宋清辉：地产信托受限 证券市场成资金信托第二大投向

著名经济学家宋清辉指出，“最近两年监管层一直在强调房地产调控，尤其是今年对于地产融资进一步收紧，因此房地产信托的规模下降还将持续。由于地产信托受限，叠加这两年股票市场和债券市场整体表现不错，因此部分信托产品投向证券市场也在情理之中，尤其是部分阳光私募通过信托来发行产品。”

股票债券受青睐 证券市场成资金信托第二大投向

读创/深圳商报记者 陈燕青

尽管一季度末信托资产规模整体下降，但投向证券市场的资金却同比增长。信托业协会最新数据显示，截至一季度末，投向证券市场的资金信托余额为2.43万亿元，同比增长25.2%。

从资金信托的投向领域来看，截至一季度，工商企业稳居第一位，证券市场则首次跃居第二位，房地产信托规模同比继续下降。

截至一季度末，投向证券市场的资金信托占比达15.22%，已超过投向基础产业信托的占比，跃升为资金信托投向的第二大领域。与此同时，投向房地产的资金信托占比为13.6%，同比下降0.97个百分点，已降至第四位。

数据显示，截至一季度末，信托资产规模为20.38万亿元，同比下降4.46%。其中，融资类信托规模同比下降1.73万亿元。

值得一提的是，一季度末证券市场的资金信托余额为2.43万亿元，为唯一实现同比增长的投向领域，同比增速高达25.2%。

业内普遍认为，房地产信托发行降温原因主要有两方面：一是“两压一降”的监管方向与房企融资的“三条红线”政策仍在持续，使得地产信托发行节奏减慢；二是由于最近几年债市和股市的大发展，资管行业都在鼓励资金向股市、债市等靠拢。

对此，著名经济学家宋清辉指出，“最近两年监管层一直在强调房地产调控，尤其是今年对于地产融资进一步收紧，因此房地产信托的规模下降还将持续。由于地产信托受限，叠加这两年股票市场和债券市场整体表现不错，因此部分信托产品投向证券市场也在情理之中，尤其是部分阳光私募通过信托来发行产品。”

数据还显示，截至一季度末，投向证券市场股票、基金和债券的规模分别为5891.16亿元、2532.77亿元和15876.45亿元，同比增速分别为25%、3%和30%，在资金信托中的占比分别为3.7%、1.6%和10%。

对此，东部一家信托公司人士对记者表示，“信托投资者的风险偏好较低，而债券相对波动较低，更符合这类投资者的风险偏好。不过从目前来看，包括银行、信托在内的一些机构都在积极布局固收+产品，也就是债券做底仓的同时部分资金投向股票等权益类资产，这样相对来说既有一定的安全垫，也能带来一定的收益。”

数据还显示，一季度68家信托公司实现经营收入285.92亿元，同比增长11.84%；实现利润总额180.59亿元，同比增长8.73%。

从收入结构来看，信托业务收入仍是经营收入主要来源。一季度68家信托公司实现信托业务收入213.04亿元，同比增长11.78%，信托业务收入在经营收入中的占比为74.5%。

记者注意到，尽管信托资产规模下降，但一季度信托公司利息收入、投资收益仍实现较快增长。数据显示，一季度68家信托公司实现利息收入14.34亿元，同比增长16.9%；实现投资收益57.15亿元，同比增长26.6%。

对此，上述东部信托公司人士表示，未来信托公司应积极推进资产配置转型，逐步构建起全市场、跨周期、跨资产类别的产品池，这样一方面投资收益能获得更稳定的增长，另一方面也能吸引