《中国金融》｜构建信托公司财富管理能力新体系

导读：财富管理信托业务的新分类回归了信托制度的本源，将引导信托公司围绕“资产配置+受托服务”布局财富管理业务的新方向

作者｜和晋予「中诚信托有限责任公司投资研究部总经理、中国信托业协会特约研究员」

文章｜《中国金融》2023年第24期

习近平总书记在党的二十大报告中指出，中国式现代化是全体人民共同富裕的现代化，共同富裕是中国特色社会主义的本质要求。作为我国金融业的重要组成部分，信托公司要在全面建设社会主义现代化国家的征程中发挥更大作用，发挥信托制度的比较优势，实现财富管理业务的主动转型，更好地助力共同富裕目标的实现。

信托公司财富管理业务的比较优势

信托以其财产转移与财产管理相结合的综合制度优势，通过财富管理业务，可以在共同富裕所要求的“做大蛋糕、分好蛋糕、帮扶带动”等方面发挥比较优势。

实现财富管理与服务实体经济长期有效结合，有利于“做大蛋糕”

随着改革开放以来我国经济的持续发展，居民积累的财富规模也在不断增加。近年来，银行、券商、基金、保险以及信托等金融机构纷纷加大了财富管理市场的投入力度，不断创新产品服务。相对其他金融机构而言，以信托为基础的财富管理业务在信托设立后，通过信托财产的管理运用获得收益，从而实现保值增值的目的。信托财产在管理运用中，既可以通过融资的方式支持实体经济，又可以通过公开市场或非公开市场进行股权投资，满足实体经济多元化的资金需求，发挥“做大蛋糕”、助力共同富裕的功能。此外，家族信托等财富管理业务的信托期限较长。根据中国信托业协会调研，在设置明确信托期限的家族信托中，10～30年期占比最高，约44%，其次为30年以上，占比约为29%。这表明家族信托资产的管理运用具有显著的长期性，有利于服务实体经济的长期资金需求。

实现财富的合理分配与传承，有利于“分好蛋糕”

财富管理信托业务的目的不仅包括财产保护与保值增值，而且还包括财产分配与代际传承等，其分配方式可以进行多样化设置，从而满足委托人的合理需求。通常而言，财富管理信托的分配方式主要包括三类：一是固定分配，主要是对受益人的生活费、养老金等设置固定的分配条款，可以保障受益人的生活需要或养老需求，防止财富被挥霍浪费；二是条件分配，可以规定在受益人升学、创业、结婚、生子、就医等情形下给予一定的物质激励或风险保障，引导受益人形成积极向上的价值观念，保持拼搏进取的精神；三是临时分配，在受益人临时出现突发困难、产生流动性需求时可以申请，从而体现风险保障和救助的功能。通过分配方式的设置，信托可以使财富在分配与传承方面更好地体现共同富裕“分好蛋糕”的内在要求。

促进财富的第三次分配，有利于“帮扶带动”

共同富裕允许一部分人先富起来，先富带动后富，最终实现共同富裕。信托公司开展的财富管理业务，还可以与公益慈善信托相结合，根据委托人的意愿支持公益慈善事业，这是财富第三次分配、先富人群“帮扶带动”作用的具体体现，同时也满足了部分人群更好地开展公益慈善活动的需要。自2016年9月1日《慈善法》实施并规定了慈善信托这一新型慈善方式以来，企业以及高净值人群设立慈善信托的积极性不断提升，经过六年发展，截至2023年8月末，我国已累计备案934单慈善信托，备案规模已近43亿元，慈善信托的作用得到了持续发挥。信托公司在财富管理业务方面高度重视与慈善信托的合作，特别是鼓励家族信托与慈善信托的有机结合，通过完善的架构设计发挥正面引导与传承功能，凝聚积极向上的家族精神，倡导财富向善。此外，信托公司也在积极探索慈善组织的财富管理业务，为全社会慈善资金的保值增值提供专业服务。

信托公司财富管理业务转型新方向

共同富裕目标为更好地发挥信托公司财富管理业务功能指明了新的方向，是未来财富管理信托转型的重要指引。2023年以来，监管部门正在推进信托业务实现新的分类体系改革，将信托业务分为资产管理信托、资产服务信托、公益慈善信托三大类，其中在资产服务信托中明确了财富管理服务信托的概念及其包含的七种细分业务类型。关于财富管理信托业务的新分类回归了信托制度的本源，符合共同富裕目标的要求，将引导信托公司围绕“资产配置+受托服务”布局财富管理业务的新方向。

引导信托公司财富管理业务重心向“配置”转型

长期以来，信托公司财富管理传统业务的重心是“销售”，即以资产端形成的各类信托产品为核心，向个人或机构投资者募集资金。2007年以来，伴随宏观经济增长、基础产业与房地产等行业的快速发展，构建各类信托产品、发挥投融资功能成为信托业务的重点所在，这也是信托公司从信托业务获得收入的重要来源。而财富管理业务的功能主要体现在信托产品的销售，实质是围绕资产端的资金募集行为。尽管自2012年起，信托公司开始探索家族信托、保险金信托等围绕客户需求开展的财富管理业务，但到目前为止规模仍较为有限。根据中国信托登记有限公司的数据，2023年上半年，家族信托初始登记规模存量为4390亿元，虽然增速较快，但整体规模占信托资产规模的比重仅有2.08%，且公司之间发展差异巨大，尚未成为信托公司财富管理业务的主流。

信托业务新分类中对财富管理服务信托业务划分成了七个子类别，在家族信托、保险金信托、特殊需要信托、遗嘱信托的基础上，增加了对家庭服务信托、其他个人财富管理信托、企业及其他组织财富管理信托的明确规定，这将对信托公司财富管理业务未来发展的重心产生极为重要的影响，引导财富管理实现从“销售”到“配置”的转型。尤其是家庭服务信托，初始财产门槛低至100万元，配置底层资产为标品的公募基金或信托产品，期限不低于5年，这不仅极大地扩大了以“配置”为核心的财富管理信托的服务范围，而且与信托公司以标品为投资标的的资产管理信托业务将会形成紧密衔接，还能突破信托公司自身产品局限、全市场进行资产配置。在家庭服务信托以“配置”为核心的业务模式带动下，信托公司在家族信托、其他个人财富管理信托、企业及其他组织财富管理信托业务中的资产配置功能也将进一步加强，通过“配置”还可以替代一部分产品“销售”功能。因此，未来信托公司财富管理业务将会形成以“配置”为重心、“配置”为主“销售”为辅的格局。

推动信托公司发挥财富管理业务的综合受托服务优势

与其他金融机构开展的财富管理业务相比，信托公司依托于信托制度在财产转移和财产管理等方面的优势，除了传统的财富保值增值功能，还能够发挥资产隔离、财富传承、合理分配、公益慈善以及满足特定人群的特殊需求等多种功能，更能够满足客户与财富相关的各类需求。在信托业务新分类之前信托公司持续开展的家族信托、保险金信托、特殊需要信托等业务，已经体现出这种综合服务优势，但由于家族信托门槛较高、保险金信托财产类型特定等因素，这种财富管理的综合服务优势并未充分发挥出来。

信托业务新分类提出的家庭服务信托、其他个人财富管理信托、企业及其他组织财富管理信托等业务，可以更好地推动信托公司财富管理业务发挥综合服务优势。其中，家庭服务信托明确信托公司要提供风险隔离、财富保护和分配等服务；其他个人财富管理信托明确信托公司要提供财产保护和管理服务；企业及其他组织财富管理信托明确信托公司要提供综合财务规划、特定资产处置、薪酬福利管理等信托服务。对客户而言，初始财产门槛较低的家庭服务信托除了保值增值的功能之外，还可以获得多种类型的综合受托服务；其他个人、企业以及其他组织的财富管理服务虽然门槛较高，但受托服务的内容更加广泛。因此，未来财富管理信托业务的综合服务优势更为明显，其综合服务功能具有广阔的发挥空间。

信托公司财富管理业务的能力新体系

面对共同富裕目标下的财富管理业务的转型任务，信托公司需要调整传统的“销售”能力，转而搭建以“资产配置+受托服务”为核心的能力新体系，总体而言包括以下四个方面。

一是产品设计能力。新分类下信托公司财富管理业务被划分成了七个子类别，这就要求信托公司根据每一类业务的特点分别设计产品模式与方案。在传统以销售为主的财富管理模式下，产品主要由资产端的业务部门负责，而在以配置为主附加服务的财富管理模式下，财富管理业务部门需要具备独立的产品设计能力，一方面要实现产品的标准化、流程化，从而实现业务规模的快速提升；另一方面也要考虑特定产品的个性化，从而满足不同客户对财富管理的需求。

二是资产配置能力。信托公司的财富管理业务需要以客户为中心，建立资产配置体系，其核心是全市场资产的选择能力与风险控制能力。从资产选择来看，信托公司需要依托专业的投研能力，对不同类别的资产建立相应的选择标准，同时根据大类资产的变化构建组合策略。从风险控制来看，需要借助金融科技手段，加强对客户资产的净值化管理，根据组合策略做好相应的风险控制措施。

三是客户服务能力。信托公司要围绕未来财富管理的需要，一方面提升财富管理人员的专业能力与水平，在财产保护、财富传承、财产安排等方面为客户出具专业方案，满足客户多元化需求；另一方面要搭建更加完善的业务管理系统，通过金融科技手段提升运营管理效率，降低操作风险，提升客户服务体验，真正建立以客户为中心的账户管理与服务体系，从而提升客户服务的数字化水平。

四是资源整合能力。面对从销售到配置的变化，信托公司的财富管理业务体系与资产端业务部门的关系也在发生转变，财务管理业务组织体系也需要进一步优化调整。信托公司不仅要统筹财富管理业务条线与资产端业务条线的关系，从为客户配置资产的角度搭建两者的协同机制；而且要根据财富管理业务的新内涵，丰富财富管理业务条线，优化专业人员配置，在资产配置、专业服务方面加强组织与人员的支持。此外，信托公司还要具备外部资源的整合能力，与专业律师事务所、会计师事务所以及其他服务机构建立紧密联系，为高质量服务打下坚实基础。■ 

（责任编辑张晓哲）