信托为什么需要刚兑 又要打破刚兑？ 信托基金是干嘛的

来源：稳 盈 资 讯

导读：刚兑已经成为了信托产品的固有印象，也是吸引投资者的“重要武器”，深受广大人民群众的喜爱。新版的信托管理办法，除了强调信托的私募性原则，还有一点是打破刚性兑付这一信托界潜规则。今天我们就来说说，为什么信托需要刚兑，又要打破刚兑呢？

为什么需要刚兑

01 信托公司是弱势群体

说信托公司是弱势群体，你把银行放哪里了。信托公司的弱势表现在以下几方面：

销售困难，抢客户抢不过其他产品是促使刚兑变成刚需的重要原因。行业成立时间短，信托公司基础薄弱，自身积累的高净值用户极少，若依靠自身力量销售则有可能导致“有产品、无买主”的局面出现。除了中信信托、平安信托、华润信托等少数信托公司外，大量信托公司缺乏自己的投资者积累，多靠银行及第三方理财机构代销信托产品。投资者资源薄弱已成为信托公司发展的瓶颈，特别是同时发行几只信托计划时面临的销售困难更是巨大，刚兑成为了应对这种情况的“大杀器”。

信托公司自身核心竞争力不足，只能通过刚兑增加投资者对信托产品的认可度。诸多信托公司自主资产管理能力欠缺，并未掌握资产管理和财富管理的核心能力，除了在房地产、证券、矿产能源等少数几个领域建立了一定的专业能力外，对其它产业及金融市场上的其它产品了解不够，使其仍未摆脱“通道”的角色，只会将融资方的项目和金融同业（如银行）的投资者进行简单对接，包装成简单的信托计划，对投资者吸引力有限。

在刚性兑付的大环境下，没有一家信托公司可以“独善其身”。正是因为上面两点原因，导致刚兑成为了信托行业的潜规则。信托行业因起步较晚，相比较其他金融行业，还只是一颗小树苗。若信托产品到期不能兑付，不仅该信托产品的发行公司市场声誉受损，信托行业在金融市场的整体竞争力也会下降，因此诸多信托公司只得默默遵守“刚性兑付”的潜规则，不敢做打破这一潜规则的第一人。

02 金融市场维稳需要刚兑

信托产品到期无法兑付，会导致一系列后果，如集体“登门拜访”信托公司这种群体事件，给信托行业给社会造成不良影响。更重要的是，某些信托产品因为投资者较多，募集资金较大，产品无法兑付会导致金融市场出现波动，不利于稳定，这是监管层不愿看到，也不会让它发生的。所以，发生信托产品兑付风险时，监管机构均会对作为发行方的信托公司予以“窗口指导”，要求该公司采取各种措施尽力确保投资者收回本金及收益。

03 流动机制不健全，需要刚兑保护投资者利益

信托产品之间的流通不像股票交易那样自由，也没有一个固定的交易场所使得投资者无法自主、有效地根据自身资金需求、信托产品变化、金融市场波动等情形及时转让信托份额、收回投资，因此只能依靠“刚性兑付”保障投资者的资金安全，消解其承受的投资风险。

为什么要打破刚兑

刚兑本身严重脱离投资的本质。任何投资都是收益与风险并存，而刚兑意味着0风险，如果某种投资产品长期0风险，那么这种投资产品离“消失”就不远了，具体表现在以下几点：

01 违背了信托本身应该具有的内涵和概念

真正意义上的信托业务就是投资人把自己的资金“委托”给信托公司，信托公司以自己的专业投资管理能力和品牌对资产进行投资和管理，而最后的结果也就是亏或赚都由投资人承担，不用要求信托公司对委托管理的资产和收益进行刚性兑付。信托公司只按约定收取管理费，与投资人或者委托人没有硬性的债权—债务关系。

而刚性兑付的本质是信托公司对管理客户的资产进行投资，如果投资盈利了，那么投资人可以得到较高的盈利，但是如果投资亏损了，信托公司必须自己掏钱还给投资者，甚至还要赔偿投资人的收益损失。因此，刚性兑付的本质与信托的本质是相违背的。

02 刚兑难以培养出合格的投资者和资产管理者

一个成熟健康的信托市场，必须要具备两大参与主体：合格的投资者和合格的资产管理者。

合格的投资者，说的明白一点，就是真正懂得“理财有风险，投资需谨慎”。这句话绝对不是口头上说说而已，而是大脑中的一种意识，当选择了某种信托产品时，就清楚地了解自己所要承担的风险与责任。刚兑是无法培养出这种投资者的，大家只需要知道利率是多少即可，至于风险如何，管它那么多呢，反正有信托公司兜底，我怕什么。长此以往，投资者都变成了“瞎子”，缺乏对投资应有的基础判断能力，导致在投其他产品时，变成了“韭菜”。

合格的理财资产管理者是通过优胜劣汰和资产风险的出现，让那些资质不高的、能力较差的、管理能力弱、管理水平差的资产管理者进行淘汰，从而产生高质量的、风险管理能力高的资产管理者，从而保障市场的健康发展。刚兑会让资产管理者变成了流水线上的工人，只是进行着重复简单的工作，缺乏了应有的资产管理能力和风险判断能力。

03 刚兑导致风险集中，可能引发金融系统风险

当某款信托产品到期，融资主体无法按时兑付怎么办，信托公司来来来，你来兜底，刚兑给投资者。一家融资主体这样干可以，两家融资者这样干也可以，三家、四家。。。大家看到“天底下竟然还有借钱不用还这种好事”，不良资产就这样越来越多，风险也就这样集中到了信托行业。这时的信托公司面临着巨大的兑付压力，但信托公司只是资产的管理者，自身资金有限怎么办，找其他机构借啊，这样风险再次被传递放大，最终引发整个金融系统的风险，等到了那个时候，离金融危机就不远了，信托这个行业在不在还是未知数。

后记总结

“存在即合理”，我们预计刚兑短时间内不会在信托行业消失，毕竟信托公司的成长不会那么迅速，自身的核心竞争力还有待加强。

从长远的角度看，打破刚兑是信托业的必然趋势，只有这样，才能让整个行业健康的发展。