险资投信托大调整！不得投单一资金信托，不得投信托劣后级，对信托公司选择标准有所降低 保险投资信托计划

评级要求比之前有所提高，此前2014年38号文要求评级不得低于A级。业内人士认为，现在对非标债券的集合信托评级AA级，该要求不难满足。

新规：对于基础资产为非标准化债权资产的集合资金信托，应当确定有效的信用增级安排并符合下列要求：

（1）信用增级方式与融资主体还款来源相互独立。

（2）信用增级采用以下保证担保、质押担保或其组合。

（3）不得由金融机构提供任何直接或间接、显性或隐性的担保、回购等代为承担风险的承诺。

（4）融资主体信用等级为AAA，且符合下列条件之一的，可免于信用增级：

①上年末净资产不低于150亿元；

②最近三年连续盈利；

新增强制担保要求，此前只要求相对模糊一点，此次明确了豁免增信的条件。

重点四：信托公司不得为保险资金提供通道服务

新规：应当在信托合同中明确约定权责义务，禁止将资金信托作为通道。信托公司管理资金信托聘请第三方提供投资顾问服务的，不得将主动管理责任让渡给投资顾问等第三方机构，不得为保险资金提供通道服务。

新规在表述上更加细化，要求禁止通道行为，确保是主动管理的集合资金信托，不能是简单构造一个假集合资金信托。信托公司给保险资管做通道投非标，此前有被处罚的案例。

14年的文件中，并未禁止投资劣后级，要求在投资后15天内报告。

新规：除信用等级为AAA级的集合资金信托外，保险集团（控股）公司或保险公司投资同一集合资金信托的投资金额，不得高于该产品实收信托规模的50%，保险集团（控股）公司、保险公司及其关联方投资同一集合资金信托的投资金额，合计不得高于该产品实收信托规模的80%。

业内人士认为，新增单一集中度的要求，此前只是要求投资集合信托，但往往保险资金投资一个结合资金信托计划的占比过高，容易形成假主动管理真通道。

新规：保险机构投资集合资金信托，存在以下情形之一的，应于投后15个工作日内向银保监会报告：

•未直接投向具体基础资产，存在一层嵌套的；

•基础资产涉及的不动产等项目不在直辖市、省会城市、计划单列市等具有明显区位优势的地域，且融资主体或者担保主体信用等级低于AAA级；

•基础资产所属融资主体为县级政府融资平台，且融资主体或者担保主体信用等级低于AAA级；

新规：为维护市场稳定，保险机构投资集合资金信托实行“新老划断”确保平稳过渡。保险机构投资分期发行产品的，可以继续投资予以衔接，但新增投资的集合资金信托应按照本通知执行。

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