债券到期收益率（YTM）有什么实际用途？ 债券基金的收益率大致是什么指标

YTM（Yield to Maturity）是债券市场报价的标准，但这个标准的形成还是如同许多金融标准一样，都是约定俗成历史留下的产物。它能经历时间的考验肯定有众多优点，但也需要满足很多假设，如果你是皇帝的话，也可以定义另外一个报价标准，只要得到全市场的认可……

中国债券市场和欧美债券市场的YTM 本质是IRR（据说日本的Simple Yield不是），它隐含的前提假设中最重要的两个是：

持有至到期期间收到的票息能以YTM的复合收益率再投资

为什么它隐含要求收到的票息能以YTM再投资？

以3年期年附息债券为例，根据YTM的定义：

PV=frac{c}{1+y}+frac{c}{(1+y)^2}+frac{c+100}{(1+y)^3} \

稍作变形可得：

PV(1+y)^3=c(1+y)^2+c(1+y)+c+100 \

显然，这证明了上述第2个假设。

如果在第2年发现收到的利息并不能以YTM再投资，比如这时收益率只有x，且xPV(1+y)^3>c(1+y)^2+c(1+x)+c+100 \

YTM始终是对不确定的未来做出的一个确定性猜测。对于同样YTM、同样期限但付息频率不一样的两只债券，如果不考虑流动性和流动性指标的话，应该选哪只债券？

如果你认为目前的利率水平很高，应该选付息频率低的债券，最好是零息债券，因为你能很确定地拿到现在的YTM如果你认为目前的利率水平较低，或者不确定未来利率怎么变化，那么应该选付息频率高的债券，以保留