我国商业银行贵金属业务路在何方？

近年来商业银行贵金属业务迅猛发展，贵金属业务面临转型发展，一方面比特币等互联网虚拟货币带来冲击，需要拓展产品代销渠道至第三方互联网平台；另一方面黄金租赁等资产业务的收缩使得商业银行的贵金属盈利能力举步维艰，需努力拓展业务领域到境内外市场的大宗商品等业务。

我国商业银行贵金属业务正迎来历史性的发展机遇

（一）全球黄金投资交易的需求旺盛

截至2017年底，地上黄金存量约187000吨。从地上黄金存量来看，有两个明显的趋势。一是全球私人部门黄金总持有量的增长幅度更大。单在2010年至2017年间，私人部门黄金总持有量就上升愈1万吨，现已超过官方部门的黄金总储备量。二是实物黄金投资产品的占比不断提升。在2017年地上黄金存量的净增量中，实物黄金投资产品占48%，占比最大，黄金首饰仅占32%，其余则来自其他含金制成品和各国央行黄金储备的增长。

比实物黄金（主要为金条）投资需求更加旺盛的是金融化的投资交易品种。2017年，全球8家主要大宗商品交易所的黄金年交易量接近27万吨（注：每笔交易买方和卖方交易共记录一次），这其中黄金期货交易品种的占比超过90%，黄金现货交易品种的占比不到10%。截至2017年底，全球黄金ETF总持仓量达2368吨。与此同时，机构投资者在场外交易市场上的黄金交易活动仍很活跃，2017年伦敦市场日均黄金交易量同比上升6%。

（二）我国黄金市场发展的势头迅猛

近年来，由于我国持续推行“藏金于民”战略，高度重视国内黄金业务发展，并从中央、地方多个层面积极营造良好的黄金业务环境，国内黄金市场获得日新月异的发展，目前已形成勘探、开采、选冶、交易、投资、加工和零售的全产业链。截至2017年底，中国产金量已经连续11年世界第一 ，黄金消费量连续5年世界第一，黄金进口量世界第一，上海黄金交易所和上海期货交易所位列纽约商品交易所之后，黄金交易量分别位居世界第二、第三位。

早在2004年，时任中国人民银行行长的周小川行长就指出中国黄金市场应当逐步实现三个转变：从商品交易为主向金融交易为主转变、由现货交易为主向期货交易为主转变、由国内市场为主向国际市场为主转变。在前两个转变基本实现后，“与国际接轨、向国际化发展”的国际化战略成为我国黄金市场发展的重要方向，当前黄金市场“消费在东方，定价在西方”的不合理格局也正在改变。随着2014年上海黄金交易所国际板和2016年“上海金”定盘价的推出，以美元计价的伦敦黄金现货和纽约黄金期货等境外黄金定价权被打破，国际黄金定价有了中国声音。伴随中国自主定价权的稳步提升，国内外投资者参与人民币计价的黄金交易、黄金投资的热情大幅提升。2017年，上海黄金交易所国际板的成交量达6953吨，“上海金”的成交量为1262吨。

（三）我国商业银行在国际黄金市场扮演的角色越来越重要

伴随着中国黄金市场的迅猛发展，我国商业银行的黄金业务也在快速成长，在国内黄金市场中的主体地位不断增强。从机构数量来看，截至2016年底全国共有347家商业银行开展黄金业务。从交易规模来看，商业银行在上海黄金交易所自营和代理的黄金成交量占比接近八成。从产品供给上看，商业银行可为客户提供实物类、交易类、融资类和理财类等多元化的黄金产品、满足客户多方面的黄金服务需求。而今，贵金属业务已经成为商业银行不可或缺的重要业务领域，国内上市银行贵金属资产总规模从2008年底的506亿元人民币大幅增长到2017年底的8031亿元，累积增长近15倍。

紧跟中国黄金市场国际化发展步伐，我国商业银行参与国际交易的程度大幅提升。一方面，中资银行已经成为我国黄金进口的主体，也是国际、国内黄金现货、衍生品市场的重要参与者，促进了国内外黄金市场的互联互通与深度融合。另一方面，中资银行正在成为助推我国黄金市场国际化发展的排头兵。目前，包括民生银行在内的6家境内商业银行（工行、中行、建行、交行、浦发和民生银行）已获得伦敦金银市场协会（LBMA）会员资格，其中4家（工行、中行、交行）还是伦敦金银市场协会的黄金定盘商，中资银行在国际黄金市场的定价、交易、清算、仓储等环节正发挥着越来越重要的作用。下一步，随着我国不断扩大对外开放，中资银行黄金业务的潜在服务对象将拓展至遍布全球的知名矿产企业、对冲基金、甚至是外国央行。同时，国内黄金采选、冶炼等产业链客户在“走出去”的过程中，也需要中资银行提供投融资、避险、交易等一揽子综合服务。

（四）2018年迎来互联网黄金业务发展的契机

值得特别关注的是中国人民银行日前发布了《互联网黄金业务暂行管理办法》《黄金积存业务暂行管理办法》《关于黄金资产管理业务有关事项的通知》等三个管理办法，其核心在于明确“以黄金账户记录黄金持有人持有黄金重量、价值和权益变化的产品，以及以黄金为基础资产的资管产品和衍生产品，仅限金融机构、国务院和金融监管部门批准成立的黄金交易场所向市场提供”。

这一规定明确了商业银行作为具有公信力的金融机构应在互联网黄金业务中发挥重要作用。经过多年发展，商业银行在黄金投资交易、产品提供、风险管理及向监管机构沟通方面具有优势。经过近年探索，互联网平台在降低交易费率、提供便捷服务、加强精准营销获得成效。未来，发展的大势将促进商业银行和互联网平台在贵金属业务方面由竞争关系转向优势互补、跨界融合，并为互联网黄金业务发展注入新的活力。

黄金银行的定义与产品

商业银行已经拥有了积存金、账户贵金属、代理上海黄金交易所贵金属交易、实物黄金销售、黄金资产管理、黄金租赁等黄金产品，为公司客户和个人客户提供了多样化的产品及服务。同时，商业银行的资信、安全和服务也取得了客户的信赖。近年来，商业银行进一步将贵金属产品整合，充分发挥黄金的金融属性，黄金银行的品牌便应运而生，2016年以民生银行为先、多家商业银行推出了黄金银行品牌。

民生银行于2017年将黄金银行基础产品升级到黄金银行2.0，构建了涵盖线上、线下“积存金、账户贵金属、代理上海黄金交易所交易、实物贵金属及大宗商品、理财和黄金租借等”丰富多样的贵金属产品体系，打造了以民生黄金银行为核心的贵金属业务品牌。经过不断努力，民生银行贵金属业务在向着综合化、多元化、便捷化的道路大步迈进，实现了贵金属业务在产品创新、效率提升、渠道建设和科技开发等方面的不断更新迭代。黄金银行业务范围下阶段将由零售客户黄金银行、公司客户黄金银行和“互联网+黄金银行”三大模块组成。

（一）零售客户黄金银行

从实物购买、黄金积存、黄金质押到账户交易、代理交易、黄金资管，民生黄金银行已经将这些业务在移动终端实现24小时的安全操作。

1.零售客户黄金银行板块下，核心产品是积存金，它是连接账户产品与实物产品的纽带，是中国人民银行批准商业银行开展的账户类黄金业务，该产品的核心价值体现在，客户在商业银行持有的积存金份额，银行均购入等量的黄金现货存放在上海黄金交易所指定的黄金备付金账户中，信息透明；而以前商业银行推出的“纸黄金”产品是以各家商业银行的资信作为背书的。

民生银行充分发挥积存金的金融属性，实现申购赎回、定投积存、实物兑换、黄金生息等功能。古往今来，黄金的作用是保值增值，却无法生息。民生银行通过金融创新，开创了黄金实物活期、定期及理财生息的先河。黄金银行2.0产品在抗本币贬值、抗通货膨胀的基础上，实现了收益递增型的黄金产品；根据2018年资管新规内容，黄金银行2.0在黄金理财产品基础上，新添了黄金结构性存款产品。

2.另一个重点产品是实物贵金属产品，传递“百姓金”“藏金于民”的理念，各家银行均推出了兼具投资收藏、吉祥文化及节日庆典等多个系列产品，将中国传统文化与节日热点相结合，通过柜台和网银等销售渠道，打破了传统的银行网点现金销售的模式，推出了线上销售黄金、积存金兑换实物金等功能，为黄金收藏爱好者与贵金属投资者提供丰富多样的产品。

客户可以选择将前期积存的黄金份额，支付一定的加工费后等量兑换实物产品，一方面定投客户前期积存的黄金价格较低，节约了客户消费的成本，另一方面通过黄金银行2.0实现了线上兑换黄金，节约了客户的时间成本。同时结合民生积存金的产品生息功能，客户兑换的实物黄金成本实际远低于传统现金购买的实物黄金产品。

3.黄金银行2.0的账户贵金属交易产品，为投资者提供了一整套以全球24小时市场为基础，集黄金、白银、铂金、钯金四大品种，美元、人民币双币种报价的交易型产品。民生银行依靠强大的贵金属代客交易团队，将客户交易头寸同境外交易对手实时完成平盘操作，通过线上的方式，为国内个人客户提供参与国际市场的交易机会，未来，账户贵金属交易将为