大资管洞察房地产信托藏隐忧 信托资金投向房地产公司

原标题：【大资管洞察】房地产信托藏隐忧

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“雪球”类信托“吸睛”背后

“年化收益率可达15%-20%”“稳赚不赔”！今年以来，“雪球”类信托产品在一定程度上受到投资者“追捧”。8月27日，根据中信登官网产品公示信息显示，2023年以来已有十余家信托公司发行名称中带有“雪球”的集合信托产品。那么，“雪球”类信托究竟是什么样的产品？实际的风险和收益情况如何？是否真的“稳赚不赔”？

主要观点：

1、需要注意的是，该类产品与传统固收类产品存在着较大差异。在震荡行情里，如果能够理解相关投资逻辑，投资者可以小幅配置一定比例的该产品，但是如果将其等同于“固收替代”或者“信托替代”的产品则并不明智。

2、“雪球”类产品实际上是一种结构化收益凭证，利用带有障碍价格的期权来实现胜率较高的收益率。只要标的资产价格不发生单边大幅下跌，投资者就能拿到高于纯固收产品的回报率，但若标的资产价格发生大幅连续下跌，投资者则可能面临较大幅度的本金亏损。

3、“雪球”类产品适应了部分具有相应风险承受能力投资者的投资交易需求。同时，作为一类结构复杂的场外衍生品，发行“雪球”类产品对投资者适当性及销售管理、证券公司风险管理能力均提出了较高要求。

房地产信托藏隐忧

近期，多家大型房企所涉信托项目违约引起市场广泛关注。从行业来看，承受着严监管压力的房地产信托规模始终居高不下。用益信托数据显示，今年前7个月，超过3400亿元信托资金投向房地产领域，为第二大投向领域。从8月份的数据来看，目前房地产信托募资规模占比约26%，继续占据着第二的席位。

主要观点：

1、目前，多数信托公司的传统固收类项目依然以房地产类为主，主要是收益较高，风险较低。从收益来看，当前房企的融资渠道受限，信托公司议价能力提高，房地产项目收益基本都在1个点以上；从风险上来看，现在多是由信托公司直接控股房地产的项目公司，控制现金流，管控能力强，风险相对可控。

2、今年部分地区房价曾一度走高，监管介入使房价回归平稳。因此，一部分资金从房市流回信托，多投向一至两年期限的信托产品。在很多客户看来，房地产市场在中短期内保持稳定，投向此领域的信托产品相对安全、收益可靠。对于信托而言，对大型房企的信仰正在逐步被打破。

3、近年来，信托公司大力创新房地产业务模式，发力股权投资和资产证券化。房企借助股权投资可以优化“资产负债率”等报表指标。资产证券化布局存量房地产项目的资产盘活，在一定程度上解决了房地产信托的合规难题。

山西证券：短期指数走势将以震荡为主

短期指数走势将以震荡为主。近两个月题材和板块分化较为严重，建议投资者对于高位标的可逢高减仓，并逢低介入将有盈利修复的优质标的。结合盈利预期来看，目前A股整体估值依旧处于低位，科技行业持续维持高增速，消费题材仍有回暖空间，A股整体基本面支撑较强，指数长期震荡向上走势延续。

巨丰投顾：中报行情接近尾声 谨防市场短期变盘

滞胀以及过热的信号开始逐步释放，虽然经济复苏仍然在进行中，但数据显示复苏已经开始放缓。与此同时，全球流动性拐点已经确立，国内流动性相比此前仍处于整体边际收紧趋势，这对于市场来说并不是太好的消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但已经进入牛市后期，整体性机会并不明显，注意整体性风险的同时，可适当博弈结构性机会。

和信投顾：资源延续强势 锂电池集体大涨

指数小幅低开，盘中震荡走高，但力度有限，空间并不大，午后仅仅是保持住了优势，并没有继续突破，盘面上氟化工，磷化工，领涨，工业母机连续强势，同时整车，钴，锂电池，稀有金属集体大涨，跌幅榜主要集中在军工，农业，以及医疗器械方向，技术上破位之后出现反弹，但力度有限没能反包，不过整体走势健康，量能活跃，下周继续强势可期。

作者：胡棉飞

来源：综合自各媒体

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