如何挑选信托产品？ 如何挑选信托产品

信托是个舶来品，本质上是一个法律框架。在中国特殊国情的影响下，逐渐演变为企业融资的渠道，个人的理财通道。目前中国一共有68家信托公司，按照股东背景可以简单划分为央企控股、地方国企控股、民营控股。购买信托的第一步就是选择信托公司，在此我建议首选央企控股信托公司，不仅在股权结构上是绝对控股，同时在日常经营中也要占据主导地位，不能只是财务投资。选择有产业背景、具有造血能力的大央企最优。

在市场上，大部分客户面对的产品是融资类信托，主要投向为房地产、政信、消费金融。

就房地产债权信托而言，可以从以下几个方面入手。一是看主体质量，首选大型房地产开发商的项目，建议选择前50强。选择大开发商的逻辑主要有两点：一是融资能力强，房地产本质上是资金密集型行业，现金流就是生命力。而最大的风险就是政策风险，如国家收紧银根，中小开发商因融资渠道较窄会有流动性风险，继而发生债务违约。而大型开发商融资渠道多样化，更容易从金融机构更容易能拿到钱，偿债能力比较强。二是风险分散、造血能力强，大型开发商全国各地布局，受某个区域房地产市场影响较小。某一个项目出了风险，用其他项目的钱来补上，风险不会过于集中，有持续的造血能力。二是看项目质量，主要的逻辑是选择更容易出手变现的项目。主要看两点，一是项目区位尽量选择一二线、强二线城市或者有购买力支撑的东部沿海发达地区。二是项目业态以纯住宅最为优质，谨慎选择商业、写字楼、旅游地产等。最后看项目的增信措施，目前针对民营房企，常规的增信措施为土地抵押+集团担保+股权质押，对于国有房企则具体项目具体对待。

就政信项目而言，本质上是所谓的城投信仰。政府融资平台是地方政府为了发展地方经济而设立的融资代理人，金融机构愿意给平台借钱也是基于背后的政府信用。但是近期某些老少边穷地区出现了信托计划延期、公开债技术性违约、私募债违约、定融产品违约等，所以不能像之前那么简单粗暴地投，也要精挑细选。主要看三点，一是看区域财政实力，目前普遍的一个标准是区县平台一般财政收入不低于40亿元，归口地级市一般财政收入不低于200亿元。结合各家信托公司的展业区域，基本上集中于四川成都、重庆、浙江湖州、江苏中北部、山东部分地区。对于广西、云南、贵州、宁夏、青海、新疆、内蒙、东三省、天津建议谨慎选择。二是看融资平台地位，一般而言省级平台强于市级平台，市级平台强于区县平台，市场上的项目以区县级平台为主，市级平台为辅，少有省级平台。优先选择拥有地方基础设施领域核心资源和优质项目、承担重大项目投融资和建设的实体型平台公司，尽量不要选择仅承担公益性项目融资且主要依靠财政性资金偿还债务的空壳型平台公司。三是看增信措施，大多数信托信托公司会要求融资主体和担保主体信用评级为一个AA+或者两个AA，至于土地抵押、公司股权质押、规费收益权的质押等都是次要的，看看即可。

就消费金融信托产品而言，此类产品的逻辑是大数法则，即在由众多个体构成的集合中，出现大规模同向运动的现象是小概率事件，简单而言就是借款人同时发生违约的概率非常小。这也使得消费金融项目与传统的单一地产项目和单一政信项目相比，其风险的分散程度要远远胜出。目前市场上主要分为流贷模式和助贷模式。流贷模式是信托产品作为业务资金方，发放信托贷款给消费金融平台，由平台放款给合格投资者，到期由消费金融平台还本付息，同时把消费平台的信用捆绑在了一起。流贷模式一般有如下风控措施：1、要求消费金融公司出用自有资金作为安全垫，一般是20%，即信托计划总规模是1个亿，80%是向投资者募集，20%由消费金融公司出资，如果产品出现亏损，先亏平台20%的本金。2、应收账款质押担保，即消费金融平台跟信托公司签署质押合同，将对底层借款人形成的这笔债权质押给信托计划，确保底层资产与消费金融平台的经营状况形成隔离，确保信托计划的资产。3、逾期率监控及保证金调整，即当信托计划下的资产逾期率超过某一约定的数值的时候，信托公司会要求平台提高自有资金的比例，比如从20%提高到30%，逾期率越高，比例越高。助贷模式，信托公司直接与借款人签订贷款合同，消金平台作为资产服务机构，向信托公司推荐合格的借款人，信托公司自主风控审核借款人资质并发放贷款。也就是说不是借给消金平台，而是利用消金平台的数据优势让其引流，直接发贷给客户，付一笔资产服务费给平台。助贷模式的侧重点在于消金平台强大的自主科技、自主研发、获客等能力，信托公司自主建设系统接入消金公司，自主发放贷款，所以没有跟平台的信用绑在一起。为了确保底层资产质量，信托公司与消金平台就资产服务费签了对赌协议，约定了一个资产逾期率，如逾期率超过约定数值，则减少资产服务费，逾期率越高，资产服务费越少。当前市场上，大部分信托公司还是选择与头部平台进行合作，比如捷信金融、马上金融、招联金融、360金融、狮桥融资租赁等。对于此类产品的选择在于两点，一是是否认可消费金融产品的运作逻辑，二是选择头部平台，相对而言该类平台经受过了市场检验，筛选出的借款人较为准确。

最后说一下，以上只是一个大概的标准，不是通用法则，也不可能有通用法则，一切都是在不断变化的，所以具体项目具体分析。