经济小科普（七）：央行金融报表主要科目简析 央行会按月发布一系列金融报表，我们比较熟悉的金融数据，比如外汇储备，M2增速，新增信贷规模，社会融资规模等，都是脱胎于央...  外汇储备 基础货币是指什么意思

来源：雪球App，作者： 万钊看宏观，（https://xueqiu.com/7405501737/108262565）

央行会按月发布一系列金融报表，我们比较熟悉的金融数据，比如外汇储备，M2增速，新增信贷规模，社会融资规模等，都是脱胎于央行的金融报表。但是官方对金融报表中各科目的具体内涵没有权威解读。而且金融报表只是时点的存量数据，缺乏科目变动的流量分析，很多科目之间的勾兑关系只能靠猜，这给分析金融报表增加了难度。笔者尝试对央行金融报表的主要科目内涵以及勾兑关系进行简析。

央行系列金融报表，在央行首页的统计数据与标准中，按年份汇总整理。我们点开2018年统计数据，里面有五张表，我们主要关注三个板块：货币统计概览、金融机构信贷收支统计、社会融资规模。

货币统计概览中主要关注以下几张表：表1货币当局资产负债表；表2 其他存款性公司资产负债表；表3 存款性公司概览；表4 货币供应量—即M0,M1,M2，其属于存款性公司概览的一部分，但是发布时间较早。

金融机构信贷收支统计中，一共有九张表，主要关注以下几张表：考虑到金融机构和存款类金融机构差别不大，而且外汇信贷的规模较小，因此前六张表中，可以重点关注存款类金融机构人民币信贷收支表；另外三张表分别是中资全国性大型银行、四家大型银行，中小型银行人民币信贷收支表，主要用于考察大小银行之间的结构性差异。

社会融资规模中包括三张表，分别是增量表、存量表和地区增量表，平时常用的是增量表。

以上是央行金融报表的主要组成部分，其中货币当局的资产负债表是央行的资产负债表，其他存款性公司资产负债表是商业银行的资产负债表，两者合并之后，就是存款性公司概览，存款性公司概览的一部分，衍生出货币供应量表。

而信贷收支表，是另一种形式的资产负债表，主要呈现银行与非银行之间往来所形成的资产负债情况。比如信贷收支表里的存款，对应资产负债表里的负债，信贷收支表里的贷款，就是资产负债表里的资产。

而央行的月度金融统计数据报告即从以上列示的表里把最重要的部分提取出来所形成。其中，第一块，讲广义货币M2和狭义货币M1的情况，对应货币供应量表；第二块，讲人民币和外汇贷款的情况，对应信贷收支表；第三块，讲人民币和外汇存款的情况，对应信贷收支表。央行发布的另外一个报告—社会融资规模增量统计报告，对应社会融资规模的表。

在央行发布的系列金融报表中，所指的金融机构全部指境内机构，不含境外的分支机构。但境内机构实际上也可以包含一些境外机构的分支，如一些境外银行的境内分行。

我们先来看货币当局资产负债表。先看总资产的各科目。

国外资产：外汇—此科目即中央银行外汇占款，核算的是中央银行经营国家外汇储备占用的人民币资金，也可以简单理解成中央银行购买外汇所兑付的人民币。

过去曾经有两个外汇占款，一个是现在发布的中央银行外汇占款，另一个是2016年之后停止发布的金融机构外汇占款。我们先聊聊金融机构外汇占款。

金融机构外汇占款是指金融机构买入外汇所占用的人民币资金，可理解为金融机构买入外汇所付出的人民币。根据金融机构买入外汇来源不同，可分为四个部分：

（1）非银行部门将外汇卖给银行—银行代客结汇；（2）银行自身在银行间市场结汇—如银行境外机构的外汇利润以及境外融资的外汇资本金等。非银行部门和银行自身在外汇市场的结售汇统称为银行结售汇，该数据由国家外汇管理局按月度公布。（3）跨境人民币业务发展以来一些境外的金融机构直接进入我国银行间市场开展的外汇交易；（4）国家外汇储备在经营管理过程中产生的外币形态的收益会不定期的在银行间市场卖出兑换为人民币。

搞清楚金融机构的外汇占款，就会明白中央银行外汇占款指的就是当金融机构从上面不同的渠道把外汇买回来之后，又卖给央行，央行付出的人民币就形成了中央银行外汇占款。

国外资产：货币黄金—特指中央银行持有的黄金。

国外资产：其他国外资产—主要有两个部分：（1）商业银行对吸收的外汇存款所缴纳的外汇存款准备金；（2）商业银行以外汇形式缴纳的人民币存款准备金。

对政府债权：主要指货币当局通过公开市场（二级市场）所持有或购买的债券的规模。因为货币当局不允许在一级市场直接认购政府发行的债券，这个科目主要指的是二级市场的购买。

对其他存款性公司债权—这个科目体现了中央银行投放基础货币的主要工具。比如说常见的逆回购、常备借贷便利SLF、中期借贷便利MLF、对政策性银行操作的PSL、再贷款、再贴现等。

对其他金融性公司债权—中央银行对证券公司等非存款性金融机构发放的贷款与贴现余额。这个是一个有历史渊源的科目，是当时四大行改制的时候，中央银行给予四大资产管理公司提供的一个资金支持。这个科目现在基本上处于持续缓降中。

对非金融性部门债权—主要是人民银行为支持老少边穷地区的经济开发等所发放的贷款，由于金额很小，一般不关注。

其他资产—央行的固定资产和央行持有的一些境内投资平台的股权。

再来看货币当局资产负债表的总负债的各科目。

储备货币：货币发行—主要有两个部分：（1）非银行的公众手中持有的纸币和硬币，即M0——流动性货币；（2）商业银行的库存现金。

储备货币：其他存款性公司存款—主要指银行缴纳的法定和超额的存款准备金。

储备货币：非金融机构存款—这个科目由2017年年底的994.9亿元，暴增至2018年4月末的4995亿元。这个科目的变动，主因是2017年以来，央行探索建立的支付机构备付金集中存管制度，因此此科目可以用来观察支付机构备付金集中存管规模，预计该科目将继续增长。

不计入储备货币的金融性公司存款—主要反映的是证券公司、信托投资公司等非存款性金融机构在中央银行的存款。

发行债券—主要指央票。央票已经很久没有发行了，随着过去发行的央票逐渐到期，该科目规模一直在萎缩。

国外负债—主要指境外机构在央行账户里的存放。

政府存款—财政在央行的国库存款。这个科目的变动，与财政收支的周期有关，而且会对基础货币带来实质性的投放或者收缩，具有明显的季节因素。比如像4、5月属于季节性的缴税期，一般这个科目会有显著的增加，而伴随着这个科目的增加，央行一般都会投放基础货币来对冲。

图：主要科目勾兑关系

我们再来看其他存款性公司资产负债表。先看总资产的各科目。

国外资产—主要指对非居民的一些债权，包括库存外币现金，存放境外同业，拆放境外同业，境外有价证券投资、境外贷款等。

储备资产—分两个细项：（1）准备金存款，也就是银行在央行的法定和超额准备金存款；（2）银行库存现金。春节前后，受到居民大量提现的影响，银行库存现金会出现季节性暴增，这也是春节前夕，央行会投放短期流动性的主因。

对政府债权—主要指银行所持有的政府债券的规模，包含一个子项，其中：中央政府，两者的规模是一致的。笔者认为虽然子科目名字叫做中央政府，但是它的这个内涵是有所扩大的，既包括银行持有的国债，也包括银行持有的地方政府债。

对中央银行债权—这个跟前述货币当局资产负债表中发行债券这个科目相对应。随着央票全部到期，该科目已归零。

对其他存款性公司债权—银行对银行的债权，另外我们注意到在总负债里还有一个科目，叫对其他存款性公司负债，这就说明这两个科目是没有轧差的。但我们留意到对其他存款性公司债权是明显大于对其他存款性公司负债的，这是为什么呢？因为对其他存款性公司债权除了一些银行同业之间的拆借，还包括对其他银行的股本投资，这个体现在总负债里的实收资本；另外，还有对其他银行的债券投资，比如商业银行持有政策性金融债，这个体现在总负债里的债券发行科目。

对于其他金融机构债权——主要指对非银行金融机构的债权，比如非银金融的贷款，对非银金融的拆借等。

对非金融机构债权——主要指对非金融企业的债权，比如企业贷款，银行购买的企业债券等。

对其居民部门的债权——指的是对个人的债权，比如个人消费贷，信用贷，住房按揭贷款等。

再来看其他存款性公司资产负债表的总负债的各科目。

对非金融机构及住户的负债：纳入广义货币的存款—主要是纳入M2的存款，主要包括单位活期存款、单位定期存款，以及个人存款。

对非金融机构及住户的负债：不纳入广义货币的存款—包括可转让存款，其他存款。还有一个其他负债科目，具体内容不太清楚。

对中央银行负债—对应的是中央银行对商业银行的债权，就是逆回购、中期借贷便利MLF、PSL等在商业银行负债端所对应的科目。

对其他存款性公司负债—指存款性公司之间拆借、回购等产生的负债。

对其他金融性公司负债—可以看到该科目大部分是计入广义货币的存款，主要指一些非银行金融机构的存款，如证券公司的客户保证金、影子银行存款比如券商资管，基金子公司，保险资管等等这些机构的存款。

国外负债—指境外的非居民机构在境内银行所开立的账户产生的负债。如境外的一些金融机构，以香港的汇丰银行为例，其在国内的比如工商银行开立的一个人民币账户的存款。

债券发行—银行发行各种普通债，次级债，二级资本工具等所产生的负债。

实收资本—银行通过IPO、增发等方式所吸收的资本。

图：主要科目勾兑关系

把货币当局资产负债表跟其他存款性公司负债表合并起来，就形成了存款性公司概览。具体构成关系如下：

国外净资产：指货币当局和其他存款性公司的国外资产减去国外负债。

对政府债权（净）：指货币当局和其他存款性公司对政府债权相加减去货币当局的政府存款。

对非金融部门的债权：指货币当局对非金融性部门债权加上其他存款性公司对非金融机构和对其他居民部门债权。

对其他金融部门债权：指货币当局对其他金融性公司债权加上其他存款性公司对其他金融机构债权。

货币和准货币：非常重要的M体系。其中，流通中货币即M0，M体系中第一层，指货币当局里货币发行的科目减去其他存款性公司的库存现金。M1指M0加其他存款性公司的单位活期存款。M2指M1+其他存款性公司的单位定期存款、个人存款，以及计入广义货币的对其他金融公司负债。

另外需要注意的是，2018年1月，人民银行完善货币供应量中货币市场基金部分的统计方法，用非存款机构部门持有的货币市场基金取代货币市场基金存款（含存单）。

债券：对应的其他存款性公司的债券发行。

实收资本：对应货币当局的自有资金加其他存款性公司的实收资本。

其他（净）——其余项目相互轧差。

存款性公司概览的最核心意义，在于描述了货币创造的作用机制，货币和准货币上方的科目，是“创造货币”的机制，比如国外净资产体现了外汇结汇成人民币，国内信贷则体现了贷款创造存款。而货币和准货币下方的科目，是“回笼货币”的机制，比如银行向非金融机构发行债券或者增发股票，那么非金融机构的存款则被回笼。

最后看一下存款类金融机构人民币信贷收支表。我们在前文讲到，存款类金融机构人民币信贷收支表本质上也属于一种资产负债表，那么为什么要在资产负债表之外专门来深入研究信贷收支表呢？原因是资产负债表中，最重要的信用投放和货币创造的相关科目非常粗糙，我们在总量之外，还希望获得结构信息，这些信息在信贷收支表中。另外，信贷收支表主要是反映银行业与非银行业之间的资金往来。

存款类金融机构人民币信贷收支表分为两个部分。其中，来源方项目，相当于资产负债表中负债的概念。

在信贷收支表的来源方项目中与M1对应的有两个科目：第一个科目是非金融企业存款里面的活期存款；第二个科目是政府存款下面的机关团体存款里面的活期部分。

在信贷收支表的来源方项目中与M2对应的部分为：M1之外，再加上境内存款的住户存款，以及非金融企业和机关团体存款的定期部分，以及政府存款下面的财政性存款里的预算外存款和中央国库现金管理商业银行定期存款，以及非存款类金融机构存款加起来就是M2。

政府存款—政府存款下面的财政性存款，跟货币当局负债表里面的政府存款有所差异。因为信贷收支表里面的财政性存款口径要更大一些。

境外存款—指境外非居民的存款。

金融债券—指存款类金融机构发行债券所募集的资金。

对国际金融机构负债——主要是国际金融机构在存款类金融机构所开的账户的存款。

再来看运用方项目，相当于资产负债表中资产的概念。

境内贷款—境内贷款下面的住户贷款主要对应的是其他存款性公司对其他居民部门的债权。

非金融企业及机关团体贷款—非金融企业及机关团体贷款加下面的债券投资，减掉货币当局和其他存款性公司所持有的政府性债权，对应的是其他存款性公司对非金融机构债权。

非存款类金融机构贷款—非存款类金融机构贷款加下面的股权及其他投资，对应的是其他存款性公司对其他金融机构债权，这也是观察影子银行的一个重要科目。

境外贷款对应的是其他存款性公司国外资产，但是前者要明显小于后者，原因在于其他存款性公司的国外资产里不只是境外贷款。

在国际金融机构资产—对应的是货币当局的其他境外资产，但前者要明显小于后者，因为货币当局的其他境外资产也包括一些以外汇形式缴纳的存款准备金。

其他项在此不做详细解读了。