资管新规4周年，银行理财有哪些变化？ 期货理财销售招聘要求有哪些呢

来源：金融时报

2018年4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》正式出台，拉开了资管领域改革的序幕。在资管新规框架下，金融管理部门持续推动同类资管产品统一标准，建立健全产品发行、销售管理、投资运作、风险控制等制度细则。资管业务全面回归本源，展现出一系列积极变化，特别是伴随资管新规过渡期结束，备受关注的银行理财迈入了全面净值化新阶段。

银行业理财登记托管中心近期发布的数据显示，截至2023年3月底，共321家机构存续有理财产品，存续规模28.37万亿元，同比增长13.34%。理财产品全面净值化转型稳步推进，净值型产品规模占比达94.15%，较去年同期提高21.12个百分点。

回顾资管新规落地4年来的成效，中国财富管理50人论坛理事长、全国政协经济委员会主任、原中国银监会主席尚福林近日在中国财富管理50人论坛2023资管峰会上表示，当前资管行业已经走向了良性发展的轨道，各项改革目标取得了积极进展。特别是银行理财业务，目前除了个别银行少量产品纳入个案处理之外，过渡期内有序地完成了整改，理财产品净值化水平大幅度提升。理财公司为主、银行机构为辅的理财市场格局正在形成。同业理财大幅度压缩，产品嵌套规模大幅度下降，产品投资标的更加多元化……

易观分析金融行业高级分析师苏筱芮在接受《金融时报》记者采访时表示，在资管新规落地、银行理财净值化转型不断深化的大背景下，资管行业稳步迈向合规发展的可持续道路，新老理财有序衔接，理财产品的设计与发行持续完善，整体取得了良好的成果。

当然，银行理财转型并不仅仅是净值化，还包括经营模式、投资者教育等更为丰富的内容。当下，资管行业竞争格局正在重塑，银行理财要在愈加激烈的竞争中突出重围，还要在投研能力建设、投资者教育等多方面爬坡过坎。

进入全面净值化新阶段

净值化转型是“打破刚兑”的必由之路，也是银行理财转型的核心任务。资管新规发布以来，银行理财净值化转型持续推进，从2018年至2023年，净值化理财产品规模占比从27%上升到93%，今年一季度再度提升至94%。同时，保本理财产品规模从资管新规发布时的4万亿元压降至零。除个别银行剩余的少量难处置资产要按照相关规定纳入个案专项处置外，银行理财存量整改任务基本完成。

从进度来看，银行理财净值化转型已接近尾声，但不同类型机构转型速度不一。其中，中小银行理财转型进度较快。中国银行研究院研究员郑忱阳表示，这主要是由于大中型银行理财产品存量规模较大、客户结构复杂、转型考虑因素较多，还需要一定的时间才能全部完成转型。监管已要求将个别银行难处置的资产纳入个案专项处置，就银行转型的积极性和技术实力来看，转型压力不大。

光大证券首席金融业分析师王一峰表示，剩余存量待整改资产主要是未上市公司股权及产业基金、不良资产及风险资产、部分长期限的信用债品种等“硬骨头”。在后续处置措施和节奏上，银行要积极把握时间窗口，综合运用转让外部机构、有序回表或者发行新产品对接等方式处置，同时，做好风险管控，不因资产处置而产生新的风险。

不过，全面净值化之后，银行理财还面临着“成长的烦恼”。在资本市场调整幅度较大的背景下，今年一季度有2000多只理财产品“破净”，主要集中在权益类、混合类的理财产品，大部分理财产品净值出现回撤。银行业理财登记托管中心党委副书记、总裁成家军近日表示，银行理财净值波动幅度有限，涉及产品数量占比较低，总体情况可控。据统计，回撤幅度大于5%的理财产品全市场只有300多只，占回撤产品总数的2%，占理财市场存续产品总数不足1%，市场整体表现比较平稳。

不过，理财产品净值波动加大也确将成为常态。在资管新规框架下，理财净值化持续推进、估值方法切换和信息披露方式转变，使得产品净值表现与底层资产的关系更加密切。苏筱芮表示，产品净值波动加大是“打破刚兑”理念下必然会面临的一个现象，需要理性看待。而在这一背景下，如何通过专业化管理，实现更加稳定的回报，成为银行理财所面临的重要课题。

郑忱阳表示，多数完成净值化转型的银行只是满足了资管行业的“入门关”，净值化产品的估值、产品结构调整、投研体系的建设仍然是重要关口，全面净值化转型不能一蹴而就。

理财公司快速成长

近日，银保监会发布《理财公司内部控制管理办法（征求意见稿）》，推动理财公司构建起与自身业务规模、特点和风险状况相适应的内控合规管理体系，提高独立经营能力，保证理财业务合规开展。而这一办法的制定也正是基于近年来理财公司快速发展的大背景。

自2023年国内首家理财公司——建信理财成立以来，“洁净起步”的理财公司逐步成长为理财市场重要的机构类型。截至3月底，理财公司共获批筹建29家，25家正式开业，理财产品存续规模达17.27万亿元，同比增长1.27倍；理财公司市场份额占比稳步提高，占比达60.88%，较去年同期提高30.48个百分点。

随着资管新规过渡期结束，健康发展的行业生态正在形成，理财机构也在业务竞争中各显神通。在业内人士看来，理财公司来自商业银行，天然具备稳健、普惠的特点，在客户、渠道、品牌以及产品等方面具有自身独特优势，这也是理财公司在市场中脱颖而出的关键所在。

与之相比，中小银行自有理财业务对客户的吸引力不足，布局代销赛道成为发力理财业务的可行路径。《中国银行业理财市场年度报告（2023年）》显示，剔除母行代销的情况，截至2023年底，共有97家银行机构代销了理财公司发行的理财产品，代销余额1.60万亿元。代销机构中城商行的机构数量最多，为88家；股份制银行代销理财公司产品的余额最大，占比达60%。

郑忱阳表示，理财公司多数由大型银行和股份制银行设立，中小银行由于资本、人才、系统等多方面原因，理财业务发展受限。