天一起聊聊PE的利润分配与激励。

1、管理费

把钱给基金管理，要交2%的管理费不论最后赚还是亏，管理费都要给PE所有运营费用来源管理费，包括人工

2、投资收益

所投项目退出后产生的收益8%收益为保底，超过的才算投资收益

1、固定工资

管理费出，糟糕管理人以固定工资为生

2、年奖金

固定奖（13薪14薪），来源管理费投资奖金，基于当年退出项目的收益

3、Carry

PE特有激励方式，基于投资收益的长期奖励机制优秀管理人的主要收入来源

什么是Carry？Carried Interest，附带权益，投资成功附带的超额利润实际就是超过保底8%的超额收益为什么会有Carry？

问：有利润直接分，为什么这么复杂？

答：投资激励有3痛点，Carry为了解决它

周期长激励慢：退出再奖，打击积极性收益不确定：退出前，无法确定奖励额个人贡献难评估：人员流动大carry怎么解决3个痛点？

过程记“点”，“退”后算账，提前兑现

通过给每个人分配“点数”，分阶段评估个人贡献，核定阶段奖金收益确定后，可提前兑现一部分1、分点记账把超额收益设为固定点数，如2000基点把基点根据“募投管退”4个阶段预分到人例如：张三分到5点，但不知道对应多少钱。等基金结算后1点对应1万，则奖金为5万。张三完成阶段任务前，点数只挂在头上，没有到个人账户。

分点原则

总超额收益一般只有30%～60%分到团队，剩下的进基金公司利润，由股东分分到团队的点数，会以一定比例切开三个池子：高管，前台业务，后台支持2、阶段归属存续期内，分阶段根据个人贡献，把点数归属给人账户增加归属这一步，目的是根据实际贡献，增减已预发的基点例如：张三在项目A的投资阶段挂了5点，但实际贡献很差，最终只归属2点，剩下3点归到他人账户归属节奏，根据管理意图，分三种

（1）全程匀速：稳定节奏，烫平风险

（2）募资后匀速：激励重点在投资阶段

（3）投后加速：刺激前期快速投出

3、清算发奖

清算所有项目退出后，结算总收益，除以点数，计算每点金额基于员工账户的点数，分配Carry

问：分点实际没有产生现金流到员工，怎么解决即时激励的问题

答：实践中演变多种清算方式解决这个问题

欧洲模式：保守模式。单支基金投出所有项目都退出后才发奖，没有风险美国模式：激进模式。基金内项目，每退出一个就核算奖金，当期全部发放风险前两个项目赚钱了，但后两个项目亏了，结果整只基金亏了。因为后两个亏掉的项目，对员工而言只是不发钱，没有扣款，所以基金亏了，员工却发了奖励。混合模式：结合上两种模式，每个项目退出后，发40%的奖金，剩下60%等所有项目退出后再发，规避美国模式可能的“亏钱发奖”风险Carry可以与股权激励、跟投等工具结合使用，欢迎大家有实际需求可以留言与我分享。