钱紧祸首：信托受益权买入返售

“信托受益权买入返售业务是罪魁祸首。”作为信托公司金融同业部的信托经理，赵磊(化名)对前阵子快速蔓延的流动性紧张有着切身的体会。过去一年，他目睹了信托受益权买入返售业务的膨胀，也亲历了银行暗保的疯狂和信托包装的万象。

“目前信托受益权买入返售业务占到银行表外业务的一半，接近信托整体规模的十分之一。”业内人士对《金证券》记者坦言，这皆起于金融机构无法遏制的贪婪。

协议模板一天下载上百次

一份信托受益权买入返售业务的三方合作协议，在实际的操作过程中，可以延伸到四方、甚至是五方，其 “九曲十八弯”的复杂程度远远超过外人的想象。

最初信托受益权买入返售业务指的是买入返售方与资金需求方签订协议，现在买入证券票据，同时在规定时间被资金需求方以规定金额赎回。

赵磊向《金证券》记者出示的涉及三方一份合作协议显示，参与协议签订的除甲、乙、丙三方外，还涉及受托人、借款人和担保人；合同之内牵扯的子合同和文件还包括《信托合同》、《信托贷款合同》、《信托受益权转让清单》等。

据悉，协议背后，支持其生效的是银行的“抽屉协议”，即暗保；而帮助完成的则是信托一个又一个创新计划。过去一年里，这样的合作协议，成为银行、信托人员案头必备的“业务工具”——另一头连接的大多数是地方融资平台和房地产企业。

赵磊告诉《金证券》记者，最疯狂的时候，一份信托受益权买入返售业务合作协议模板，在公司系统内一天的下载数量能达到上百次。