现行汇率制度对我国货币政策的影响 外汇储备对货币政策的影响

汇率制度是指各国普遍采用的确定本国货币与其它货币汇率的体系。汇率制度在汇率的确定，汇率的变动等方面都有具体规定，因此，汇率制度对各国汇率的决定有重大影响。在国际金融史上，一共出现了三种汇率制度，即金本位体系下的固定汇率制、布雷顿森林体系下的固定汇率制和浮动汇率制。
现行汇率制度被称为“有管理的浮动汇率制”，其中有汇率浮动的机制，因此不存在稳定的汇率预期。但研究发现，从人民币——美元汇率的实际运行态势上看，人民币——美元汇率在其他时间里是相当稳定的，我国的汇率制度十分类似于“可调整的盯住”汇率制，人民币汇率具有固定汇率的特征。
现行汇率制度对我国货币政策的制约
1.货币政策独立性难以维持
我国的货币政策在很大程度上必须致力于维持固定汇率。国际收支的失衡会促使货币供给发生变化，货币供给受到维护固定汇率的官方干预的影响，因此，目前的汇率制极大地限制了我国实行货币政策的能力，并加剧了宏观经济的波动。
2.推迟了国内利率市场化改革进程
由于在固定汇率制下，政府运用宏观经济政策保持资本项目基本平衡。自1998年以来，我国产生了汇率稳定和本外币利差倒挂的矛盾，以一年期存款利率为例，人民币和美元利差最大时达到3.25个百分点，一定程度上阻碍了利率市场化改革进程。
3.资本流动障碍的不断减少对货币政策运用提出更高的挑战
在国际资本流动性日益增强的情况下，由于人民币汇率的非均衡是必然的和经常的，不能形成市场均衡汇率(陈平2002)，中央银行对外汇交易的干预必然是频繁的(实践中，几乎每日干预)。因此，随着资本流动障碍不断减少，在“汇率非均衡”到“汇率超稳定”的实现过程中，我国的货币政策将经受更高的挑战。
4.外汇储备的内生性决定了执行货币政策时存在一定难度
在我国现行汇率制度下，外汇储备内生于国际收支，外汇储备的增减是国际收支的结果和残差项。同时，外汇储备的变化是货币政策和汇率政策的一个重要结合点。储备的增加和减少已经成为影响基础货币投放和收缩的重要渠道。
5.基础货币投放渠道的变化引起社会资金分配结构的变化
资金充裕和资金匮乏企业并不能在相同的成本收益水平下使用资金，客观上造成了社会资金分配结构不合理问题。1994年、1995年外贸形势好转，企业盈利增加，外贸企业资金相对充裕。货币政策在维持国内物价水平的约束下，分配给内向型企业的资金只能缩减。