多家银行理财产品提前终止，为什么？ 信托产品提前终止说明什么意思

来源：《财经》杂志 2023-04-11 19:29:00

近三年来银行理财产品整体收益率逐年走低。业界人士分析，2023年理财投资的收益或将好于上年，但在低利率环境下，如何设计出有竞争性、收益率不错的产品重新获取投资者信心，这是摆在银行业面前的一道难题

近期，部分理财产品提前终止再次引发广泛关注。交银理财、华夏理财、宁银理财、中原银行、盛京银行等多家理财子公司/银行宣布提前终止部分理财产品。

据普益标准监测，2023年以来，全市场累计约有300款理财产品提前终止。若将时间拉长，不难发现，这不是第一波理财产品出现退场的现象。早在2023年，就有700多款理财产品提前终止。

探究原因，2023年提前终止部分理财产品运作主要是受资管新规影响，保本保息产品退场。“本次理财产品提前终止潮在于，产品规模过小甚至可能无法支撑产品运作成本等。另外，产品投资业绩不及预期，触发了部分提前终止条款等。”普益标准分析人士认为。

虽然目前新发的理财产品业绩比较基准多在3.6%-3.9%，但市场较为担心的是产品到期后的实际收益问题。2023年各月度理财产品平均收益率仅为2.09%。

“2023年，虽然国内经济走入修复阶段，但仍存在较多风险事件，如海外通胀高企下加息超预期、地缘风险超预期等，银行理财产品虽未披露一季度平均收益率的真实情况，但并不见的有多乐观。”有分析人士称。

但另有数据也在显示银行理财正回暖。数据显示，截至3月31日，理财整体破净率为5.03%，而在2023年末全市场跌破净值比例一度超20%。

“伴随经济的企稳，超额储蓄将会回流至银行理财，预计理财规模在下半年可恢复至2023年中29万亿元以上的水平；另外，由于信用债收益率较高，2023年理财投资可预期的收益或明显好于上年，银行理财市场将实现稳健增长和良性扩张。”有银行业人士表示。

理财提前终止，所谓何因？

近期交银理财、华夏理财、宁银理财、盛京银行等多家理财子公司/银行宣布提前终止部分理财产品。

4月3日，交通银行发布《有关交银理财稳享固收增强两年定开27号理财产品提前终止的公告》称，根据市场情况，经合理评估，将于2023年4月20日提前终止交银理财稳享固收增强两年定开27号理财产品。

“交银理财稳享固收增强两年定开27号理财产品最近一个开放期为2023年4月11日至2023年4月17日，您可在开放期提交赎回申请，我司将按理财产品合同约定确认该申请并办理赎回。若您未提交赎回申请，您持有的理财产品将在提前终止日（2023年4月20日）后的第一个工作日进行产品终止确认，清算份额净值为产品提前终止日（2023年4月20日）的产品份额净值，资金将在产品终止确认之后一个工作日内划转至您的账户。”交银理财称。

交通银行官网显示，最近一个月内，交银理财已经终止了部分理财产品。同样，华夏理财等其他理财子公司也终止了多款理财产品。

例如，3月24日，华夏银行发布《关于华夏理财固定收益债权型封闭式理财产品90号不成立的公告》称，华夏理财固定收益债权型封闭式理财产品90号因未达到产品说明书约定的发行规模下限，产品不成立。

2023年以来，全市场累计约有300款理财产品提前终止，原因有哪些？“一是经产品管理人综合研判认为，因后续存在不可控市场因素，提前终止产品比维持产品运作更有利；二是该产品的投资业绩不及预期，触发了部分提前终止条款；三是因为产品规模大幅下降，导致产品规模过小甚至可能无法支撑产品运作成本，为保障投资者利益，从而进行提前终止操作。”普益标准分析人士称。

对投资者来说，理财产品提前终止并未全是弊端，这有利于投资者及时止损，减少因理财产品业绩不佳导致的资金损失程度。

不过，此事可能会降低投资者对机构投研管理能力的信任。“2023年从年初开始股市出现的大幅波动，到年末债市的剧烈震荡均引发了理财产品净值回撤，这对投资者的信心产生较大的影响。若今年银行理财产品终止潮进一步扩大，则对投资者是另一重打击。”有银行业人士称。

保收益、规模并非易事

银行理财投资者多为个人投资者，是所有金融资产投资者中风险偏好最低的群体，难以接受亏损。“我们没有投资能力，所以选择了稳健型的银行理财产品，但实际上却亏损了。这影响着大家对银行理财产品的看法。”多位购买者对《财经》记者表示。

有关数据显示，近三年来银行理财产品整体收益率逐年走低。

目前尚无官方数据披露2023年一季度银行理财的实际收益率。不过《中国银行业理财市场年度报告（2023年）》显示，2023年全年累计为投资者创造收益8800亿元，各月度理财产品平均收益率仅为2.09%，低于业绩比较基准。2023年累计创造收益近1万亿元，各月度理财产品加权平均年化收益率2.29%至3.97%；而2023年，全年封闭式理财产品的兑付客户平均收益率为4.05%。

2023年，受市场大幅震动影响，银行理财市场出现两次破净潮，引起了投资者恐慌。当年3月，受权益市场波动影响，银行理财产品出现大面积净值回撤，高峰期超3000只理财产品跌破净值。时隔八个月后，破净潮再度来袭，在资金利率回升、防疫政策边际优化、地产利好政策密集出台等多种因素叠加下，债市经历剧烈调整，以配置债券为主的银行理财净值也随之波动，甚至出现大面积亏损，投资者纷纷对持有理财发起赎回，导致理财被动抛售债券，进一步压低债券价格，形成负反馈机制，致使理财净值进一步下挫，理财破净数量近5000只。

这与银行理财产品投资策略设计以及发行时间选取的能力有限。“因为理财公司的专业能力较为缺乏，通常难以即时捕捉到宏观及市场环境等方面的变化，同时对于资产上涨或下跌反应较为钝化。理财公司发现机会并发行相关产品时，通常相关资产已上涨至较高水平，所以理财市场上容易出现追高、追热行为。”华宝证券分析人士称。

上述分析人士还表示，值得注意的是，2023年全市场已经出现明显的公募抱团现象，且多数板块的股价和估值都已经涨到历史较高位置，但仍有很多新发行理财投资于权益市场。无独有偶，2023年的宽松环境下，债券市场整体表现较好，理财市场又把目光转到纯固收产品上。当债券也涨到较高位置，且股债性价比也到达极值的时候，仍选择大量发行纯固收产品。而追高、追热行为极其容易引发市场波动风险，产生较大损失。

“2023年理财投资的收益或将好于上年，不过在低利率环境下，如何设计出有竞争性、收益率不错的产品重新获取投资者信心，这是摆在银行业和理财子公司面前的一道难题。”有银行业人士表示。

在低利率、破净的压力下，理财行业开始降规模。《中国银行业理财市场年度报告（2023年）》显示，截至2023年底，全国共278家银行机构和29家理财公司有存续理财产品，共3.47万只，较2023年初下降4.41%，存续规模为27.65万亿元，较2023年初下降4.66%。

就近期各家银行发布的2023年报看，不少理财子公司管理也集体“瘦身”。例如，招银理财管理的理财产品余额2.67万亿元，较上年末下降3.96%；建信理财规模1.91万亿元，而上年末的数据是2.19万亿元。工银理财规模为1.76万亿元，较上年末下降了12.8%；交银理财规模为1.09万亿元，较上年末下降了11.37%；农银理财规模为1.78万亿元，较上年末稍降。

一位行业人士对《财经》记者表示，规模对于金融行业而言，具有重要的意义，对于理财子公司也同样如此。只有规模稳住了，理财子公司才能接着探索优化结构、创造