机构风采范华：以养老信托构建养老金融服务新生态

来源：中国信托业协会

近年来，随着老年人口数量不断增加，养老保障体系发展不平衡、不充分的现状已逐渐成为对未来经济社会可持续发展产生消极影响的潜在因素，人民群众对于养老金融的需求更是与日俱增。如何妥善解决养老保障带来的社会问题事关国家发展全局和百姓生活福祉。 

党的十九届五中全会提出，实施“积极应对人口老龄化国家战略”，强调要“发展多层次、多支柱养老保险体系”，养老金融特别是养老保障第三支柱被寄予厚望。2023年11月，中国银保监会对政协十三届全国委员会第三次会议关于大力发展养老信托提案进行了答复，表示将尽快出台养老信托有关税收优惠政策，并进一步完善信托财产转移、信托登记、信托税收等相关制度。这不仅是推进养老保障第三支柱产业发展的“风向标”，更成为养老信托快速发展的“强心剂”。 

作为信托从业者，笔者认为，领题破局的核心关键就是要立足新发展阶段，贯彻新发展理念，充分发挥信托制度优势，创新探索符合中国国情的养老信托产品，着力推进养老保障第三支柱发展，走上一条具有中国特色的“老有所养、老有所依、老有所安”的金融服务养老之路。 

养老信托是构建养老金融服务体系的

必然选择 

自1991年国务院颁布《关于企业职工养老保险制度改革的决定》至今，我国养老保障体系历经二十年发展，已初步建立起覆盖范围广泛、多方主体参与的规模庞大、制度复杂的三支柱养老金体系。然而，立足新发展阶段，之所以要换挡加速，大力发展养老信托，是由养老信托存在的发展逻辑、现实原因、内在趋势等因素所驱动的。 

人口结构深度老龄化是养老信托的发展逻辑。从实证经济学的角度来看，养老信托连接着养老和信托两个产业，对应着两个产业的发展关系，而不断加剧增长的老龄人口正是产业发展的源动力。据有关报告的数据显示，预计2030年中国将成为全球人口老龄化程度最高的国家， 2050年中国60岁及以上老年人口占比将达到34.1%，社会将进入深度老龄化阶段。2023年11月下旬，中共中央、国务院正式印发《国家积极应对人口老龄化中长期规划》，将应对老龄化上升为国家战略，明确了应对的重要意义和目标任务，并且给出了翔实具体的应对措施，以此指导未来三十年应对人口老龄化的各项政策。 

养老保障体系不均衡是发展养老信托的现实原因。当前，在我国养老保险制度体系中，基本养老保险作为第一支柱，占绝对主导地位；企业年金和职业年金作为第二支柱，处于快速发展阶段，覆盖面较低、发展不均衡。截至2023年末资金规模接近1.8万亿元；第三支柱规模尚小，处于发展初期。我国发展不平衡的三支柱结构与已步入老龄社会多年的发达国家存在较大差距。中国保险行业协会发布的《中国养老金第三支柱研究报告》预计，未来5～10年时间，将会有8万亿～10万亿元的养老金缺口，而且这个缺口会随着时间的推移进一步扩大。在此背景下，亟须包括信托公司在内的金融机构根据其资源禀赋推出差异化的养老产品，以满足不同类型客群的养老需求。 

发达国家的实践路径是发展养老信托的内在趋势。各发达国家以不同方式进行金融服务养老管理，提供了各具特色的养老服务，成功破解了人口老龄化问题，在应对老龄化问题中发挥了重要作用。以日本为例，中日两国老龄化趋势相似，且两国国民对低风险稳健投资有共同偏好，因此在养老金配置方案和养老金融产品供给方面，我们可以借鉴日本养老信托的发展经验。 

为满足老年人对于资产保全和增值的需求，日本的信托银行推出了许多兼具长期性和低风险特性的信托产品，并提供财产管理、继承办理、遗嘱执行、遗产处理等服务，使老年人得以安享晚年。例如：三菱日联信托银行推出的代理支付信托， 当委托人本人患阿尔兹海默症或其他疾病时，通过该信托可以实现代理银行取现、代理支付医护费用等目的。瑞穗信托银行的认知支援信托也有类似功能，可为患病委托人提供医护费用和生活费用支付，解决老年人患病后无人看护这一社会问题。 

值得关注的是，日本信托产品在法律上没有限制投资门槛，这也是其养老信托服务得以普及化的原因之一。另一个普及的原因是，信托在日本发展历史较长、商业模式相对成熟、法律制度比较完善，社会公众对信托有较高的认知度和接受度。 

养老信托具有构建养老金融服务体系的

独特优势 

信托公司是我国唯一横跨货币市场、资本市场和实业投资领域经营的金融机构，特殊的制度安排使其能无缝对接养老产业和具有养老需求的家庭及个人，极大地丰富了养老产品的内容，通过发挥资金融通、功能配置和财富管理等功能，推进养老产业大力发展。 

发挥信托账户功能，满足老年人财富管理需求。与“养儿防老”和“自助养老”等传统方式不同，养老信托以信托为工具，可为受益人提供一体化、全流程服务。与养老金、养老服务、养老产业等养老活动相对应，养老信托为受益人提供的服务包括但不限于资产隔离、投资配置、财富传承、医养消费代理支付、投融资服务等内容。一方面，养老信托中的养老金信托、养老理财信托作为养老金融产品， 可有效弥补我国养老第二、第三支柱的发展短板，为投资者提供丰富的养老金融产品选择。另一方面，信托公司还可发挥“专户”功能，配置公募基金、养老保险、银行理财等多样化资产，实现多种类、多策略的财富组合，为老年人实现稳健投资。 

发挥信托平台功能，有效连接养老供需端。具有养老保障功能的养老服务类信托，更加关注老年人的医养消费和日常生活需求，发挥信托资源整合优势，通过共建养老服务生态圈，可以汇聚