QFII参与我国期货市场的利弊分析及建议

一、QFII简介

QFII（Qualified Foreign Institutional Investors）是合格的境外机构投资者的简称，指的是符合中国证监会、中国人民银行和国家外汇管理局联合发布的《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》规定条件, 经中国证监会批准投资于中国证券市场,并取得国家外汇管理局额度批准的中国境外基金管理机构、保险公司、证券公司和其他资产管理机构。QFII制度首先由中国台湾在1990年提出并实行，它并不是世界各国通行的做法，而是一国（地区）在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未完全对外开放的情况下，有限度地、稳健地引进外资、开放资本市场的一项过渡性的制度。这种制度要求外国投资者要符合相关准入条件、经过严格的审核和监管才能进入当地证券市场。包括韩国、台湾、印度和巴西等国（地区）的资本市场操作经验表明，在货币未自由兑换时，QFII不失为一种通过资本市场稳健引进外资的方式。

二、QFII在我国资本市场发展现状

2002 年12 月,《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》的正式实施标志着中国正式引入QFII制度。2006年9月1日，中国证券监督管理委员会、中国人民银行、国家外汇管理局联合颁布了《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》，标志着境外投资者进驻国内资本市场的正式立法，境外投资者的投资门槛进一步降低。如今，QFII已伴随中国资本市场走过近十年，从2003年7月第一家QFII瑞士银行宣布买入4只蓝筹公司股票，到目前QFII资产2656亿元，持有股票市值约占A股流通市值的1.09%，QFII已经在中国资本市场生根发芽、扮演了极其重要的角色。目前，我国共有231家境外机构获得QFII资格，该等境外机构几乎遍布世界各地。

2011年5月，中国证券监督管理委员会公布了《合格境外机构投资者参与股指期货交易指引》（以下简称“指引”），该法规的出台，标志着境外投资者投资境内的股指期货市场的准入正式放开。从某种程度上看,虽然中国期货市场的“请进来、走出去”是两条必经之路，但国内众多的期货公司依然担心会“引狼人室”，有专家评论称：“QFII入期指虽无近忧但存远虑”。但是，任何事情都具有两面性，允许QFII参与我国期货市场存在许多弊端的同时肯定也会给我们带来许多有利之处，下文笔者将对QFII参与中国期货市场的利弊进行具体分析。

三、QFII参与我国期货市场的有利方面

（一）增强我国期货市场在国际市场的竞争力

近年来，随着2006年《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》的实施、后续中美战略经济对话成果的达成以及2009年10月《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》的出台，我国对于合格境外机构投资者进入中国证券市场的门槛不断放低、QFII总额度不断增大，外汇等一系列配套规定也得以放松，这将会吸引