不知道这四种资产配置理论，你也敢谈理财？ 对冲基金的四种基础方式

但在管家伯看来，该模型虽然分散了部分风险，但因为投资种类仅两种，依然存在很大的风险，尤其是在金融不断创新的今天，这样的资产配置组合已很难发挥作用了。

广为流传的耶鲁模式

耶鲁模式来自于耶鲁大学捐赠基金，耶鲁捐赠基金（The Yale Endowment）被称为是全球运作最成功的学校捐赠基金，耶鲁模式也创造了机构投资史无前例的成就，其市值在30年里增长了11倍之多，基金过去30年以13.9%的投资回报率领跑全球高校基金，续写着耶鲁神话。根据耶鲁捐赠基金2017年发布的报告，耶鲁2018年的目标组合如下。

耶鲁模式的投资特点是资产类型分散、偏好另类投资，在海外市场、股权、房地产上耶鲁捐赠基金都做了较高配置。

耶鲁模式结合了马科维茨均值方差模型和成熟的主观市场判断，但是由于非流动性资产的风险和收益特征难以量化，所以整体而言耶鲁模式更加偏向于主动型的资产管理。

虽说耶鲁捐赠基金是资产配置的黄金标杆，但是对于大部分投资人来说，要去投绝对收益产品和风险投资产品，是非常有难度和挑战的。

另外，加上较长的锁定期和较高的管理费用，如果你没有像耶鲁捐赠基金一样的人力物力资源，其实你很难选出便宜又好的产品，最后可能会花了大量的精力却得不偿失。

美林投资时钟理论

在现在资产配置领域，最耳熟能详的理论莫过于“美林时钟理论”。

美国著名投行美林证券在研究了美国1973年到2004年的30年历史数据之后，于2004年发表了“投资时钟（The Investment Clock）”这一著名的大类资产配置理论。

根据美林投资时钟，经济分为4个大的周期，“过热期”，“停滞期”，“衰退期”和“复苏期”，而投资人为了最大程度的避免经济周期所带来的影响，有两种做法。

第一种即是去预测经济周期，然后根据周期的不同而选取在相应周期中表现较好的投资标的。还有一种就是如果投资人很难预测经济周期，就在每个周期选择1到2个品种进行全覆盖，从而达到资产配置的目的。

但在管家伯认为，投资时钟理论虽然比较完美，但只是资本市场一个静态的表现，滞后性比较严重，等到我们反映过来的时候，机会已接近尾声，再进去或许只能成为接盘侠。

另外，投资者由于自身认知的局限性，往往也会对经济周期产生误判，所以按照投资时钟理论来进行资产配置并不简单。

对冲基金教父达里奥的全天候交易策略

全球最大的对冲基金桥水公司的创始人雷伊·达里奥是公认的对冲基金史上最成功的基金经理，甚至被华尔街尊称为“对冲基金教父”。

经过40年发展，达里奥一手打造的桥水在2011年超过金融大鳄索罗斯的量子基金，成为全球最赚钱的对冲基金，目前该公司管理着高达1500亿美元的资产。

全天候交易策略是达里奥的资产配置策略，主要内容是指在市场上涨、下跌或平盘的过程中，都能实现回报的有效投资策略。

关于全天候交易策略，可说的东西太多，但它也是从资产组合理论与耶鲁模式的基础上衍生出来的。

与巴菲特的策略相比，达里奥选择了将资金