TOF成标品业务主要方向！2月信托TOF成立规模占比42% tof信托

3月10日，记者从用益金融信托研究院处获悉，2月集合信托产品发行与成立规模出现明显下滑，主要受春节长假等季节性因素的影响，与往年来同期数据的走势类似。

从信托功能上看，投资类产品规模占比继续上升。具体来看，2月融资类产品规模占比27.08%，较1月增加1.15个百分点；投资类产品规模占比72.87%，环比增加0.93个百分点。

与此同时，TOF（基金中的信托）产品已经成为信托公司转型标品业务的主要形式之一，在2月份占标品业务成立规模的比重达到42.18%。

业内人士告诉《国际金融报》记者，整体看来，集合信托产品平均预期收益率预计从下滑通道逐渐过渡到一个相对平稳的阶段。

发行成立出现下滑

用益金融信托研究院数据显示，2月集合信托产品发行规模出现大幅下滑。具体来看，2月共计发行集合信托产品1831款，环比减少16.77%，发行规模为900.13亿元，环比减少28.91%；与去年同期相比，集合信托产品发行规模下滑37.76%。

此外，记者注意到，2月集合信托产品成立规模同样出现大幅下滑。相关数据显示，2月共计成立集合信托产品1408款，与前一个月相比减少38.83%，成立规模为506.44亿元，与前一个月相比减少44.94%；与去年同期相比，集合信托产品的成立规模大幅下滑48.43%。

用益信托研究员喻智分析认为，受春节长假等季节性因素的影响，2月集合信托市场出现明显的下行。集合信托产品的发行成立的数量和规模显著下滑，这与往年来同期数据的走势类似。

“从长期走势来看，集合信托产品市场的产品投放数量虽有增加的趋势，但成立规模下滑明显，业务转型给市场带来的影响较为明显。”喻智告诉记者。

从信托功能上看，投资类产品规模占比继续上升。具体来看，2月融资类集合信托产品成立规模为137.14亿元，环比减少42.49%；投资类产品成立规模为369.02亿元，环比减少44.23%。

占比方面，2月融资类产品规模占比27.08%，较1月增加1.15个百分点；投资类产品规模占比72.87%，环比增加0.93个百分点；事务管理类产品规模占比0.06%，环比减少2.08个百分点。整体看来，投资类产品在集合信托市场中占据绝对优势。

有不愿具名的信托从业人士告诉记者，在监管趋严和业务转型背景之下，现阶段信托行业处境相对艰难。具体来看，融资类业务压降，标品信托业务仍有待进一步发力，面临着较为艰巨的业务转型任务。

非标产品供给减少

记者注意到，2月集合信托市场非标产品的平均预期年化收益率出现小幅回升，为7.03%，与前一个月相比增加0.04个百分点。整体来看，平均预期收益率仍保持在“7”附近波动，非标产品的收益率目前保持相对稳定。

在2月份，固定收益型产品规模和浮动收益型产品占比均有所下滑。其中，浮动型集合信托产品的规模占比43.54%，环比减少2个百分点；固定收益型产品的规模占比49.50%，环比减少2.89个百分点。

从投向上看，2月仅有投向房地产领域的集合信托产品成立规模保持正增长。据统计，2月房地产类信托产品的成立规模为86.69亿元，环比增加23.93%；基础产业信托成立规模116.57亿元，环比下滑53.66%；投向金融领域的产品成立规模260.87亿元，环比减少48.88%；工商企业类信托成立规模39.78亿元，环比减少50.49%。

“受春节长假等季节性因素的影响，各投向领域的集合信托产品的成立规模出现显著下滑，相反房地产信托出现逆势增长，但绝对规模不大。”喻智分析称，这种情况存在较大的偶然性，房地产信托自去年下半年以来持续下滑，成立规模缩减至不足百亿元，其后续下行空间小。

喻智进一步指出，从产品结构来看，净值化管理的浮动收益型产品占比逐渐上升，非标信托产品供给减少，尤其是房地产信托业务的萎缩，对平均预期收益率有较大影响。“房地产信托的主要问题在于存量项目的风险处置问题，投资者信心不足”。

“今年以来已有多家信托公司入局接手房地产公司项目股权，信托公司接管项目，寻找有资质的合作方共同接手项目运营并推进项目正常退出，较为温和地化解现有的存量房地产业务问题。”喻智表示，但另一方面，在相关行业风险还未完全出清的情况下，仍存在一定不确定性。

标品业务主要方向

有信托行业观察人士告诉记者，从行业来看，监管收紧对非标信托业务仍有着重大影响。多数信托公司通过投资标准债权资产等形式完成非标转标，在一定程度上牺牲了产品收益率。但如果非标产品收益继续大幅下行，则难以保持较强的吸引力。

“不过，整体看来，集合信托产品平均预期收益率预计从下滑通道逐渐过渡到一个相对平稳的阶段。”该人士进一步指出。

另一方面，记者注意到，TOF产品已经成为信托公司转型标品业务的主要形式之一。

相关数据显示，2月TOF产品成立数量为175款，环比下滑38.38%；成立规模为87.85亿元，环比下滑43.13%，其规模占标品业务成立规模的比重达到42.18%。

用益金融信托研究院指出，信托公司选择TOF产品作为标品业务的主要方向之一，首先是此类业务对投研体系要求相对较低，初期可以依托投资顾问等投资建议进行资产配置，适合多数信托公司的投研能力不足现状，且有利于信托公司逐渐建设自身的投研体系。

此外，此类业务市场潜力大，面临的同类产品竞争相对较小，即使是在最早开始此类业务的公募基金中其规模仍相对较小，在居民财富向资本市场转移的大潮中，此类业务市场需求大，目前仍处于高速发展阶段。

从TOF类产品自身来看，具备信托产品定制化、灵活的资金运用的优势，通过优选全市场最优秀的管理人和优秀的基金产品，有利于客户一站式配齐各类资产，获取稳健收益，有助于提升产品竞争能力。另一方面，TOF产品风险分散、波动较低，对非标替代有显著的作用，更适合寻求稳健收益的存量信托投资者。

记者 | 吴林璞