五矿信托研究中心专题研究2023年信托公司年报评析：17家公司实现营收正增长，信托报酬率逆势上升 信托公司人均利润排名前十

摘要：截至2023年5月9日，已有60家信托公司公布了2023年年报。从信托公司经营数据来看，有如下变化：1）信托公司各项盈利指标均有较大下滑，近7成信托公司利润下滑，净利润、利润总额及人均利润等指标持续下滑，另一方面，头部机构的抗风险能力凸显，行业集中度进一步提升；2）60家信托公司中仅17家实现营收正增长，较2023年减少13家。行业集中度有所下降，但强者恒强特征明显；3）信托资产投向深度调整，2023年投向证券市场的信托资产规模同比增长27.11%，是信托资产规模增长的主要动能，40家信托公司投向证券市场的规模实现正增长；4）过半信托公司固有资产实现正增长，为转型奠定良好基础。

一、信托行业转型阵痛加剧，净利润持续下降

受疫情及地产低迷等因素影响，信托公司盈利能力承压。60家信托公司合并口径净利润及利润总额分别为416.62亿及535.58亿，同比分别下降19.98%及23.27%，降幅较2023年分别扩大16.8个百分点及25.68个百分点，行业整体盈利能力继续承压。60家信托公司中有21家实现正增长，较2023年减少11家，一部分机构因低基数等原因增速较快，而另一部分机构则因为营收大幅下滑而有较大下挫。利润负增长的原因主要来自于信托手续费的大幅下滑及投资收益的持续缩水。另外，在转型攻坚期，资产管理业务、服务信托业务及公益慈善信托业务尚未探索出稳定、可持续的创收模式，而在系统建设及队伍建设等方面的刚性支出明显上升，也对净利润造成了一定程度的稀释。

图1 信托公司盈利指标持续下滑

数据来源：各家信托公司年报，五矿信托

信托行业人均利润连续三年下滑，共有55家信托公司披露人均利润数据，平均利润为229.47万元，相较2023年减少21.95%，降幅较2023年、2023年分别高13.83个百分点及21.54个百分点。仅有14家公司人均利润实现正增长，其中平安信托人均利润实现增速71.23%，在头部机构中表现抢眼。人均利润均值为229.47万元，但内部两级分化较大，有18家机构人均利润超过300万元，其中江苏信托、粤财信托、华能信托分别为894.07万元、717.8万元及665.39万元位列行业前三。

图2 信托公司人均利润连续三年下滑

数据来源：各家信托公司年报，五矿信托

行业整体下行情况下，头部机构的抗风险能力凸显，行业集中度进一步提升。2023年利润总额前10及前20占行业比重分别为59.48%及87.04%，较2023年提升6.03个百分点及7.32个百分点；同比增速分别为-15.48%及-10.34%，均优于行业整体表现。净利润方面，2023年前10及前20分别贡献行业59.86%及86.88%，较2023年分别提升3.77个百分点及5.04个百分点；同比增速分别为-7.49%及-8.66%，较行业平均水平高约10个百分点。

图3 头部信托公司表现优于行业整体水平

数据来源：各家信托公司年报，五矿信托

二、营收与信托管理费同比下滑，行业格局基本稳定

2023年60家信托公司营收总额1294.4万亿，同比缩减14.54%，较2023年下降16.44个百分点。60家信托公司中仅17家实现营收正增长，较2023年减少13家。行业集中度有所下降，但强者恒强特征明显。营收前10及前20名信托公司分别实现营收653.95万亿及931.92万亿，占整体比重分别为50.52%及72%，较2023年下降4.35个百分点及2.58个百分点。行业排名来看，平安信托、建信信托、中信信托位列前3，前20机构基本仅为内部变动。

图4 营收行业格局基本稳定

数据来源：各家信托公司年报，五矿信托

信托业务转型深入推进，增长动能逐步转换。2023年60家信托公司手续费及佣金净收入总额781.27万亿元，同比下降8.59%，较2023年下降13.5个百分点。从占比来看，信托手续费收入占营业收入的比重为78.67%，同比下降2.8个百分点，表明信托公司收入来源逐步多元。信托报酬率逆势上升，共有44家机构披露信托报酬率数据，平均信托报酬率为0.65，较2023年微升2个百分点，延续了增长态势。

图6 信托报酬率延续增长态势

数据来源：各家信托公司年报，五矿信托

21家机构实现手续费收入正增长，较2023年减少10家，其中上海信托、华润信托、英大信托、安信信托等机构增速瞩目，表明部分信托公司转型已获得阶段性成绩。行业格局基本稳定，手续费及佣金净收入排名前10及前20的机构，占行业比重分别为46.26%及63.07%，较2023年分别下降1.56个百分点及4.29个百分点。

三、行业资产功能结构深度调整，标品业务异军突起

从大资管领域来看，信托资产规模增速表现良好，根据信托业协会披露数据，2023年四季度末，信托资产规模为21.14万亿元，同比增长2.87%。反观其他资管产品，截至2023年第四季度末，基金产品资产规模为66.74万亿元，同比减少1.66%；银行理财产品存续规模为27.65 万亿元，同比减少4.66%；保险行业资产规模为27.15万亿元，同比增长9.08%。

60家信托公司信托资产规模总计为20.3万亿元，同比增长4.05%，其中有26家信托公司实现规模正增长。行业集中度保持稳定，信托资产规模前10及前20占总体比重分为49.97%及71.43%，与2023年保持一致。主动管理类业务持续增长，从内部结构来看，主动管理类规模11.89万亿元，占总规模比重为59.59%，规模及占比较2023年实现进一步提升。34家信托公司主动管理类占比超过50%，其中五矿信托（93.78%）、民生信托（97.11%）、中融信托（96.49%）、华宸信托（93.62%）、东莞信托（91.58%）主动管理规模占比超过90%。

证券市场是规模增长的主要动能，2023年投向证券市场的信托资产规模同比增长27.11%，投向基础产业、工商企业分别增长5.85%及12.34%，投向房地产业的信托资产则收缩31.64%，显示行业资产规模正在深度调整。40家信托公司投向证券市场的规模实现正增长，其中杭州工商、中诚信托、英大信托、中铁信托、天津信托、中原信托、金谷信托等11家机构实现标品业务翻倍。

图6 标品业务规模排名行业前20的机构一览

数据来源：各家信托公司年报，五矿信托

四、资本实力保持稳定，为转型奠定良好基础

行业固有资产规模持续提升，2023年60家信托公司固有资产总规模1.45万亿元，平均规模243.98亿，同比增长1.36%，较2023年增长13.11%。过半信托公司实现正增长，60家信托公司中共有38家信托公司固有资产实现正增长。从结构来看，信托公司内部融资是资本实力扩张的主要动力，所有者权益同比增长3.79%，为信托公司转型发展奠定了良好的基础。

总结：目前信托行业新动能尚未形成，旧动能后劲不足，穿越阵痛期或是信托行业未来2-3年甚至更长时间里的基本特征。未来，在新旧动能转换的阵痛期，信托也将围绕新业务分类方向，积极作为，防控风险的同时，通过回归信托本源，服务实体经济，大力拓展资本市场业务等形式开展转型，为新时代贡献信托力量。（来源：五矿信托研究中心）