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word文档可自由复制编辑投资分析报告宏观经济形势分析自全球金融危机以来,世界各国经济均处于从衰退走向复苏的艰难过程。面对日趋复杂化的国内外经济形势,2012年中国经济总的基调是:“稳中求进”,继续实施“积极的财政政策”和“稳健的货币政策”,保持宏观经济政策基本稳定,保持经济平稳较快发展,保持物价总水平基本稳定,保持社会大局稳定。在调整产业结构、转变经济发展方式上取得新进展,在新能源、新材料、新技术运用上取得新突破,在改善民生上取得新成就。2012年宏观调控政策已由2011年的“控通胀、调结构、保增长”开始向“保增长、调结构、防通胀”的方向转变。截至2012年前三季度的各主要宏观经济数据已经出炉,如下:2012年1-3季度国内生产总值初步核算数据绝对额(亿元)比去年同期增长(%)国内生产总值3534807.7第一产业330884.2农林牧渔业330884.2第二产业1654298.1工业1416427.9建筑业237879.2第三产业1549637.9交通运输、仓储和邮政业189416.7批发和零售业3165111.8住宿和餐饮业70157.6金融业224659.5房地产业207902.7其他服务业541017.7注:绝对额按现价计算,增长速度按不变价计算。GDP环比增长速度环比增长速度(%)2011年1季度2.22季度2.53季度2.44季度1.72012年1季度1.52季度2.03季度2.2注:环比增长速度为经季节调整与上一季度对比的增长速度。从我国前三季度的GDP总值及其环比增速,可以看出我国经济正在逐渐走出低谷,国民经济整体正处于逐渐恢复增长的过程中。2012年三季度企业景气指数为122.8,比二季度下降4.1点,但高于景气临界值22.8点。其中,反映企业当前景气状态的即期企业景气指数为119.7,比二季度下降3.5点;反映企业未来景气预判的预期企业景气指数为124.8,比二季度下降4.6点。三季度,企业家信心指数为116.5,比二季度下降4.7点。受欧债危机蔓延、国际市场需求减弱及国内产能过剩矛盾突出等因素影响,三季度企业景气指数有所回落。但该指数仍处于明显超过景气临界点100的景气区间,也比2008年四季度金融危机爆发期间企业景气指数高13.2点,说明目前经济总体上看还是处于正常状态。预期企业景气指数高于即期企业景气指数5.1点,说明企业家对未来的预期相对积极。调查结果显示,景气度低、下滑相对比较明显的主要是钢铁等与投资相关的产业,而景气度相对较高且走势平稳的主要是与信息化和产业升级相关的IT服务业以及与消费相关的批发零售贸易业和制造业中的消费品行业。从我国社会消费品零售总额增速我们可以看出,我国的消费市场正在走出低迷期,逐渐稳步增长,可以预期这种趋势可以维持,并作为拉动经济的“三驾马车”之一对经济增长起到积极作用。前三季度,居民消费价格同比上涨2.8%,涨幅比上半年回落0.5个百分点,比上年同期回落2.9个百分点。由此可见,政府的一系列控制通胀的政策措施取得明显成效,通货膨胀问题在一定程度上得到控制。9月份进出口(亿美元)进出口总额3450.36.328424.76.2出口额1863.59.914953.97.4进口额1586.82.413470.84.8前三季度,进出口总额28425亿美元,同比增长6.2%,增速比上半年回落1.8个百分点,比上年同期回落18.4个百分点。其中,出口14954亿美元,增长7.4%;进口13471亿美元,增长4.8%。进出口增速回落,外贸顺差增加。由于受到全球经济危机低迷的影响,我国的进出口出现增速回落,但是总体状况依然良好。然而目前国内经济发展仍然面临许多问题。持续两年多的国内房地产调控以及中小企业、大企业经营普遍困难,导致国内投资规模的缩减。加上国际经济下行导致外贸需求不足,投资、消费、进出口都是降字当头。多因素的影响拖累整体经济增长,使得2012年第一季度经济下滑就超于了预期,今年初的预期为8.1%第二季度仅增长7.6%出现连续6个季度回落,而整个上半年GDP增速为7.7%,三年以来首次突破8%。我国经济发展中不平衡、不协调、不可持续的矛盾和深层次问题仍很突出。一是经济增长存在较大下行压力。受外需明显减弱影响,出口面临的困难加大。刺激消费的政策效应逐步减弱,城乡居民收入差距仍然较大,消费增速稳中趋缓,新的消费热点尚未形成。二是经济结构调整任务艰巨。农业特别是粮食生产在“八连增”的基础上保持稳定增长难度较大。“高污染、高能耗”行业扩张依然偏快,发展战略性新兴产业和现代服务业、淘汰落后产能、促进科技创新仍面临制约。能源资源和环境约束问题日趋尖锐,节能减排形势更趋严峻。三是推动物价上涨的因素仍然较多。2012年需求拉动和2011年价格翘尾的影响虽会有所减弱,但劳动用工、节能环保等成本上升趋势短期内不会改变,国际大宗商品价格走势和国内部分农产品供给存在较大不确定性,部分资源性产品价格关系亟待理顺,加上全球流动性仍比较宽松,输入性压力将在2012—2013年中长期性存在。此外,部分企业生产经营困难,特别是中小企业和外贸企业,就业总量压力与结构性矛盾并存局面更加复杂,经济金融领域也存在一些不容忽视的潜在风险。三是企业转型升级困难重重。目前我国工业增速减慢,一方面受到出口减少、国内需求不旺的影响;另一方面在于企业发展缺乏技术创新、缺乏新的增长引擎。发展科技含量高、附加价值大的战略性新兴产业具有投资大、周期长、见效慢和风险大的特点,而目前大多数工业企业都面临“去库存化”和“去产能化”的双重压力,在企业经营困难普遍、实现利润大幅降低的情况下,产业转型升级缺乏资金和技术支持,制造业的结构优化和调整依然处于阵痛期。综上,从总体来看,目前我国宏观经济正处于从低迷期走向复苏的阶段,但是形势依然比较严峻,不确定性依然很大,资本市场尤其是股票市场仍未走出“熊市”,投资风险仍然较大。行业分析本次模拟炒股中我买了多支股票,现在选取其中持股时间较长的中葡股份为例,进行行业分析。中葡股份属于酒精及饮料酒制造业中的葡萄酒制造业,而葡萄酒制造也是饮料酒中成长最好的行业,近年来资本竞相追逐,产销成长良好。1.葡萄酒行业是一个朝阳产业,处于高速成长期。从05年开始行业年复合增速为21%,呈加速增长趋势。我国葡萄酒产业将受益于经济发展带动的居民收入水平提升,区域经济发展的结构性变迁,未来的市场空间巨大,人均消费量的提升、健康时尚消费理念的深入、餐饮文化的多元化将带动葡萄酒的消费需求不断成长。从长远来看,葡萄酒行业已经步入一个高速发展期。2.目前国内的葡萄酒市场相较其他酒种的市场容量较小,还处在起步阶段,意味着目前还处于扩张市场容量的时期,在做大市场的过程中,进口酒以其先天的文化背景优势,会帮助加速国内的消费者培育,做大市场蛋糕,对行业发展起到催化作用。3.在品牌、产区和渠道三个方面,在进口酒与国产酒都有自身亟待改进的软肋。进口酒发展良莠不齐将会面临行业洗牌,未来的发展趋势是产品品牌化和渠道品牌化,还有相当长一段路要走;国产酒最显著的优势是在其品牌、渠道网络和综合成本方面,目前国内的葡萄酒市场处于渠道驱动期,但已经在加快产区布局和品牌塑造的步伐,在未来与进口酒的竞争中竞争力不断加强,虽短期受到冲击,面临市场份额的下降,但将分享绝对市场容量上升带来的发展机遇。4.市场在扩张过程中首先会抢占白酒、啤酒市场份额。伴随新一代消费人群的成熟,对西式餐饮文化和对健康理念的接受不断加强,葡萄酒消费开始出现对白酒和啤酒消费的替代,目前酒水市场的整体容量在上升,短期份额的挤占效应还不是很明显,未来将会是主流趋势。5.目前国内葡萄酒市场短期靠渠道驱动,长期靠产品、品牌驱动。进口酒主要靠品质和品牌优势冲击国内市场,而国产品牌在这三要素上各有千秋:龙头企业中,张裕的品牌建设和渠建设优势突出,同时加快原料基地布局,提高产品品质为未来的竞争积蓄能量;长城的资源优势突出,产品结构的升级改善和渠道运作的改革是其未来发展的看点。在二线品牌中威龙、莫高、中葡占据优质资源,产品品质较强的竞争力,只是还未建成完善的营销网络制约了企业的发展。6.行业建立在消费者培育的基础上,未来发展趋势是产品结构不断完善,品牌建设高端化,渠道多元化,市场竞争趋于成熟,推动行业进入一个稳健高成长的时期。综上可见,葡萄酒行业是一个具有很大发展潜力的行业,具有较大的投资价值。三、公司分析中葡股份全称中信国安葡萄酒业股份有限公司,隶属于中信国安集团公司,为中国中信集团公司全资子公司,公司经营行业涉及信息产业、高新技术、资源开发、旅游房地产、广告、文化传媒等领域,具备可持续发展能力的大型综合性企业集团,是中信公司在国内最大的实业子公司之一。中信国安葡萄酒业是一家集葡萄种植、加工、贸易、科研为一体的大型葡萄酒企业,依托新疆独特的先天生态资源优势,大力发展以酿酒葡萄为中心的特色产业。公司现有6家葡萄酒生产企业,生产规模达11.5万吨,贮酒能力达15万吨,成品酒灌装能力达8万吨,是目前亚洲最大的葡萄酒生产企业。.主营构成分析【2012年中期概况】┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐|项目名称|营业收入(|营业利润(|毛利率|占主营业务收|||万元)|万元)|(%)|入比例(%)|├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤|酒类(行业)|12784.59|6689.42|52.32|71.11||农业类(行业)|4895.85|-64.06|-1.31|27.23||其他业务(补充)(行业)|299.09|168.28|56.27|1.66||合计(行业)|17979.52|6793.64|37.79|100.00|└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘2012年上半年,中信国安葡萄酒业股份有限公司在面对进口葡萄酒快速抢滩国内和竞争日益激烈的葡萄酒市场压力,在完成董事会和经营班子换届工作的基础上,公司紧紧围绕聚焦葡萄酒战略和2012年经营计划和管理的工作目标,以经济效益为中心,努力创新,以销售为龙头,以质量为保证,各项工作正按计划有条不紊的推进中。此外,公司还进一步完善公司治理结构,推进公司内部控制工作的实施。报告期内,在生产方面,公司继续依托新疆特有酿酒葡萄资源,紧抓生产,从严管理,在注重公司产品质量体系的建设的基础上,进一步提高各类酒品的品质,加大新产品研发力度,以生产绿色生态,让消费者放心的优质产品为己任,并取得了良好成效;在销售方面,公司全面树立以营销为核心的管理理念,重视各类团购和合作,逐步完善渠道建设,同时继续加大营销力度,通过多种渠道扩大产品知名度,力争为公司未来生产经营创造良好条件。在基地种植方面,为确保2012年原料收购工作的顺利完成,公司针对因开春温度过低造成冻灾的部分地区,认真落实田管措施,并对受冻严重的地块给予相应的扶持政策,在保证优质葡萄园建设的基础上,继续加强葡萄种植技术咨询和服务工作,严控葡萄生产各环节,避免因冻灾给公司带来的不良影响。报告期内,公司全面推进了风险管控工作,制定了内控实施工作方案,聘请北京永拓会计师事务所为2012年内控审计会计事务所。目前,公司对已建立的内控体系进行试运行,对试运行发现的内控缺陷进行汇总,评价可能带来的风险,以及针对可能发生的风险应建立的内控体系。报告期内,营业收入二季度较一季度增长6.12%,公司成品酒销售较去年同期有一定增长,但仍未取能得突破,财务负担较重,因此未能实现盈利。公司2012年上半年营业收入179,795,237.18元,净利润-82,400,980.20元。根据公司经营情况,公司董事会明确2012年下半年的重点任务为:在营销方面,进一步加大营销力度,充分利用好各类渠道加强品牌宣传,加强经营策划,扩大品牌的影响力,增加市场占有率;在生产方面,继续加强公司葡萄酒生产质量管理,提升葡萄酒产品品质;在原料收购方面,在保证2012年原料收购工作的顺利完成的同时,安排好收购和生产的衔接工作。四、技术分析我在2012.10.11日以每股5.44元的价格买入10000股的中葡股份。K线图如下:11日时中葡股份已经连续5天稳步上涨且有持续长期的稳定成交量相配合,均线方面,在9日的时候五日均线穿过10均线且仍保持上扬势头,在11日的时候五日均线已经非常靠近20日均线,即将穿破,此时为明显的买入信号。在MACD方面,8日的时候,DIF和DEA均为负值,DIF向上穿破DEA被认为是反弹信号。从多个技术指标综合分析,应当对该股票进行买入操作。买入后,11日股价出现2.89%的跌幅,但是涨势已定,应当继续持有,在以后几个交易日的行情中,股价果然出现持续大幅上涨,尤其是15日当天出现9.96%的涨幅,与此同时成交量方面出现大幅放量,在连续5个交易日的上涨以后,在19号和22号两天,股价开始出现小幅回落,尤其在25号当日出现5.56
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