巨亏超50%！这次是银行理财

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中国基金报  记者 吴君

在权益市场的波动中，近期首只净值“腰斩”的权益类银行理财子产品出现了。

近期，光大理财旗下的“阳光红卫生安全主题精选”理财产品，在7月6日单位净值首次跌破了0.5元，截止7月13日其净值为0.4999元。为什么这只权益理财产品运行三年亏损超过50%？当下我们该如何看待权益类理财产品？

三年净值亏损超50%

公开资料显示，由光大理财发行的“阳光红卫生安全主题精选”理财产品，成立于2023年5月26日，属于权益类理财产品，风险等级是四级（中高）。

从这只理财产品的净值走势来看，2023年7月一度攀升至1.1915元的高位，成就过“高光时刻”；但2023年下半年到2023年4、5月却遭遇重挫，净值曾经跌到了0.63元附近；此后强势反弹，到2023年8月一度涨至0.8667元的位置；但后来又出现大幅回撤，而且震荡下跌了将近一年时间。

“阳光红卫生安全主题精选”这只理财产品的单位净值在今年7月6日首次跌破了0.5元，跌至0.4987元。官网数据，截止今年7月12日，该理财产品的净值为0.4950元；而中国理财网数据显示，截止7月13日，该产品净值为0.4999元。

官网数据显示，“阳光红卫生安全主题精选”今年以来亏损为18.85%，最近一年跌幅为35.49%，成立以来亏损更是高达50.5%。

对照业绩比较基准看，这只银行理财产品的单位净值成立三年多来，也是严重跑输“中证800指数收益率*80%+中证全债指数*20%”的业绩比较基准。

什么原因导致净值连续下跌？

为什么“阳光红卫生安全主题精选”这只理财产品净值跌跌不休，以至于出现腰斩的情况？我们一起从其配置来探究一下可能的原因。

基金君发现，在这只理财产品运作的三年多时间里，其曾多次变更理财经理。最初理财经理是翟志金，2023年12月变更为方伟宁，2023年11月又变更为贾迪。

从配置来看，这只理财产品希望把握医药、消费和科技行业机会，坚守长期优质赛道，精选基本面良好、价值被低估且竞争力突出的优质上升公司股票。分析其历史上多个季度的前十大重仓也可以发现，其曾经重点配置过医药、新能源、消费等行业的龙头股，其确实在努力跟随市场赛道和热点，但因踩点不准表现一般，还遭遇了这几年市场的大调整。

比如其在2023年三季度重点配置华兰生物、智飞生物、天坛生物等多只医药股，重点配置疫苗细分行业方向，但彼时疫苗股正从高位大幅回调。其在2023年四季度开始转向新能源方向，买进了宁德时代、科达利、先导智能、新宙邦等，医药配置了迈瑞医疗、长春高新等。

但是这样的配置仅两个季度，到了2023年二季度，该理财产品又全面转向医药行业，买进了爱尔眼科、迈瑞医疗、药明康德（维权）、泰格医药等，彼时医药股在7月一度上冲到高位，该理财产品的净值也是大幅涨至1.19元附近，但后来大家也知道，这批医药股开启了调整之路，该产品的净值也遭遇重挫。因此，这只理财产品在2023年四季度又开始大幅调仓，配置药明康德、片仔癀、迈瑞医疗等医药股，还买进宁德时代、恩捷股份、长江电力等。

2023年一季度该理财产品重点配置宁德时代、牧原股份、亿纬锂能、拓普集团、凯莱英等，但彼时全市场悲观情绪蔓延，其也遭遇重挫；后来二季度调仓至隆基绿能、华润三九、片仔癀等，在市场的一波反弹中净值有所回暖。谁料，后来的市场整体比较弱，该产品三季度重仓迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科等医药股，还买了亿纬锂能、晶科能源等新能源股，净值上涨后又回落；去年四季度该产品又以爱尔眼科、药明康德、康龙化成等医药股为重仓，还配置阳光电源等新能源股，泸州老窖、茅台等消费股。

2023年一季报显示，该理财产品的前十名资产以医药、消费食品饮料为主，也有国债、AI概念股，具体包括青岛啤酒、20国债09、贵州茅台、药明康德、卫宁健康、康缘药业、迈瑞医疗、一心堂、恒生电子、恒瑞医药。总的来看，今年消费、医药股整体表现依旧疲软，该理财产品净值也不断下跌。

在今年的一季报中，理财经理称，本产品在保持医药持仓比例较高的基础上，选取优质上市公司进行投资。展望二季度，在较宽松的货币政策下，经济依旧会保持稳步恢复的态势。市场估值整体适中，需要在结构中寻找投资机会。本产品将对持有的上市公司业绩增长确定性进行评估，充分考虑投资估值性价比，争取为投资者创造收益。

值得注意的是，“阳光红卫生安全主题精选”在2023年募集的规模是4902.15万元，但截至2023年一季度末，最新规模仅有2897.21万元。主要是因为理财产品净值的大幅下跌，导致规模严重缩水。

权益类理财产品还能买吗？

现在国内理财市场仍然以固收类理财产品为主，近年来有不少机构在积极探索权益类理财产品。

中国理财网数据显示，截止目前，由银行理财子公司发现的权益类理财产品，存续的共有30只左右。从其净值表现来看，表现较好的是工银理财旗下的“工银财富系列工银量化理财—恒盛配置理财产品”，最新净值在1.7312元，还有“华夏理财龙盈权益类G款1号三个月定开FOF型理财产品”，单位净值为1.1961元。

但是有19只权益类理财产品的单位净值低于1元，其中亏损较多的，除了“阳光红卫生安全主题精选”，还有光大理财发行的“阳光红新能源主题”，单位净值为0.6987元，宁银理财发行的宁耀权益类稳健价值FOF策略开放式产品2号、3号，净值为0.7878元、0.7939元。

业内人士认为，理财产品业绩表现，主要取决于该产品发行时点、运行这几年的市场情况，还有就是主要看理财产品管理团队、理财经理的投资管理能力。目前来看，由于银行理财客户风险偏好较低，以往银行理财产品以固收类的为主，所以管理团队更擅长债券、非标类资产的投资，而在权益类资产方面的投研能力相对较弱。再加上这几年市场行情不太好，不少理财子公司发行的权益类理财产品表现也不尽如人意。

“但是，短期业绩表现差并不代表权益类理财产品没有发展空间，未来随着市场回暖，理财团队能力的提升，在大资管时代，权益类理财产品也会更受关注。而且在无风险收益下降、理财产品净值化转型的时代，投资者对波动的接受度越来越高，权益类产品的配置未来也会逐步提高。”沪上一位理财市场人士分析。

基金君了解到，现在资产配置的思想在理财市场越来越受到重视。通过对宏观环境和市场的研判，从多元资产、多策略配置的角度出发，做分散化配置，找到低相关的资产，降低整体的波动风险，提高产品的风险收益性价比。

编辑：小茉