短期超调背后：人民币汇率韧性增强 中国工商银行外汇牌价汇率走势

人民币汇率的波动，持续扰动着市场的心。9月19日，央行授权中国外汇交易中心公布，2023年9月19日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9396元，前一交易日报6.9305元，调贬91个基点。

中间价创近两年新低

北京商报记者根据央行此前披露的信息梳理发现，这一报价也是自2023年8月14日以来，人民币对美元汇率中间价的最低水平。与8月最后一个交易日相比，9月人民币对美元汇率整体调贬490个基点。

就在前一个交易日（9月16日），在岸人民币对美元汇率时隔两年失守7.0大关，离岸人民币对美元汇率也在更早一点贬值至7.0下方。9月19日，在岸、离岸人民币对美元汇率的两大报价，均围绕7.0上下波动，而年内两大报价贬值幅度均超过10%。

Wind数据显示，截至9月19日16时50分，在岸人民币对美元汇率报7.0184，日内贬值幅度为0.03%；离岸人民币对美元汇率报7.0243，日内贬值幅度为0.37%。

事实上，自2023年8月中旬以来，人民币对美元汇率开启新一轮贬值走势，引发广泛关注。对于人民币汇率近期走势，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，近期人民币汇率走势存在一定超调，主要是受近期美元超预期反弹推动，人民币波动幅度加大并偏离基本面表现。

“人民币汇率仍然呈现双向波动，市场情绪整体平稳，汇率弹性增加。在国际主要货币中，人民币汇率波动幅度最小；人民币对一篮子货币汇率指数处于100以上，人民币汇率保持相对强势。”周茂华补充道。

中银证券全球首席经济学家管涛则回忆称，人民币汇率类似的调整，在四年前已经经历过了。管涛指出，2017年时，人民币止跌反弹，不但没有跌破“7”，反而升了将近7%；2018年一季度人民币延续了升值的行情，单季涨幅将近4%，破6.30，升到6.28左右。但是4月份以后，随着中美货币政策分化、美元指数反弹、经贸摩擦升级，人民币震荡下跌至7附近。

管涛称：“从现实结汇数据来看，在这种级别的宽幅震荡行情中，逢高（贬值）结汇，逢低（升值）买汇的汇率杠杆调节作用正常发挥。汇率有弹性以后，增加了货币政策的自主性，同时减轻了对行政手段的依赖，有助于提振境内外投资者市场信心。”

人民币汇率表现相对稳健

事实上，2023年3月，美联储宣布加息25个基点，随后又分别在5月、6月、7月宣布加息50、75、75个基点。受美联储紧缩性货币政策影响，包括人民币汇率在内的非美元货币大都出现不同程度的贬值。

但相较于其他主要非美货币而言，人民币贬值幅度相对较小，且人民币汇率指数总体稳定。具体来看，Wind数据显示，近60天，美元指数上涨接近6%，最高升至110以上，创20年新高。

同期，欧元对美元跌破1：1，欧元对美元汇率下跌5.75%；英镑对美元汇率下跌7.42%；日元对美元汇率下跌5.92%。人民币汇率方面，反映