成本、供需、宏观：读懂PTA期货分析逻辑及价格影响因素 影响期货价格的宏观因素

成本、供需、宏观：读懂PTA期货分析逻辑及价格影响因素

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——摘自【PTA分析框架与投资机会】

首先来看PTA期货的影响因素分析，其实影响PTA期货的因素非常多。

比如说宏观经济背景，包括整个汇率的水平，实际上都对PTA期货价格是有一定的影响，特别是从2015年以来，人民币的一路贬值，实际上对大众商品市场都有很大的影响。那么近期我们发现有一些观点说，因为近期人民币升值对大众商品也有影响，而且说也是有一个正面的提振。仅从供需机理面来看的话，肯定是人民币汇率贬值对大宗商品有一个正面的利多。如果是一个升值的趋势的话，那么从供需的角度来看，不管是对PTA也好，还是对其他的大宗商品，实际上都是利空的指引。还有一个就是它的源头，我们知道PTA整个产业链它的上游是由PX，石脑油再到原油，是整个这样的链条延伸出来的。所以它的成本来说，比如原油或者说原油决定石脑油和PX的成本重心，那PX自身的供需又决定他自身的利润，那么他自身的利润水平又决定PX成本，进而会对PTA的成本有支撑。

举例来说，2014年之前，对于PTA的价格，你不管整个产业链的供需矛盾多么的恶劣，多么的供大于求，库存积累的多么严重，PTA如果是想跌破6千这个关口实际上非常非常难。那为什么2015,16年他还是在5千附近运行，主要原因就是整个成本端的重心已经不可同日而语。成本端特别是原油价格已经跌到40到50这样的一个位置，所以整个成本重心的下行，也是对PTA价格有一定非常大的影响。还有一个就是供给和需求，那么我们知道所有的大宗商品，决定价格的关键就在供需，那么PTA这个品种比较特殊。因为他的产能相对来说比较过剩，供应弹性相对来说比较大，从过往经验来看，你只要给他一个合理的价格区间，他就会有充足的供应。

所以从2013,14年，特别是14年以来他