外贸信托50亿爆雷，不能全怪恒大！

央企信托也扛不住了！

近日，有投资人反映，外贸信托-富荣166号恒大成都天府半岛项目集合资金信托计划(以下简称“外贸信托富荣166号”）2023年11月28日到期，已确定无法正常兑付，银行已通知投资人最长会延期2年兑付。

而该信托的第二期还有16亿，将于今年12月31日到期，由于恒大已经“躺平”，该产品也大概率无法兑付。这意味着，外贸信托会突然爆出50亿的大雷。

近年来，外贸信托在房地产业务上一路狂奔，现在终于到了品尝自酿苦酒的时候了。

恒大爆雷，外贸信托很受伤

据悉，外贸信托富荣166号分2期发行，总规模66亿。第一期成立于2023年11月28日，规模50亿，第二期成立于12月31日，规模16亿。

第一期50亿中，16亿期限12个月，34亿期限24个月；第二期16亿全部期限24个月。今年11月28日到期不能兑付的是第一期24个月的34亿，第二期将于今年12月31日到期，显然大概率会发生逾期。

该项目资金用于向成都心怡房地产开发有限公司发放信托贷款，用于成都恒大天府半岛项目的开发建设以及置换金融机构借款，主要风控措施为：成都恒大天府半岛项目中在建工程抵押，恒大地产集团有限公司提供连带责任保证担保，相关公司的股权质押。

自今年9月以来，恒大集团曝出兑付危机后，信托产品陆续发生逾期。此前业内特别是一些实力强劲的公司，考虑声誉和外界影响，会优先考虑通过自有资金或者其他方式承接出现问题的产品，但是由银行全权代销的信托产品，代销银行和信托公司之间相互推诿，投资人短期内得不到满意的兑付方案。该产品正是由招商银行代销，虽然实力雄厚，但显然不会代为兑付。

12月3日，中国恒大集团在香港联交所发布了无法履行担保责任的公告，广东省人民政府当晚立即约谈了中国恒大集团实控人许家印，同意向恒大地产集团有限公司派出工作组。

央行等多部门集体回应恒大相关问题：恒大问题属于个案风险，不会影响到长期市场的运行。

恒大这个风险的个案，虽然不会冲击整个金融体系，但对外贸信托来说，确实难以承受。除富荣166号外，外贸信托还发行了多款交易对手是恒大集团的信托产品，富荣166号的逾期，推倒了第一张多米诺骨牌，外贸信托或将陷入连锁反应。

热衷地产

地产项目向来利润较高，但也具有较高的风险。因此，近年来，监管层在信托资金流入房地产领域的态度开始收紧，房地产信贷遭到了严格的调控。

外贸信托去年的信托资产分布中，房地产的金额为256.24亿元，尽管占比不高，但它几乎与所有爆雷的地产公司有关联。

金通社发现，外贸信托与国内百强房企的大部分企业，均保持着长期合作，展开不同阶段的投融资操作。例如，恒大、融创、卓越、鸿坤等名字，都频频出现在其质押融资的列表里面。

在与房企合作的生意场中，大多数信托公司，都绕不开“踩雷”的尴尬，外贸信托也是如此。

2016年10月，新华联曾在深交所发行“16新华03”债券，发行总额为10.8亿元，期限3年，固定票面利率7.5%。债券发行后，外贸信托通过管理的8只集合资金信托计划，持有1.626亿元的份额。

此后，新华联并未向外贸信托支付本金及利息；直至今年2月，外贸信托将前者告上了法庭。

除了与房企常有交集之外，外贸信托也注重与国内的地产投资基金联手，共同寻求在房地产行业内的投资机会。

比如，它曾与宁波秋实投资管理合伙企业(有限合伙) ，共同投资成都中筑兰庭置业。而宁波秋实，正是昆仑信托与信达资产的子公司。

风控隐忧

今年6月，外贸信托总经理刘剑因涉嫌严重违纪违法，接受监察调查，而这距其获批上任还不足5个月。

外贸信托的特色和优势是央企背景，它成立于1987年9月；2023年10月，该公司完成新一轮增资后，注册资本已达80亿元；目前，中化集团通过中化资本、中化财务共同100%持股外贸信托。

2023年，外贸信托实现营收30.89亿元，同比增长10.76%；同期，净利却在营收上涨情况下，出现下降，降幅度达20.73%，最终仅录得 14.2亿元。报告期内，营业支出大幅攀升，由4.42亿元上升至12.49亿元，涨幅超1.8倍，成为蚕食外贸信托利润空间的主因。其中，资产减值损失大幅上涨，成为造成其营业支出暴涨主因。数据显示，报告期内，外贸信托出现6.61亿元资产减值损失，损失同比扩大近5倍。

外贸信托的风控能力一直备受诟病。该公司曾发行了国内信托市场上首支个人消费信贷产品，开启了消费金融信托的先河。其推出的“汇金2号系列消费信贷集合资金信托计划”，“汇金”系列开始延伸，不幸的是，到了“汇金18号”，它踩到了“雷区”。

为了获取更高的利润，外贸信托切入了“助贷模式”，与赫美集团旗下的赫美小贷、赫美智科，进行长期的合作，成立汇金18号。

外贸信托系主要资金提供方，而赫美小贷主要提供代为划扣、征信查询等中介服务，赫美智科则为业务合作协议项下客户借款，提供代偿责任。

但赫美集团本身已陷入了债务泥潭，截至2023年4月，赫美小贷已收回的款项，却未按期转付给外贸信托的资金，还有约4.43亿元。为此，双方对簿公堂。

2023年8月28日，外贸信托还遭投资人集体至门口“散步”，事涉“外贸信托海发医药应收账款私募证券化集合资金信托计划”。

金通社注意到，今年7月29日，外贸信托召开了2023年中工作会议。外贸信托董事长李强表示，2023年上半年，面对内外部环境的压力，中国外贸信托全体员工经受住了考验，守住了风险底线，取得了较好的业绩。

但不幸的是，李强这话讲完仅仅4个月，外贸信托就爆出了50亿的大雷。

作为央企背景的信托，外贸信托显然没有央企的稳重，它能给投资者稳定的回报吗？