重磅！信托新规发布，明确代销渠道，划分结构等级，严管“非标融资” 今天，银保监会发布《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称信托新规）。这标志着，在资管新规发布后，信托新... 

来源：雪球App，作者： 肥皂大叔的思想，（https://xueqiu.com/8225597261/148879895）

今天，银保监会发布《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称信托新规）。这标志着，在资管新规发布后，信托新规也“靴子落地”。信托新规在延续资管新规的同时，也结合了近期监管要求的保护投资者等相关政策。

近几年，信托行业乱象不止，甚至出现了像网信理财借助信托通道，进行“非法集资”的现象发生。还有的信托公司，底层资产不清晰，优先级和劣后级设计混乱等等。可以说，信托新规的落地，让“万金油”信托，变得清晰化、和规划。未来的信托投融资业务也变得有序。

有以下几点值得大家关注。

一、明确信托定义

征求意见稿中提到：

本办法所称资金信托业务，是指信托公司作为受托人，按照投资者的意愿，以信托财产保值增值为主要信托服务内容，将投资者交付的资金进行管理、运用、处分的信托业务活动。

本办法所称资金信托，是指信托公司接受投资者以其合法所有的资金设立信托，按照信托文件的约定对信托财产进行管理、运用或者处分，按照实际投资收益情况支付信托利益，到期分配剩余信托财产的资产管理产品。资金信托应当为自益型信托，委托人和受益人为同一人，本办法统称投资者。信托受益权出现转让、继承等依法变更情形的，投资者随之变更。

简单解释一下，按照新规给出的定义来看，信托公司为受托人，给投资人做理财，让投资人资产保值升值。用最流行的广告语：信托公司=信用值得托付。

值得一提是，在去刚兑的大背景下，信托依然是要求投资者风险自担。

新规中明确提到：机构和个人投资资金信托，应当自担投资风险并获得信托利益或者承担损失。信托公司不得以任何方式向投资者承诺本金不受损失或者承诺最低收益。

双向的要求：第一，投资者要自行承担损失。第二、信托公司不能兜底，并且在宣传上不能承诺最低收益。

所以，投资者以后千万、千万、千万，看好了再买，如果不明白多问问，千万别听忽悠。（说了四个千万，再不听没招了）

二、严管通道，断了多少人财路

新规中明确要求：信托公司办理资金信托业务，不得为委托人或者第三方从事违法违规活动提供通道服务。

看其中的要点，不得为委托人或者第三方从事违法违规活动提供服务通道。这表明要严管通道业务。说的直白一点，之前网信理财借助信托业务走通道，确实存在一定的违规。也就是说，信托的通道业务将会被严管。

毕竟信托有“万金油”的称号，什么都能做，什么都可以做，银行、证券、保险能做的，不能做的，信托都可以做。从本质上来讲，就是信托的“通道业务”和产品设计比较灵活。现在监管明确规定，严管通道业务，这确实断了很多“不法分子”的财路。

三、明确代销，违规代销88

信托公司应当自行销售集合资金信托计划或者委托其他信托公司、商业银行、保险公司、保险资产管理公司、证券公司、基金管理公司以及国务院银行业监督管理机构认可的其他机构代理销售集合资金信托计划。信托公司和代理销售机构应当通过营业场所或者自有电子渠道销售集合资金信托计划。

信托公司委托其他机构代理销售集合资金信托的，应当明确代理销售机构的准入标准和程序，制定完善的代理销售管理规范，选择合格的代理销售机构并以代理销售合同形式明确界定双方的权利义务，明确相关风险的承担责任。

这两条请大家重点注意，现在如果你购买信托产品，就几个途径。持牌金融机构可以卖，信托公司本身可以卖，有代销资质（第三方理财销售资格）可以卖。其他的统统非法。如果有人说，他们那卖信托，一定要看好，相关销售渠道是否有牌照，没牌照的绝对是非法。

那么，导流可以吗？可以，政策并没有规定不能进行导流。然而，导流跟代销要明确的区分，代销是从相关渠道直接购买，导流则是需要在购买时跳转到持牌机构购买。

四、对非标债权的管理加强

不仅仅是规范了通道，还对非标债权融资进行了规范。

一是限制投资非标债权资产的比例。明确全部集合资金信托投资于非标债权资产的合计金额在任何时点均不得超过全部集合资金信托合计实收信托的50%。

二是限制非标债权集中度。全部集合资金信托投资于同一融资人及其关联方的非标债权资产的合计金额不得超过信托公司净资产的30%。

三是限制期限错配。要求投资非标债权资产的资金信托必须为封闭式，且非标债权类资产的终止日不得晚于资金信托到期日。

四是限制非标债权资产类型。除在经国务院同意设立的交易市场交易的标准化债权类资产之外的其他债权类资产均为非标债权。明确资金信托不得投资商业银行信贷资产，不得投向限制性行业。

这四点结合起来说，非标准化债权，单一融资主体来信托“圈钱”不可能了。并且，要求信托必须是全封闭管理，防止风险外泄，并且终止日不晚于信托到期日。别到时候，都到期了你这还运行着，如果出现风险，怎么兑付。

从一定程度上来讲，等于切断了，那些想借助信托来融资的“限制性行业”，比如房地产。

关于信托新规，确实内容多，信息量巨大。未来，将用两篇文章，对重点问题进行分析。