债基系列篇（二）债券是如何赚钱的？

债基系列篇，接着聊聊债券投资那些事，老司基今天来说说债券都是怎么赚钱的。

在谈到这个话题之前，老司基认为，各位小伙伴还必须先弄懂两个专业名词，一个为债券收益率，一个为久期。对于债券投资来说，这两个名词实在实在太重要了。

什么是债券收益率？

有些小伙伴觉得，买债券就跟银行存钱一样，都是拿固定利息的。其实，随着你对金融市场了解得越深，越会发现自己以往认知的肤浅。如果我们用定期存款的思维去理解债券，这实在太低估了债券市场的波动性和复杂性。

其实，债券市场真的真的很复杂，光一个收益率，就有N个之多。

1、名义收益率

名义收益率其实就是债券的票面利率啦，这个在债券在开始发行的时候就明确说明了。例如国家发行的10年期国债，面值100元，票面利率5%，付息频率为每年一次，那么债券投资者每年固定都会拿到5块钱的票息收入。这个5%就是名义收益率。

2、到期收益率

到期收益率（Yield To Maturity，简称YTM），就是投资者持有债券到期的收益率，它是能使未来现金流入现值等于债券买入价格的折现率。我们通常在财经新闻中听到的什么“国债收益率”或“债券收益率”，通常情况下就是指到期收益率！

这个概念有点烧脑，因为这个指标需要考虑时间价值的影响。例如：某十年期中国国债，面值100元，票面利率5%，当前市场上价格96元，还有8年到期，那么，到期收益率=[5+（100-96）/8]/96=5.73%。

3、即期收益率

意思是按照现在的债券价格和票面收益算出来的收益率。

例如：某十年期中国国债，面值100元，票面利率5%，而当前市场价格96元，那么即期收益率=5/96=5.2%。

4、持有期收益率

持有期收益率，是指买入债券到卖出债券期间所获得的年平均收益。与到期收益率的区别在于，末笔现金流是卖出价格而非债券到期偿还金额。

假设老司基去年3月19日以95元钱买了某公司发行的票息为5%的债券，此债券每年付息一次，付息日为3月1日，今天老司基以98元钱卖出了该债券。那么在老司基持有债券一年期间的现金流入为5元的票息还有3元的资本利得，共8元。所以持有期收益就是，8/95*100%=8.42%。

什么是久期？

从理论上来说，久期指的是债券的平均到期时间，即债券持有者收回其全部本金和利息的平均时间。

由于久期计算的公式较为复杂，这里就不贴给大家了，只要简单记住两点就好了：

一是债券的久期越长, 所承担的利率风险越高，那么净值波动就越大。反之久期越短，债券对利率的敏感度越低，风险也就越低。比如10年期国债的价格波动往往比1年期国债大；

二是债券的期限越长，久期就越大，比如10年期国债的久期比3年期国债大。

实际上，在债券投资中，久期已经超越了时间的概念。眼下，基金经理们