信托的N个优势 你真的都了解吗？

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来源 | 信托专家

信托

信托是银行之后的第二大金融业态。“始于信任，忠于托付。受人之托，忠人之事。”诚挚托付！这就是信托。

信托是一种制度，也是一种民事法律关系。信托公司属于非银行业金融机构，由国务院批准成立，银保监会颁发牌照并监管。按照《信托法》规定，委托人基于对受托人的信任，将自己的财产委托给受托人，受托人按照委托人的意愿，以自己的名义为受益人的利益或者特定的目的实施管理或处分的行为。

信托的收益优势

信托是我国第二大的金融业态。目前一年期的信托产品收益大概率的在7%-8%之间。这个利率在金融市场属于什么水平呢？

（1）大额存单比较：20万起大额存单的年化收益4%上下；

（2）普通银行理财：5万起的普通银行理财产品目前收益4%左右；

（3）货币型基金：货基、债基的收益一般在3%-4%；

（4）银行代销信托：银行代销信托公司的产品收益一般6%-7%。

所以整体来说，在收益方面考量，信托产品的收益肯定是超越市面绝大部分固定收益理财产品。

同时，接受国家、法律、法规层面的监管，资产不良率长期低于0.8%，而商业银行平均为1.2%。

为什么信托在我们国家了解的人并不多？原因有三。

第一，信托是基于私募原则开展业务，所谓的私募原则，就是所有的信托公司不能够在公开的渠道来宣传和推荐自己的信托产品，所以它的受众面比较小。

第二，信托有一个合格投资人的门槛，资管新规规定——家庭金融净资产300万以上，且有两年的投资经验。

第三，中国只有68家信托公司。任何一个国家的金融行业都由四架马车来支撑——银行、信托、保险、证券。2023年，中国有3500多家银行，总规模约240万亿，信托68家，总规模为25万亿，保险100余家，总规模16万亿，证券100余家，总规模为7.5万亿。

信托公司如何运作

业务有何优势呢？

四大金融机构拥有国家最稀缺的牌照，故称作“持牌金融机构”，接受国家法律法规监管和约束。中国金融业特点是分业经营，和美国的混业经营不一样，即银行只能干银行的事情，保险只能做保险的业务，证券只能做证券的业务，只有信托是唯一可以横跨资本市场、货币市场和实业投资的一个金融业态，所以它牌照的展业范围非常灵活，功能也非常多元化，相当于包含了银行、保险、证券、基金、管理公司、担保公司和实体经营。

因此，中国信托公司有几个基本点：第一，它是中国第二大金融业态。第二，信托业平均收益率基本上是最高一档，超过了同期的理财产品。第三，行业不良率常年低于1%，大约是0.8%。第四，展业可横跨资本市场、货币市场和实业基金。

信托如何起源于罗马、发展于英国、成熟于美国、进入到中国？

信托在欧洲中世纪以前就已出现，它起源于遗嘱。古罗马颁布的《罗马法》中规定，遗嘱的财产继承人不到法定年龄或不具备民事行为能力，他可以把财产委托或者转让给第三方管理，待继承人具备继承条件再转交。这就是最原始的信托。

信托发展于英国。作为天主教国家，教会势力极大，信徒也狂热，常在弥留之际将土地直接赠送给教会表示虔诚。这触犯了英国王室的权利，因此王室颁布法律，教徒如转赠土地给教会，就立刻没收。教徒们就将土地转让或赠予第三人，土地收益转交给教会，即为“用益制度”，这个制度将财产的所有权、受益权和管理权分离了出来。

19世纪，美国把英国的信托制度复制过去。1822年，美国成立了第一家信托投资公司纽约农业活险放款公司。一开始是基于保险的制度成立的，后来慢慢注入了信托制度和运营模式。时至今日，美国是当今世上信托制度最灵活、发展最成熟、商业化程度最高的国家。

新中国成立后曾成立了第一家信托公司，十一届三中全会确定全面改革开放后，邓小平同志主持成立了中国国际信托投资公司，它的诞生标志着我国现代信托制度进入了新的纪元。

信托在我们国家是如何发展的？1921年在上海滩就成立了中国通商信托公司。1949年到1978年间，因为实施的是计划经济，信托业务被废止。改革开放之后，实体经济蓬勃发展，需要充分发挥投融资支持功能，1979年10月照搬国外的信托模式，成立了刚才所说的中国国际投资信托投资公司。国家第一批基础设施项目落地，第一批民营企业落地，其中都有信托的身影。

1990年代初进入了高峰期，我们国家最高峰值有1000余家信托公司。但是，我国的第一部信托法在2001年才颁布，缺乏法律监管。2001年之前信托业经历五次大整顿，2001-2007年是规范调整的阶段，2007年第六次清理整顿之后银信合作不断深化让信托业迈入快速发展的轨道。

进入21世纪以来，信托业的每一次快速发展都离不开和银行的合作，包括资本市场的配资、房地产与政信合作业务、理财合作业务、利用信托优势帮助银行规避监管等等，这期间，银行与信托相互鼓励与打气，不断进行金融创新，在助力银行发展的同时，也迎来了信托业的发展机遇，信托业规模也得以大幅增长，银信合作成为金融业中最为耀眼的创新业务。2012年，券商、基金、保险等领域纷纷依照信托业的模式，放开监管，中国所谓的大资管元年正是从2012年开始，银行与非银机构的合作造就了近5年的影子银行疯狂发展。

2012-2017年的这五年时间，大资管业务为主的影子银行业务催生了各种业务类型，也导致金融强监管和去杠杆进程在2017年正式开始。

进入2017年以来，信托业正面临日益严厉的监管，金融监管一统是大趋势，回归本源正成为各信托机构的努力方向。

目前的68家信托公司，有央企控股，也有金融机构控股，也有地方政府的控股，更有民营企业的控股。股东背景不同，作业风格也不同。信托行业很多老大哥，比如说中信、中融这些行业的头部，特点是非常大；地方政府来控股的信托，以稳健作为第一要务；民营企业控股则是资本逐利，对利润增长要求非常高。

家庭信托为何普遍受欢迎？

六大好处：财富传承和配置、整家风

根据2023年招商资本和贝恩咨询统计的数据，中国高净值家庭的理财目标有6种，其中28%人群是为财富的保值；21%人群是为财富的传承；17%人群是为财富的增值；14%人群是为子女教育；13%人群是为高品质的生活；7%则为事业发展。2003年至2018年，集合信托产品的平均年化收益率约8%，远高于同期CPI2.60%的平均涨幅，保值功能明显；2011年至2018年，信托理财的平均收益率8.21%，同期GDP平均增速为7.25%，信托理财收益已经超过全社会财富的累积速度；从货币供应量来看，近三年我国M2平均增速为8.33%，与信托产品平均收益率8%已非常接近，但我国货币超发，M2增速下行预期明显，而信托收益率走势较稳定，完全可以具备保值增值功能，继续成为高净值人士资产配置的主要选择。

对高净值家庭而言，财富传承可以在家庭信托中体现，它在欧美发达国家有着非常成熟的运作架构，中国刚刚起步，未来的发展空间极大。家族信托有五大功能。

第一是财富的传承。年近古稀的创业者想把自己的企业或者说自己的资金交托给下一代，但下一代有可能不会按照他的意愿去管理和处分财产。此刻，老一辈资产拥有者想保障自己的财富世代传承，就可以选择家族信托，一旦财富注入家族信托，就受到了法律独立性的保护，子孙后代无法法直接动用，他们必须满足信托文件的约定之后才能获得财产利益。这个功能可以防止子孙后代挥霍财产，并保证家族企业的有效的传承。洛克菲勒家族，财富已经传承到了第六代，而家族财产规模已经增长到6.8倍。他们就是采取了信托基金的模式。

第二是资产的隔离。欧美发达国家，很多人为了规避破产风险，在初期把自己的财产注入到家族信托里，独立于个人财产，任何法律也没办法追溯到信托财产里，就有效隔离了资产的风险。

第三是合理节税。以美国为例，美国的赠与税和遗产税非常高，一般用累计税制，最高可能会扣收每个财产的40%。所以富人设立家族信托将财产传承到下一代时，税务机关也无法对独立为信托财产的家族财富进行征税。

第四是家风治理。家族信托的信托文件签订之后有很多约束，包含了上一代对下一代的一些寄托，它可以细化到子孙后代学历的层次、婚姻状况、甚至包括生育几个小孩，只有做到了，才能够获得家族财产的信托收益。通过这种方式，子孙后代为了继承自己的家族财产，就会努力拼搏，实现上一代的愿景，也实现了家风的传承。

第五是资产配置。受托人是信托公司，有专业的理财团队，他们可以根据经济的形势进行资产的多元化组合配置，有效规避风险的同时提高资产的收益率。

家族信托的5大功能

为何疫情下信托的投资方向是最具有稳妥性、低风险却收益稳定？

信托的投资方向主要是六大类，我们国家大部分金融工具其实也是主要投向这六大领域。第一是房地产，第二是基础设施建设，第三是工商企业的债权，第四是资本市场，第五是消费金融，第六是其他的一些行业。房地产和基础设施建设也是整个金融行业重点关注的区域，国民经济发展离不开这两个领域的拉动。信托在房地产、基础设施建设、实体经济做过很多投资，以刺激国家经济的增长。

在疫情之下

信托如何去选择投资方向？

第一是政信类，它其实就是基础设施投资。财政自给率较低的时候，政府就会进行融资，除了发债，会和信托公司合作，因此出现了政信类产品。当下经济下行预期明显，信托公司就会广泛加强和政府和合作，发行政信产品。政信产品有几个特点，一是政府信用的背书，我国信用体系中有三大主体，政府信用、企业信用、个人信用。政府信用，无论从财政的实力还是还款意愿，都是最强的一种；二是抗周期性强，无论经济下行还是上行，国家依然会投资基建。三是国务院对于各地政府实行债务限额管理，政府对外融资必须在财政可承受范围内。

第二是消费金融类。疫情期间，实体消费出现了萎缩，但线上消费出现大量增长，包括了我们的线上直播、线上购物，甚至包括了手游行业，这点就衍生了我们消费金融业务的蓬勃发展。消费金融由于它底层的资产非常分散，所以它的风险也分散，一旦出现了问题，它可能是局部的风险事件，不会出现系统性的风险。而现在主要的消费金融商，会受到银监会直接监管，名单内有28家。信托和他们的合作，不一定基于底层资产的还本付息，很多消费金融公司获得融资之后会发行ABS，债权打包之后在资本市场进行资产证券化，资产证券化的前期需要资金来形成债权，此时信托会和他们进行融资合作，一旦所形成债权资产证券化之后，马上就会还本付息，实现低成本的融资置换，所以稳定性较强。疫情期间，实体消费出现了萎缩，但线上消费出现大量增长。

第三是金融股权质押类。企业融资，除了提供土地和房屋产权抵押之外，还会用股权进行质押，信托行业进行初步判断，最具有担保价值的股权还属持牌金融机构股权，持牌金融机构股权包括了银行股权、信托公司股权（法律规定不可直接对外质押，但可质押股东股权）、证券公司股权等等。金融股权价值为什么稳定？可以看一下金融行业在疫情期间的表现，仍然能保持较好的盈利能力和现金流。第一，持牌金融机构的设立有准入壁垒，需要国务院批准才能够成立；第二对于股东实力有非常高的要求，资本金门槛非常高；第三是牌照优势，持牌金融机构牌照是稀缺牌照，在股权交易市场上的溢价率非常高，出现风险之后，不仅可变现能力强，且处置回来的资金折价率也非常低，所以抗风险能力也非常强。