40万可设“家庭信托”：解码建信信托首创“普惠”模式

“监管应尽快研究家族信托的监管规则，否则推动信托公司转型，做主动管理信托和服务信托就成为一句空话。”

跌落20万亿受托资产高峰后，信托业正在放慢脚步，找寻自己的“灵魂”。

一直以来，以信托财产保值增值为主要目的、以委托人自身为受益人（即“自益信托”）的资金信托发展迅猛，成为国内信托的代名词，常年占比超过全部受托资产的80%。

而以家族传承为目的，以他人为受益人的“他益信托”则长期停留在起步阶段，规模仅在千亿爬行。后者因合理使用信托这一法律关系实现风险隔离、个性分配，在海外被广泛采用，被视为信托业的本源甚至灵魂。

“信托公司多服务于B端客户，服务的C端客户以超高净值客户为主。在信托如何发挥本源、回归普惠方面，我们做了一些探索。”建信信托总裁孙庆文说。

去年以来，“两压一降”的监管指标和如靴子般随时可能落地的《信托公司资金信托管理暂行办法》（下称资金信托新规）彻底改变了信托业的发展逻辑。具有影子银行特征的资金信托加速出清，“自益信托”脚步放慢之际，以家族信托为主力的“他益信托”发力追赶。

5月27日，建信信托宣布推出全线上管理普惠家庭信托——爱予信托•关爱成长系列，系国内信托行业首创，该系列的起投门槛及运营模式引发业内关注。

为此，21世纪经济报道记者采访了建信信托总裁孙庆文、多位同业家族信托部负责人及业内律师，试图探寻这个初生“灵魂”的本质。

新亮点：起投门槛及不可撤销

据悉，普惠家庭信托（也称“爱予信托”）设立起点最低可为40万元，目前推出的关爱成长系列聚焦于子女利益保障，信托财产只能按照委托人的意愿分配给孩子，受益人一经指定不得变更，且信托不可撤销。

在资产配置方面，关爱成长系列主要投资于建信信托主动管理的以公募基金为投资标的的大类资产配置型产品，根据客户自身风险偏好，提供稳健型、平衡型和成长型三类专业配置方案。

“传统的家族信托是1000万起步，我们这款家庭信托产品是40万起步，大大降低了门槛。同时，又享受了家族信托的架构，包括风险隔离，财富的传承，以及信托的灵活机制等等。”孙庆文向媒体介绍道，在推出该系列之前，建信信托做了大量的系统开发改造，让客户能够在手机APP上实现这项产品的全流程设立。

相较于监管框架下对家族信托设立的要求，普惠家庭信托最大的区别便是设立门槛及不可撤销原则。

谈及为何将设立门槛定为40万元时，孙庆文表示，该设立门槛是为满足监管体系下的合规性要求。资管新规明确提到，合格投资者投资于单只混合类产品的金额不低于40万元。

其实在资管新规后，监管再发《关于加强规范资产管理业务过渡期内信托监管工作的通知》（简称“37号文”），明确提到公益（慈善）信托、家族信托不适用于资管新规。并在文件中首次对家族信托做出了“官方定义”：家族信托是指信托公司接受单一个人或者家庭的委托，以家庭财富的保护、传承和管理为主要信托目的，提供财产规划、风险隔离、资产配置、子女教育、家族治理、公益（慈善）事业等定制化事务管理和金融服务的信托业务。

同时要求，家族信托财产金额或价值不低于1000万元，受益人应包括委托人在内的家庭成员，但委托人不得为惟一受益人。单纯以追求信托财产保值增值为主要信托目的，具有专户理财性质和资产管理属性的信托业务不属于家族信托。

此后发布的资金信托新规征求意见稿中，亦只将自益型资金信托纳入监管，公益（慈善）信托、家族信托等服务信托业务不适用资金信托新规。

也因为“37号文”的定义，让建信信托该系列产品虽有“家族信托”之实但却只能称之为“家庭信托”。同时因其底层有投资属性而被归类于资管产品，受资管新规投资门槛的约束。

爱予信托到底属不属于服务信托？孙庆文说到，“如果爱予信托可以被监管认定成服务信托，不属于资管产品，那我们的门槛还会再降低。所以说这40万元不是基于功能上的区别，