债基用鑫说4 利率与债券价格的关系

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来源：鑫元基金

上期我们和大家聊了债券是怎么赚钱的，其实在债券投资中，能赚多少钱与两个指标息息相关，它们就是收益率和久期，怎么理解呢？本期债基用鑫说和大家讲一讲！

债券收益率

说到收益率，理财的朋友一定不陌生，相比理财产品直观的收益率，债券收益率更复杂一些。今天我们挑比较常用的票面利率和到期收益率来讲讲。

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票面利率

债券在发行时就确定的利率是票面利率（Couponrate），它决定了债券最基本的利息收入。在债券交易中，票面利率始终是不变的。那我们看到的时刻变动着的利率是什么呢？它就是债券投资中最受关注的到期收益率。

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到期收益率

到期收益率（Yield ToMaturity,YTM），又称内部收益率，是可以使投资购买债券获得的未来现金流的现值等于债券当前市价的贴现率。它相当于投资者按照当前市场价格购买，并且一直持有至到期可获得的年平均收益率。其中，到期收益率隐含两个重要假设：一是投资者持有至到期，二是利息再投资收益率不变。

到期收益率一般用y表示，债券市场价格和到期收益率的关系式为：

*P-债券市场价格；C-每期支付的利息；n-时期数；M-债券面值。

举例来说

票面金额为100元的2年期债券，第一年和第二年均支付利息6元，当前市场价格为95元，则该债券的到期收益率和当前价格之间的关系可以表示为：

求解得y=8.836%。

从上面的公式可以看出，到期收益率的影响因素主要有票面利率、债券市场价格、计息方式和再投资收益率。

计算债券到期收益率可以评估某一债券该不该买入，如果到期收益率高于投资人的预期报酬率，则应该买入，反之，如果低于预期，则不值得购买。

不过，对于我们普通人而言，用复杂的到期收益率公式很难准确计算出结果，而且到期收益率会受到票面利率、债券市场价格、计息方式和再投资收益率等因素的影响而波动变化，很难精准把握。

相比下，通过债券型基金，即把债券投资这件复杂又专业的事，交给专业的债券投资机构来把握债市的投资机会，更为有效。

久期

我们都知道债券有期限，那久期又是什么呢？和期限是一回事吗？

从定义上来说，久期指的是你购买债券后收回全部本金和利息的平均时间，可以粗略地理解成近似于债券的剩余年限。一般来说，债券期限越长，久期也越长。

在债券投资中，久期不止是个时间概念，