基础产业类类信托面临监管风险！ 信托证券基金重返债券风险大吗

来源：用益观察

在房地产业务收紧的背景下，基础产业类信托成为各大信托公司兼顾收益与安全性的重点展业方向。

用益信托最新统计数据显示，7月份，基础产业信托成立规模199.92亿元，虽然环比下降幅度较大（6月份规模为866亿元），但相对于房地产类和工商企业类信托的规模来说，依然遥遥领先，后两者成立规模分别为48.41亿元、62.51亿元。尤其需要指出的是，2023年上半年基础产业类信托成立规模在1600亿元以上，规模占比30.11%，同比提高14.72个百分点。

多位业内人士在接受本报记者采访时指出，基础产业类信托业务仍是信托公司下半年重点展业方向。

大基建托底经济

申万宏源债券相关报告显示，基础产业信托持续发力，今年1~5月发行规模同比增幅为4%~38%不等，6月发行规模同比增长51%，上半年发行规模累计增长为26%。根据统计，上半年投向金融、房地产、工商企业领域的发行同比分别变动-39%、-78%、-51%。仅基础产业类信托发行规模增长，信托业发行规模整体回落43%。

基础产业信托的火热不仅体现在发行、成立规模上，还体现在资金认购规模方面。据统计，今年5月有超过10家城投平台发行的债券出现了几十倍的认购情况，目前，大基建托底经济是市场机构比较一致的判断。

各类资金的涌入，给了融资方挑选低成本资金的机会，上半年多家信托公司基础产业信托出现提前兑付的情况。据媒体统计，6月份某央企信托公司提前兑付近40亿元信托产品。公开信息显示，这些提前兑付的信托产品多为投资标准化城投债的标债政信信托产品，而信托产品提前兑付的原因主要是其所投债券找到了费用更低的承接资金。

业内人士分析认为，受经济下行和市场投资风险偏好下降等因素的影响，基建投资已成为2023年我国稳增长的重要抓手，基础产业类信托业务仍是信托公司下半年重点展业方向之一。

权益投资类成主流

记者注意到，在融资类信托压降，严控地方债务等因素影响下，基础产业信托的资金运用方式发生了较大变化。

据行业研究机构统计，2023年上半年，基础产业集合信托资金运用于贷款、股权投资、权益投资及组合运用的规模分别为620.67亿元、56.53亿元、1009.8亿元、2.25亿元，占比分别为36.74%、3.35%、59.78%、0.13%，资金运用于权益投资的规模远高于其他方式，其占比接近60%，是基础产业集合信托资金运用的最主要方式。

据了解，权益投资类基础产业信托具体又分为投向永续债、股权收益权、应收账款收益权、“专项债权”等不同类型资产，另外部分通过非标转标形式投资城投标准化债券的信托产品也被计入了权益投资类等。

以通过非标转标形式投资城投公开市场发行的标准债券为例，中国信托业协会数据显示，截至一季度末，投向证券市场的资金信托规模为3.54万亿元，同比增长45.72%，环比增长5.51%；占比为24.00%，同比上升8.78个百分点，环比上升1.63个百分点。

中国信托业协会特约研究员和晋予针对一季度信托证券市场业务数据分析指出，受一季度股票市场调整的影响，证券投资信托中投向股票的规模环比下降9.66%，投向基金的规模环比略增0.41%；而债券市场由于利率下行、部分基础产业的非标融资转为债券投资等因素影响，得到了