为什么很多商品期货合约的主力合约都是在每年的 1 月、5 月和 9 月？ 黄金期货成交量怎么看高低点的交易量呢图片

我尝试答一下，以我比较熟悉的天然橡胶期货为例，谈一下个人的看法，欢迎拍砖~

先给结论，个人认为有几大因素：供求关系、交易所规则、交易习惯~

贴一张熬夜整理出来的历年主力合约分布图~（很像大乐透的走势图有木有= _=||）

下面开始读图~

先说2月，因为春节啊！不论是胶农、加工厂（供给）、还是贸易商、轮胎厂（需求）、交易员（交易习惯），都要回家过年啊！

一图抵千言...

（图片来源：新浪博客SunDay2065）

此外，2月没当过主力合约，还有另外一个因素——交易所规则！！！都没有2月、12月这两个合约，拿什么交易....

再贴图...

交易所还有一条规则也为12月份合约成不了主力合约：

《上海期货交易所交割细则》第六十九条明文规定：

（一）国产天然橡胶（SCR WF）在库交割的有效期限为生产年份的第二年的最后一个交割月份，超过期限的转作现货。当年生产的国产天然橡胶如要用于实物交割，最迟应当在第二年的六月份以前（不含六月）入库完毕，超过期限不得用于交割。

2、从“天然橡胶期货历年主力合约月份一览表（1998-2015）”表中可以看出能1998-2003年期间，成为主力合约的月份基本均衡，而2004-2015年期间主力合约数目不断瘦身，直至仅剩如今的1、5、9月。

为什么为造成上述情况呢，个人认为，主要因素为市场投机所致，形成所谓的交易习惯。

2003年以前，国内期货市场因为1995年的“327国债事件”及其后的一系列整顿，导致国内期货市场的萧条（期货交易所由50家缩减为3家），第一代的期货人在此期间都在忧虑哪一天国家就把期货市场一窝端了，直到2003、2004年国家一系列规定、准则出台，才让第一代期货人松了口气，投机资金就甩开膀子来大干一场了，关于这段时期的描述，可见青泽先生的《十年一梦》。

2004年之后，随着投机氛围的越来越浓，投机资金主导市场（表现为成交量的放大，如下图），而不是产业资金主导市场，造就了仅剩1、5、9月主力合约。

其实，类似于1998-2003年这样的分布才是更加有利于服务企业的，东京胶就一直维持基本每月一主力的状态。毕竟期货市场设立的着眼点是服务实体经济，橡胶加工厂不可能只在1、5、9加工（如下图），

轮胎厂也不可能就1、5、9月才生产（如下图），并且错期套保绝对会影响企业的正常运营，记得2013年时，上海期货交易所领导来我司讲座时有谈到类似观点。

（好久没整数据了，2014-2015年的数据有兴趣的话，我再去找找~）

总之，个人认为造成1、5、9月的主力合约结构的主因是投机资金交易习惯所致，橡胶、铁矿、豆粕的产业供需差了不只十万八千里，其主力结构仍然是1、5、9月。倘若2月不是春节、10月不是国庆，投机资金整出2、6、10的结构也不无可能~

大概先这样子，熬夜答题也是蛮拼的...先睡~