可转债与可交换债

之前我们通过三篇文章已经分析了可转债是什么、可转债有何投资价值以及可转债打新怎么操作，今天我们分析一下可转债与可交换债有何相同点和区别。

一、共同点面值相同。都是100元。期限相同。都是最低一年，最长不超过六年。发行利率较低。发行利率一般明显低于普通的公司债券的利率（这是因为可转债和可交换债兼有债性和股性，具体参见以前的文章——可转债是什么。都规定了转换期和转换比率。都有约定的赎回条款和回售条款。如昨天申购的利群转债相关条款如下：强赎条款：如果公司A股股票在连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%(含130%)；回售条款：在本次发行的可转债最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价的70%时。二、区别

1 发行主体、偿债主体不同

可转换债券是指债券持有者可以按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票，其发行主体是上市公司本身。

可交换债券是指上市公司股份的持有者通过抵押其持有的股票给托管机构进而发行的公司债券，其发行主体是上市公司的股东。

一个指向公司，一个指向人，区别大着。

2 发行目的不同

可转换债券一般用于特定的投资项目。

可交换债券通常不是用于具体投资项目，可用于股权结构调整、流动资产管理，市值管理等。

3 转换的股票来源不同

可转换债券所换取的股票为发行人（指上市公司）未来发行的新股。

可交换债券所换的股票为发行人持有的其它公司的股票。

4 对股本的影响不同

可转换债券将会增加公司的总股数，从而降低每股的收益率。

可交换债券的股本总数不变，从而每股收益不变。

5 担保方式不同

可转换债券需要第三方作为担保者，但最近一期经审计的净资产不低于人民币15亿元的公司除外。

可换债券以持有的上市公司的股票作为质押品，还可另行增加担保品。

6 转成股票的期限不同

可转换债券一般转换成股票的时间6个月。

可交换债券转换成股票的日期更长，一般为12个月。

7 股价的确定方式不同

可转换债券在转换成股票时，价格不得低于公告前二十个交易日该股票的交易均价和前一交易日均价。

可交换债券在转换成股票时，其股价不的抵于公告前三十交易日该股票均价的90%。

8 转股价的向下修正方式不同

可转债在满足一定条件时，可以向下修正转股价。

可交换债没有可以向下修正转换价格的规定。

总的来说，可转债和可交换债是两个不同的东西，可交换债风险更大一些，并且由于线上、线下弃购现象很多，所以一般不对个人投资者开放，还是做可转债打新比较省心。

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作者：拾公子，公众号：价值研习所 | 理财投资、经济分析、阅读分享。