央行“降息”10基点影响有多大？15家基金最新解读 降息对债券基金的影响有哪些

摘要 【央行“降息”10基点影响有多大？15家基金最新解读】8月15日，人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月15日开展4000亿元中期借贷便利(MLF)操作(含对8月16日MLF到期的续做)和20亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利(MLF)操作和公开市场逆回购操作的中标利率分别为2.75%、2.0%，均下降10个基点。 （中国基金报）

7个月按兵不动后，央行终于对“麻辣粉”实施“降息”！

8月15日，在央行“降息”之后市场多空双方胶着，始终围绕平盘线窄幅波动，最终小幅收跌。不过，虽然指数表现较为平庸，但两市有超过90只个股涨幅超10%。

具体来看，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报3276.09点，微跌0.02%；深证成指报12460.22点，上涨0.33%；创业板指报2718.59点，上涨1.03%；科创50指数报1143.75点，微跌0.21%。

从行业表现来看，中信一级行业中，各行业涨跌不一；电力设备及新能源、煤炭、有色金属涨幅居前，分别上涨3.19%、1.65%、1.65%。

非银行金融、医药、银行跌幅靠前，分别下跌0.98%、1.06%、1.23%。市场成交额为9770.47亿元，较前一交易日稍有萎缩。

从概念板块来看，光伏逆变板块涨幅最高，达到5.42%。超硬材料、钨矿指数、电源设备等涨超4%。

央行本次降息影响有多大？后续应该如何布局？哪些板块存在机会？基金君采访长城、博时、建信、平安、西部利得、财通、恒生前海、兴银、中欧、中信保诚、永赢、蜂巢、摩根士丹利、万家和创金合信共15家基金公司进行紧急解读。

综合这些基金公司的观点来看，本次央行回收MLF2000亿在预期内，但是政策利率调降10BP一定程度超出市场预期。有基金公司认为，政策利率调降后，房贷利率大概率随之下行；在当前“经济弱+流动性松”的宏观背景下，整体利好债券市场。

针对市场未来的走势，大多基金公司认为，短期A股大概率将呈现震荡走势。有公司表示，近期市场增量资金有限，存量资金调仓博弈依然剧烈，市场仍将维持高波动状态，短期内大概率仍将维持结构性走势。展望后市具体投资机会，不少基金公司提名了高景气赛道和困境反转型行业，还有公司看好能源基建、绿电和数字基建等领域。

此次降息或在预期之外

8月15日，人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月15日开展4000亿元中期借贷便利(MLF)操作(含对8月16日MLF到期的续做)和20亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利(MLF)操作和公开市场逆回购操作的中标利率分别为2.75%、2.0%，均下降10个基点。

综合基金公司的观点来看，本次央行缩量在预期内，但是降息在预期外。

西部利得基金认为，本次降息时点超预期，市场此前总量货币政策的预期并不高。“一方面美联储加息仍处在较为激进的阶段，另一方面央行刚刚发布的二季度货币政策执行报告也表达了对于通胀的关注，并指出要‘兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡’，市场对总量货币政策的预期并不高。”

长城基金则从量价两个角度分析了本次央行的政策。

从量的角度看，MLF缩量2000亿的操作在市场预期内。近期超储率高于历史同期水平，银行间杠杆率也处在较高位置，流动性整体仍处在相对充裕位置。叠加央行一直以来“看价不看量”的表述，1年期MLF缩量2000亿基本是正常的流动性调节，并不意味着货币政策转向。

从价的角度看，政策利率调降10BP一定程度超出市场预期，显示当前稳增长面临一定压力。第一，基本面修复不佳，在低基数效应下，7月经济数据又有回落；第二，7月社融信贷数据总量、结构均低于预期，显示实体经济融资需求仍然偏弱；第三，房地产市场销售、投资数据仍然较差；整体看来，政策利息调降必要性较强，当前结构性通胀压力相对可控，对货币政策制约降低。

博时基金也认为，央行此举超出市场预期，当前货币政策服务经济稳增长的基调没有发生改变。

恒生前海基金持有类似看法，中标利率均较前次操作下降10个基点，远超市场预期，“显示高层仍然呵护市场，进一步降低实体经济融资成本，扩大国内需求，巩固经济恢复基础，保持经济运行在合理区间。”

有望引导房贷利率下行

利好债市

本次降息会给市场带来怎样的影响？基金公司认为，有望引导房贷利率下行，利好债市。

西部利得基金认为，MLF利率下调有望引导房贷利率下行。“历史上看，MLF利率的下调大部分时候能引导LPR下调，考虑到当前中长期信贷需求偏弱，房地产对经济拖累幅度较大，我们认为本月5年期LPR报价随之下调的概率较大。”

长城基金也认为，政策利率调降后，房贷利率大概率随之下行。MLF利率调降之后，将会进一步引导广谱利率下行，贷款利率将进一步下行。8月20日将进行8月份LPR报价，在1年期MLF利率的引导下，1年期、5年期LPR大概率随之下行。从而引导房贷利率进一步下行，从而促进居民房地产市场需求。

此外，长城基金认为，当前“经济弱+流动性松”的宏观背景，整体利好债券市场。而政策利率调降后，长端利率下行已经较为充分；资金面已经非常宽松，进一步宽松可能性不大，短端利率下行空间有限。相对来讲，5年期债券性价比更高。

平安基金也赞成上述利好债券市场的观点。平安基金认为，降息说明政府的稳增长意愿依然存在，增量政策可能性无法排除。“货币政策以外，需要重点关注其他政策能否形成合力。”

此外，今年政策利率下调不多，但市场利率已经大幅下行，资金宽松的局面也有望维持。在市场定价方面，本次降息超出市场预期，然而资金利率持续低位之后各类利率也已经较低，“所以此次降息的边际作用或许有限、很难指望有多大幅度的趋势性下行，