大资管洞察信托TOF进入战国时代！

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信托TOF进入战国时代！

资管新规下，各大信托谋求转型，TOF成为不少信托公司选择的赛道。今年至少有40家信托公司布局TOF等业务，早期介入的信托权益TOF业务规模已突破百亿。

主要观点：

1、信托行业的创新力很强，执行力行动力都比较高，在当前非标产品受到政策限制的环境下，TOF是回归信托标品本源一个很好的切入口。

2、TOF可以做得很平稳，客户的接受程度比较高。现在信托TOF业务还处在探索阶段，群雄逐鹿，财富和资产管理做得好的管理人会迎来爆发式的增长。

3、TOF的投资标的，无论公募私募这两年业务都在大扩张，使得其预期收益的评估很难通过历史表现类推。同时，有些机构的容量不足甚至封盘，很难找到替代产品。这是新时期投资的挑战，但也是资管行业发展的必然过程。

4、证券业务发展得好的信托公司是此前即有蛮多积淀，他们的人才储备也更丰富一些。不过，行业现在最缺不仅仅是投资上的人才，还有很多包括运营、系统、IT、销售、风控这些人员我觉得更紧缺一些。这些人员继续补齐，信托公司的业务条线会更完善，保障业务长期顺畅运行，中后端的人才同样重要。

年末冲规模“有点难”！上月集合信托成立规模不及去年六成……

据用益信托不完全统计，截至12月6日，11月共计发行集合信托产品2591款，发行规模1271.98亿元，环比增加21.22%。与去年同期相比，11月集合信托产品的发行规模下滑49.20%。从成立数据来看，11月共计成立集合信托产品2695款，成立规模940.39亿元，与上月同时点相比增加27.84%。与去年同期相比，11月集合信托产品的成立规模大幅下滑44.20%。11月集合信托产品的平均预期收益率为7.06%，与上月同时点相比增加0.24个百分点。

主要观点：

1、目前，来看只是比上个月有所起色，融资类信托没额度，也冲不了规模了。今年主要是行业严监管的大环境，房地产信托没人买，投资者信心不足造成市场冷清。

2、非标融资类产品大幅缩水。信托在监管收紧的大环境下，信托公司能够投放的非标产品剩余额度有限，因此信托公司冲规模的效果或远逊色于往年。

3、标品信托产品的资金募集呈现出多次开放、分期募集的特点，成立规模数据披露不全，在一定程度上影响了集合信托产品成立规模的总量。

4、集合信托产品的平均预期收益率上行，与行业年末冲规模有较为密切的关系。信托公司在年底将剩余的非标融资类产品的额度放出，带动年末集合信托产品市场的热度，同时也促使集合信托产品的平均预期收益率走高。

5、国内的货币政策虽有放水，但对融资支持的效果有限，尤其以房地产领域为代表。宏观经济的不振同样带来市场风险的上行，导致中小企业融资依旧艰难，信托行业对风险容忍度相对较低，对交易对手的资质要求高，不利于产品收益的上行。

中信证券：大盘冲高回落 行情依然向好

周一指数冲高震荡，创业板指下午略强。大盘虽然出现冲高回落，但北向资金继上周大幅流入以后，再次大幅流入近70亿元，说明大盘中期行情依然向好，大盘后期回调还是介入机会，沪指惯性冲高后距离前期高点只有一步之遥，但短线连续反弹之后小分时上存在宽幅震荡修复指标的过程，所以操作上短线还不宜着急追涨，等待宽幅震荡出现后的低吸机会。

容维证券： 沪指3700得而复失

市场股指的大涨，一个重要的因素就是中央经济工作会议召开，周末对于会议精神铺天盖地的解读，加之房地产支柱的新定调。同时，外围美股上涨，南非多名科学家和医生认为，变异新冠病毒奥密克戎不如德尔塔毒株严重，市场又进入到相对乐观情绪周期。建议关注低价蓝筹。

德讯证顾：3700有抛压 市场风格在变化

昨日三大指数集体高开，开盘后持续走高，沪指一度站上3700点。但是，A股向来有整数点位的畏高情结，随着抛压不断增大，指数于午后小幅回落。经济工作会议在北京闭幕，会议要求激发涌现一大批“专精特新”企业，加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持。市场风格或将进一步偏向高景气、高增长的科创、科技。科创是共同富裕政策思路下高质量发展、做大蛋糕的必然选择。

作者：胡棉飞

来源：综合自各媒体

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