2016年信托市场年度报告

3、由“资金掮客”回归信托本源，业务转型进行时。目前，传统的业务模式已经难以支撑信托业的扩张，信托业已经进入转型期，由“资金掮客”逐步向“受人之托，代人理财”的信托本源方向回归。大势之下，整个信托业也在积极布局新的转型领域，值得关注的三个方向：财富传承——家族信托；跟着政府走——PPP和产业投融资信托； “非标转标”是方向——ABS业务。

一、信托业回顾：增速继续下台阶，监管体系进一步完善

2016年，信托业继续保持稳定的增长势头，管理的信托资产规模已逼近19万亿元，信托业务收入也保持了稳定的增长。同时，整个资产管理行业的监管环境正在发生变化，信托行业的业务发展和业务模式的变化在新的监管环境下也正在发生着变革。令人鼓舞的是，随着中信登的成立，信托业“一体三翼”的监管框架正式形成，与此同时，信托行业业务分类的标准正式明确，整个信托行业有了更清晰的发展定位和明晰监管框架，为未来信托公司深化转型，拓展新业务、新模式、新方向奠定了基础。

1. 信托资产管理规模：增速放缓趋势未变，但年末有所回升

根据中国信托业发布的数据显示，截止2016年3季度末，全国68家信托公司管理的信托资产规模为18.17万亿元，同比增长16.33%，跨入了“18万亿时代”。具体来看，2016年前三个季度，信托资产规模的同比增长速度分别为15.07%、8.78%和16.32%，仍旧延续了自2013年2季度以来信托资产同比增速连续下滑的趋势。尤其值得注意的是，在2016年第二季度同比增速首次跌破两位数增长，达到历史低点。从季度环比增速看，2016年前3个季度环比增速分别是1.72%、4.28%和5.09%，可以看出，随着宏观经济的短期企稳，市场预期有所好转，行业增速有所恢复。在四季度的宏观经济明显好转（2016年四季度的GDP为6.8，好于前三季度）的背景下，预计信托资产规模的同比增长速度将继续保持两位数，信托资产规模有望突破19万亿。

总体上看，随着我国经济“增速换挡”和中长期行业增长潜力的阶段性释放完结，我国信托业规模增长速度正处在持续放缓的通道中。长期以来，我国信托业的业务在资金运用方面集中于债权融资业务，这种业务模式受经济周期的影响较大。当前我国宏观经济正在发生增速换挡，由之前的高速增长转换为中速增长，以经济增长过程中投融资需求为增长驱动力的中国信托业也将伴随这种趋势，行业增速放缓。此外，信托公司的业务转型短期难以带来增量业务、资产管理行业竞争加剧和行业资产规模增大后的基数效应，也是我国信托业资产规模增速持续放缓的重要原因。

从2016年前三季度这个较短的时间周期来看，从三季度开始，信托资产规模有所恢复。一方面是由于宏观经济有所企稳，企业融资需求有所好转，带动信托公司融资业务增速回升；另一方面与银行理财监管、基金子公司监管收紧背景下，通道业务有所回流有关。

2. 监管变化：通道收缩至信托成为必然趋势

2016年，金融机构以防范系统性风险为主，“降杠杆，防风险”成为监管主基调，三会纷纷出台资产管理领域的监管新规，对产品设计、杠杆要求、通道设置等提出了更严格的限制。在新的监管环境下，信托行业的发展和业务模式也将会发生一定的变化，尤其是资管行业的通道业务收缩至信托成为必然趋势。

银监会的监管思路是将通道业务逐步限制在信托，同时将表外业务纳入监管。2016年4月份发布的82号文中，明确了信贷资产会计出表监管不出表，体现了将表外资产纳入监管的政策取向。在随后银登中心发布的82号文配套的实施细则中，明确规定在信贷收益权转让过程中，要走信托通道，将这一类业务的通道限定在同一个监管体系的信托，有利于减少监管套利，有利于提升监管效率和监管效果。在2016年7月出台的银行理财新规（征求意见稿）中，也明确规定了银行理财若对接非标债权资产，只能走信托通道。非标债权资产所代表的的主要是类信贷业务，通过将通道限制在信托，一方面是保证银行理财对接非标资产能够建立相对成熟的风险隔离机制，另一方面便于监管层能够比较紧密地跟踪资金流向，能够及时进行产品的穿透核查。尽管此新规仍在征求意见阶段，但是仍有很强的信号作用，将通道向信托收缩这个趋势与方向是确定的。

证监会的监管思路是通过净资本限制来压缩券商资管和基金子公司的通道业务空间。2016年6月，证监会出台《关于修改的决定》，2016年10 月1 日起实施，将采用新指标——资本杠杆率（核心净资本/表内外资产总额），类似银行资本充足率，并设定不低于8%的监管要求。从此游离于资本占用之外的资产管理业务（折算系数为0.2%）也将纳入计算。此外，还提升了资管业务对资本的消耗，以定向资管为例，原本A 类券商按照0.3%计入风险资产，如今这一比例提升至0.72%（投向非标资产）、0.4%（其他）。券商资管业务消耗资本扩大，净资本压力将会迫使券商资管通道业务成本上升，迫使券商资管通道业务收缩，向资本占用小的主动管理类产品转型。基金子公司方面，2016 年8 月，证监会发布《基金管理公司子公司管理规定》及《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》，首次建立基金子公司风控指标体系，提出净资本要求，包括净资本不低于一亿元，净资本可以覆盖风险资本，并且不低于净资产的40%。由于融资类专户风险资本计量比率高于投资类专户，因此会引导基金子公司“去非标化”，提升主动资产管理能力。

银监会鼓励通道回归信托，证监会鼓励资管公司转型主动产品，双向夹击奠定了通道业务向信托业收缩的基础。此外，通道类业务的负债端来自于银行资金（包括自有和理财资金），这属于银监会监管，而通道端中券商和基金子公司都受证监会监管，因此将通道限制在同属于银监会管辖的信托机构，更有利于协调。可以预见的是，通道业务未来将会逐步向信托业收缩。

3. 信托公司迎来增资扩股潮

2016年，多家信托公司增资扩股，增强资本实力。据不完全统计，行业内约有21家信托公司在今年完成增资扩股工作，掀起了一股“增资潮”，而且，增资机构多、增资数额大可谓是2016年信托行业增资情况的真实写照。据测算，21家信托公司完成或计划增资的资本净增加额累计达到约460亿元，平均每家信托公司的增资额度约为22亿元。其中，增资规模最大的为昆仑信托，增资金额为72.27亿元，注册资本金跃升至102.27亿元。

从资本实力来看，占行业近三分之一的信托公司注册资本发生变动也催生了行业格局的进一步变化。2016年，实收资本在百亿元以上的信托公司有4家，即平安信托、中信信托、重庆信托、昆仑信托，而注册资本金在30亿元以上的达到28家，相比2015年的14家翻了一番。

2016年是信托公司加强自身建设，通过资本市场等多种途径提高资本实力的启动年。反映出信托公司对提高自身资本实力的日益重视，以及渴望做大做强的决心。信托公司资本实力的增强不但可以增强抵御风险的能力，也为信托业务的转型奠定了基础。随着信托公司行业评级的实施以及信托业务转型的日益成熟，信托行业提高资本实力的潮流可能会延续。

4. 信托年会首次明确了信托业务的八大方向

2016年12 月26-27 日，信托业年会在上海召开，年会主题为“信托可持续发展之路：业务分类与商业模式”，本次会议是2014 年之后，时隔两年再次召开，意义重大。在本次会议上，银监会主席助理杨家才在会上首次提出信托八大业务分类。

以资金运用方式兼顾资金来源为标准，把信托业务划分为八大类：（1）债权信托。债权信托目前占比70%，主要风险是信用风险；（2）股权信托。指投资于非上市公司的股权。主要风险是公司成长性风险；（3）标品信托。标品范畴包括国债、期货、股票、金融衍生品等。主要风险是市场风险；（4）同业信托，包括通道、过桥、出表等；（5）财产信托。此类业务与信托受人之托、代人理财的本源相契合；（6）资产证券化信托。目前以优质信贷资产证券化为主，鼓励尝试不良资产证券化；（7）公益信托和慈善信托；（8）事务信托。

一直以来，对于信托产品的分类比较繁杂，本次大会上，监管层最终确定以资金运用方式兼顾资金来源为标准来划分信托业务，统一了信托业务的划分方法。这一分类方式更加贴近产品本质，统一分类后行业有了更清晰的发展定位，有利于监管开展与行业发展。

5. 中信登揭牌，“一体三翼”的信托监管架构也全面建成

中国信托登记有限责任公司于2016 年12 月19 日注册成立，并在12月召开的信托年会上揭牌，标志着信托业“一体三翼”的监管架构正式形成（一体：银监会信托部；三翼：信托业协会、信托业保障基金、信托登记公司）。其股东包括中央国债登记结算有限公司、中国信托业协会、中国信托业保障基金有限责任公司、上海陆家嘴金融发展有限公司、以及18 家信托公司。中信登定位于国内唯一的全国性信托登记平台，将助力建设统一有效的信托流转市场。

从中信登的业务范围看，涵盖信托产品和信托受益权的登记，以及信托产品发行、交易、清算、结算、估值、信息披露等服务，解决了财产独立、破产隔离和信息披露问题，并由此提升信托产品流转的便捷性，有望实现信托受益权的二级市场转让。

中信登的成立有利于完善信托登记制度，促进信托业积极回归“本源”业务，为行业长远健康发展奠定良好条件。由于每个信托产品都要进行登记，将提高信托产品的规范性，可促进信托产品的标准化，从而还有利于构建全国统一的信托产品市场。中信登的成立将会推动信托转让，增加信托资产流动性，有助于盘活信托资产存量，进而促进信托产品交易流通市场逐步形成。

二、集合理财信托：经济企稳带动发行规模上升，收益率短期探底

1．发行数量同比下降，发行规模同比增长约两成

据用益信托网的不完全统计，2016年全年已公布的集合理财信托产品发行规模为18411.95亿，较2015年增长19.46%。2016年集合信托产品发行数量为7569只，较2015年减少了2942只，减少幅度为27.99%。从月度发行情况来看，下半年每月发行量要高于上半年每月发行量，尤其是从8月份开始，每月发行规模均处于相对较高的位置。

发行规模增加的原因主要在于2016年下半年开始，宏观经济短期有所企稳，企业融资需求有所好转，带动信托公司业务增速的回升；PPP项目的加速落地，也带来了相关信托业务的提升；此外，信托公司的积极转型也使得信托公司的产品的种类和投向更加多样化，“资产荒”背景下，集合信托产品对市场的吸引力增强。

2016年单只信托产品平均规模为2.43亿，而2015年单只信托产品规模则为1.47亿，单只信托产品平均规模大幅上升。这一方面是由于“资产荒”背景下寻找项目较难；另一方面在弱经济的背景下，大量信托资金涌入低风险领域，如与政府相关的基建行业和工商企业，而这些项目的单个规模往往相对较大，这样就导致了2016年集合信托发行数量减少而发行规模提升的现象。

信托公司方面，2016年，中航信托共发行集合信托632只，发行数量在所有信托公司中排名第一位，而发行规模高达1381亿元，占整个信托行业全年新发行集合信托规模的7.5%，在所有信托公司中排名第二位。此外，四川信托和建信信托分别发行471只和390只，五矿信托和建信信托新发行集合信托的规模分别为887亿元和848亿元，分列第二、三位；在发行产品的数量上，厦门信托发行数量排位第一，共发行1158只信托，占信托全年发行数量的11.02%，四川信托和外贸信托分别发行623只和576只信托，分列二、三位。

2．平均收益率大幅下行，平均期限基本保持稳定

我们从已经公布的产品中获取可供参考的集合理财信托产品年化收益率。根据用益信托网不完全数据显示，2016年，已公布的集合理财类信托产品的平均收益率为6.89%，其平均信托年限为1.75年；与2015年相比平均收益率大幅下降189个bp；信托产品的平均年限缩短0.05年，基本保持稳定。

从收益率变化的趋势来看，2016年1-7月份，新发集合信托的平均预期收益率持续下行，从8月份开始，集合信托产品的收益率开始止跌企稳，目前维持在6.5左右的水平。2016年，整个金融市场处于2015年央行“双降”的大背景，市场利率持续走低，再加上债券发行条件的放宽等因素的影响，社会融资成本普遍降低。此外，随着实体经济增速的下滑，能够带来稳健收益的可投资标也逐步减少，整个市场面临“资产荒”的困扰，而对于信托行业来讲，随着资管加入，优质的信托标的更加难求，为了获得项目，融资成本一再降低。与此同时，在经济弱周期的背景下，信托公司的风控趋严，主动减少高风险领域的项目，也会一定程度上拉低了信托产品的收益率。但随着8月份央行重启“14D逆回购”，货币政策开始边际上趋紧，随着金融去杠杆的推进，市场流动性再现紧张局面，相应信托产品收益率也止跌企稳。

从信托产品的收益率期限结构来看，整个收益率曲线整体下移，且1年及1年以上期限的品种的收益率曲线变得极为平坦。2016年，信托期限在一年期以下的集合信托产品平均收益率为4.68%；信托期限恰好为1年的平均收益率为7.16%，信托期限在1至2年之间的为7.35%，恰好是两年的为7.3%，2至3年的为7.12%，恰好是3年的为7.08%，期限在三年以上的则为7.45%。整体上看，集合信托产品的收益率曲线相对2016年相比，整体向下大幅移动，且变得更加平缓。

3．资金使用方式：证券投资类发行规模最大，股权类平均收益最高

观察集合理财信托产品资金使用方式，证证券投资类、权益投资类和贷款类的信托产品的发行规模位列三甲，分别为6338.80亿、4667.89亿和4077.01亿元，占总规模的比例分别为34.43%、25.35%和22.14%，三者总和占总发行规模的比例超过80%。不同使用方式的平均收益率情况，股权投资类信托最高，达到7.49%，此外，贷款类、证券投资类和其他投资类信托的平均预期收益也达到了7%，组合运用类的平均预期年收益率最低，只有4.47%。（详见下表）

4．投资方向：其他类规模最大，金融类占比缩水最多

从2016年全年新发规模的情况来看，新发集合信托的投资方向与2015年相比，有明显变化，金融类信托发行规模占比缩水最多，基础产业类信托发行规模占比有所下降，而其他类信托的发行规模占比上升最多，成为2016年新发规模最大的集合信托种类。此外，房地产类与工商企业类新发信托的发行规模占比相对于2015年也有所回升。

具体来看，2016年新发其他类信托的规模为6974.65亿元，规模占比为37.88%，比2015年提高14个百分点，可以看出，在弱经济周期的背景下，优质的资产端依旧难寻，信托被动收缩其传统的投资方向，加大了对新的投资方向的探索。房地产类和工商企业类信托的发行规模分别为2582.06亿元、2135.09亿元，规模占比分别为14.02%、11.60%，相对于2015年分别提高1.53和2.62个百分点，前者与房地产市场回暖、景气度升高有很大关系，而后者与经济短期回暖以及企业投资需求略有改善有一定关系。基础产业类和金融类信托的发行规模分别为2554.32亿元和4165.85亿元，占比分别为13.87%和22.63%，较2015年分别下降5.80和14.01个百分点。基建类信托近年新增规模增速都较弱，这与国家加强地方债务管理有很大关系。新发金融类信托占比下降较大一方面与2015年股债双牛下的高基数有关，另一方面也与2016年资本市场波动加大、金融监管加强有关。

平均年收益率方面，各投资方向的信托平均收益率相对于2015年均有大幅下降。收益率最高的为房地产信托，平均收益为7.31%，相对于2015年下降202bp；其次为基础产业类信托，收益率为7.18%，相对于2015年下降208bp；工商企业类信托则为7.16%，相对于去年下降172bp；金融类和其他类信托的平均收益率相对较低，分别为6.48%和6.44%，相对于去年分别下降136bp和210bp。

5．收益类型：固定收益类信托发行数量超八成

2016年全年，在7569只集合理财信托产品中，有6397只属于固定收益类，分层收益类和浮动收益类分别为573和595只，固定+浮动类产品有3只。固定收益率产品占总发行数量的84.5%，平均信托期限1.72年，平均收益率为6.85%；分层收益类发行573只，平均信托期限为2.13年，平均收益达7.23%；浮动收益类共发行595只，平均信托年限为1.68年，平均收益为7.23%。

由于固定收益产品为主流产品，所以就分类分析中，我们主要集中在固定收益类的集合信托产品。在投资领域方面，其他类、金融类固定收益信托成立数量最多，分别成立2310只、1418只，占总量的36.11%和22.17%；在成立的信托资金使用方式方面，权益投资类、其他投资类和贷款类投资份额最多，分别成立2125只、1807只和1487只，分别占总量的33.21%、28.25%和23.25%。

固定收益类集合理财信托产品的年化收益率方面，从产品投资方向的角度来看，房地产领域产品的年化收益率最高，达到了7.24%；基础产业领域和工商企业类次之，分别为7.20%、7.15%。从产品资金使用方式的角度来看，贷款类最高，达到了7.19%，其次为股权投资类和权益投资类，平均收益率分别为7.18%和7.07%。

下面表中列举2016年固定收益信托产品中最高收益率排名居前列的项目基本情况：

三、基础产业信托：城投债和PPP分流，规模数量双下滑

1．基础产业信托发行情况：发行规模和发行数量双双下滑

2016年基础产业信托发行数量和发行规模与2015年相比双双下滑。具体来看，全年发行量1106只，比2015年少588只，减少幅度高达34.71%；发行规模由3031.47亿下滑至2554.32亿，下滑幅度15.74%。

近几年，基建投向的集合信托新增规模增速都较弱，这主要与国家加强地方债务管理有很大关系。尽管近几年，基建投资成为“稳增长”的主要引擎， 尤其在“一带一路”国家战略继续实施下，基础设施建设投资的融资需求继续扩大，但由于地方政府债务管理的加强，高成本的信托融资正在被逐步置换。一方面，地方债大规模发行，2016年全年地方债发行规模高达6万亿；另一方面，政府也在通过PPP模式引入社会资本，2016年末，全国PPP综合信息平台项目库入库项目10828个，总投资12.98万亿元，截至2016年9月末，PPP项目已签约进入执行阶段项目946个，投资额达到1.56万亿元。

此外，2016年债券市场风险事件持续暴露的情况下，市场对于信用风险的担忧加剧，叠加“资产荒”，城投债的“金边”特征使得其受到二级市场的疯狂追捧，带动了城投债的发行，从而分流了部分基建项目的融资需求。2016年全年城投债的发行规模高达2.4万亿。

2．信托公司发行情况：建信信托、爱建信托、中江信托发行规模占三甲

通过对信托公司基础设施类集合信托产品发行情况统计，发现建信信托以271.55亿元的发行规模占据第一位，其次为爱建信托和中江信托，其发行规模分别达到198.9亿元和184.66亿元。发行数量方面，中江信托以112只的发行量排名第一，其次为中信信托和爱建信托，分别发行93只和74只。从单只信托发行规模来看，重庆信托、杭州信托、华澳信托的单只信托的规模较大，分别为30.31亿元、10亿元、8.68亿元，但他们发行的基础产业信托的数量较少，分别为1只、1只和3只。统计数据显示，华宝信托和华能信托未发行基础产业类信托。

基础产业类信托产品发行规模最大的10只产品的信息见表12。

3．基础产业信托期限及收益率：期限与收益无明显相关性，收益进入下行通道

2016年基础产业类信托产品期限整体呈现上升的趋势，信托产品收益率与信托产品期限并没有呈现出较明显的关系。

收益率方面，基础产业类信托从年初开始一路下行，到7月份下行速度有所企稳。2016年，整个金融市场处于2015年央行“双降”的大背景，市场利率持续走低，再加上债券发行条件的放宽等因素的影响，社会融资成本普遍降低。此外，随着实体经济增速的下滑，能够带来稳健收益的可投资标的也逐步减少，整个市场面临“资产荒”的困扰，而对于信托行业来讲，随着资管加入，优质的信托标的更加难求，为了获得项目，融资成本一再降低。与此同时，在经济弱周期的背景下，信托公司的风控趋严，主动减少高风险领域的项目，也会一定程度上拉低了信托产品的收益率。

4．基础产业信托地区分布情况：发行地集中于经济增速较快的地区

对2016年披露基础产业类信托项目所在地区的917组信托产品（占总数的82.9%）的项目所在地进行统计，可以发现江苏、贵州、四川、湖南、云南、山东、浙江等地为平台类项目发行集中地，这与2015年非常相似，究其原因可能是地方政府的融资结构与地方的经济结构关系密切。这些基础产业类信托新发数量较多的地区的一个非常明显的特征是普遍经济增长速度相对较快，也在某种程度上说明我国基建投资对于“稳增长”的重要性。其中，江苏发行了206款基础产业类信托产品，遥遥领先于其他地区，可见江苏的债务规模非常庞大。发行城市方面，四川省主要集中在成都，湖南则主要集中在衡阳、湘潭等地，贵州则主要集中在遵义、毕节、安顺。江苏则相对分散，盐城、镇江、常州、镇江、南通泰州、等地发行量均较多。从基础产业信托项目所在城市角度来看，成都、盐城、遵义位列前三甲。

四、房地产信托：受益于房价上涨，发行规模回升

1．房地产信托发行情况：房价上涨刺激发行规模大幅回升

2016年，房地产信托发行规模大幅上升，结束了过去几年持续萎缩的状态。16年房地产信托发行规模为2582.06亿，较2015年上升34.14%，发行871款产品，较2015减少6.55%。

发行规模大幅上涨的原因主要和2016年房地产市场火热上涨有关。2015年10月份开始，一线城市房价开始上涨，随后带动二线核心城市如南京 、武汉等房价的上涨，随后传导到无锡、郑州、合肥等三线城市。房价的持续上涨，带动了成交量的大幅上升，房地产库存去化成果显著，自2016年8月份开始，住宅类商品房待售面积累积同比增速转负，截止2016年12月底，住宅类商品房待售面积累积同比增速为-11%。随着库存的降低，房地产的投资也在回暖，房地产开发投资完成额累积同比增速由15年底的1%回升到2016年3月底的6.2%，随后基本上维持在6%左右的水平，也带动了房地产项目融资需求的大幅回升，从而带动了2016年房地产信托发行规模的大幅回升。

每款产品的单位发行规模从2.07亿上升到2.96亿，单位发行规模大幅上升。从发行月份看，除2月份有春节因素外，其他月份的发行量比较平均。

2．信托公司发行房地信托情况：中融、四川、中建投位列三甲

通过对信托公司房地产类集合信托产品发行情况统计，发现中融信托以313.86亿发行规模夺得发行规模第一，其发行数量达到46只。其次为四川信托，发行规模为242.04亿，发行数量为135只，中建投信托发行规模为161.19亿，发行数量则为58只。收益率方面，山西信托以9%的收益率领衔，但其全年只发行了4款房地产信托产品，而且规模较小，只有3.56亿元；其次为苏州信托，平均收益达到8.85%，全年仅发行一只房地产信托，规模只有0.5亿元；除此，还有华宸信托、杭州信托、华鑫信托、北京信托、安信信托等5家信托公司年均收益达到8%以上，高收益的同时也伴随着高风险，须密切关注此类信托公司的房地产信托业务风险。

房地产类信托产品发行规模最大的10只产品的信息见表14。

3．房地产信托地区分布情况：集中于沿海地区和房价上涨较多的城市

对2016年有项目所在地信息的593组信托产品（占总数的68%）进行分析。根据项目所在地进行统计分析得到如图26所示，可见湖南、江苏、上海、广东、浙江、四川、山东、河南、安徽等地区为房地产信托项目发行集中地。发行城市方面（披露发行地区的城市占总数的63.5%），成都、长沙、上海、武汉、北京、杭州、包头、湖州、南京等地房地产信托发行数量均居前列。2015年，共有268只信托产品的项目在北京、上海、广州、深圳、天津、苏州、武汉、成都、杭州、南京、宁波、济南等一线或准一线城市发行，比例达到28.76%，可以看出，今年房地产信托发行规模较多的地区主要在沿海地区和2016年房价上涨较多的一线城市和省会城市。

五、信托公司：结构优化，业务转型成效初现

1.受固有业务影响，收入和利润增速下滑

2016年信托行业发展短期调整态势明显，各项盈收数据增速均出现了不同程度的回落。根据银行间市场披露的60家信托公司2016年未经审计财报数据显示，2016年信托公司实现营业收入1053.27亿元，利润总额742.18亿元，净利润583.42亿元。从行业平均增速上来看，有可比数据的54家信托公司的数据显示，行业净利润同比微降0.46%，营业收入同比下滑7.62%，其中信托收入小幅上涨3.28%，而固有收入则大幅回落23.81%。信托业协会的数据显示，2016年前三季度，信托全行业经营收入703.8亿元，同比下降11.11%。其中，信托业务收入514.36亿元，同比增长10.22%，固有业务收入199.69亿元，同比下降39.15%。前三季度全行业实现利润总额518.64亿元，同比下降5.48%。总体上看，受2016年固有投资收益大幅下降影响，信托行业收入和利润增速均有所下滑。

从收入结构上看，受资本市场低迷影响，投资收益大幅回落，传统信托业务收入占比被动提升。2016年前三季度，投资收益的占比为21.06%，较2015年下滑10.92个百分点；信托业务收入、利息收入的占比分别为70.38%和6.26%，较2015年分别上升11.77和1.21个百分点。 2016年股票市场年初遭遇“熔断”，全年低迷，上证指数全年下跌12.31%，债券市场在年末遭遇大幅调整，10年国债收益率全年上行14个bp。2016年证券市场的低迷变现严重拖累了信托公司的投资收益，投资收益增速大幅回落，相应地固有收入增速和净利润增速也同步快速回落。而信托收入增长平缓稳定，2016年信托收入占比回升