美国国债收益率与美元汇率是什么关系？ 保险和国债的关系是什么

做了这么多铺垫，回到正题上：加息和美债收益率有什么关系呢？

要搞清楚这个问题还会涉及到几个概念：市场利率、债券发行利率、债券到期收益率、债券价格。

加息调整的虽然是银行同业拆借市场利率，但也可以简单理解为就是市场利率。所以加息市场利率升高了。

债券发行利率是债券发行的时候确定的票面利率。上文谈到发行债券是通过拍卖的方式，拍卖的价格不是债券的买卖价格，而是债券的发行票面利率。由于这个神奇的拍卖机制，让发行利率与市场利率密切挂钩了。

拍卖是这样进行的：

财政部说：我要发1000万的债券，你们都来买吧。

到了拍卖时间一帮牛叉的金融机构就过来报价了。他们会报出自己想要的利率，以及准备买多少金额的债券。如果成交了，他们就会拿到报价对应的收益率了。

买方当然希望发行利率越高越好，但财政部也不傻，他们会根据报价由低向高排，每个报价都有对应的购买金额，当总购买金额到了本次发债的额度，其余的报价就不接受了。因此买方报价太高的就不能成交。一方面买方会尽量报高价，一方面太高的价格又成交不了，再加上发债的频率比较密集，所以债券利率会密切跟随市场利率的变化而变化。

从财政部官网扒来一张图，能看出近期拍卖的中期国债拍出的高收益率（high yield）和市场利率（interest rate）。

所以加息后，债券发行利率上升，特别是短期国债利率。当然长期国债利率也会随之上升。

由于美债在一级市场和二级市场交易都非常方便和频繁，因此债券价格会随着发行利率的变动密切变动。新发行债券的利率上升会带来老债券的抛售，抛售带来债券价格下降，而价格下降带来到期收益率的升高。同时新债利率上升会带来新债买的人多，从而价格上升，到期收益率下降。由于在市场上的交易，最终会导致新债老债同时期的到期收益率一致，就是我们看到的N年期国债收益率了。

以10年期国债收益率为例，这个收益率表示市场上到期剩余期限为10年的国债，如果按现有价格持有到期的实际收益率。与这个债券当初发行的时长无关。也就是说如果某个20年的国债，已经过了10年，还剩10年，那么10年国债收益率曲线计算时是包含这个发行周期为20年期的国债的。

说了这么多，来做个小结吧：

这就是加息和几个率之间的关系了。

从这个表和上文债券拍卖价格的表格中都可以看出，加息对于债券发行利率是正相关的，但是对于债券收益率曲线的值并没有完全正相关的关系。新债和旧债的同时交易，导致最终收益率曲线是向上走还是向下走，其实不一定。

所以说汇率变动与国债收益率变动他们是有关系，但是并不是一定正相关或者一定反相关的关系。

文章摘自美国财富管理

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