华晨汽车10亿债券违约，中短债还能买吗？ 买债券基金安全吗是真的吗

这周末有个债券爆雷了，华晨宝马的中方股东华晨集团有10亿元债券，应该在周五兑付，结果违约了!受此拖累，多支日常走势较为平稳的债券基金，突然出现较为明显的下跌，4支债券基金的跌幅当天超过1%，其中华泰紫金丰利中短债A的跌幅最多，达到了6.12%。

事件起因

提起华晨宝马估计大家不陌生，她的母公司华晨集团也不弱，华晨集团旗下的华晨宝马，金杯汽车(600609,股吧)，中华汽车在很多地方一直是热门车型，用天眼查看看大股东，惊的我合不拢嘴，一省国资委，一省社保基金，政府＋保险，这么大的财团，10亿还不起，有点不可思议啊。

公开信息显示，这次违约的“17华汽05”发行规模为10亿元，票面利率为5.3%，不久前的10月20日，该债券被调低债项评级至A+。然而看起来平平无奇的债券背后，站着的却是一家千亿汽车巨头。

一家总资产接近2000亿元的国有企业，却还不起10亿债券？不少债券圈人士惊呼不可思议，随着市场讨论的不断发酵，不少资管机构也随之受到牵累。

对于华晨汽车的违约危机，最先行动起来的是债券评级机构。10月20日，大公国际率先将华晨汽车的主体信用评级，从AA级下调至A+级，评级展望维持负面，而在不久前的9月28日，大公国际将上述主体评级从AAA级下调至AA级

随着信用评级的逐渐下滑，以及“17华汽05”违约从传闻变为事实，资管机构也开始了快速反应。例如华泰证券(601688,股吧)资管就业内率先下调相关债券的估值，并发布了公告。公告显示，华泰证券资管将自10 月 23 日起，对旗下基金所持有的华晨汽车发行的 “17 华汽 01”等债券进行估值调整。

估值调整后购买这个债券的基金都出现了大的回撤，其中回撤幅度较大的基金名叫：华泰紫金丰利中短债。

短债是债券基金里风险和收益最低的品种，一般被当作货币基金的替代品，年化收益3%，最大回撤1%。

然鹅华泰这个短债基金一天跌下去6.11%，相当于跌去了一般短债基金2年左右的收益，杯具啊！华泰紫金系列基金，管理人是华泰证券（上海）资产管理有限公司，是华泰证券设立的全资资产管理子公司，2016年拿到了公募基金管理资格。在公募业务方面，债券基金是公司最突出的亮点，在行业口碑一直可圈可点。

按照今年9月公布的数据，华泰紫金丰利中短债规模超过50亿，持仓都是债券或类现金资产。

TOP5债券持仓只占基金净值的14%，妥妥的分散投资。看着都挺靠谱，不像有问题的样子。

但是如此分散的投资，口碑良好的基金管理人，这样的基金都能踩雷回撤，在经济下行期间，确实掀起不小的风波。

行业观点

关于华晨这次的事件行业媒体和财经大V也都表达了不同的观点。

券商中国公众号今天的文章写到：对于华晨汽车来说，由于华晨中国公告计划于2023年转让25%的华晨宝马股权，市场担心对公司的盈利及偿债能力产生较大影响，导致流动性压力加大。

广发证券固收分析师刘郁认为：华晨汽车违约的原因主要在于自主品牌盈利弱，盈利严重依赖华晨宝马（长期以来，华晨宝马系列产品营收占比超过90%），即将剥离华晨宝马对公司再融资能力产生冲击。

刘郁表示，华晨汽车违约属于典型的一类国企违约事件，剥离了华晨宝马之后，公司自主品牌盈利能力弱且资产质量较差，政府放弃了救援，最后资金链断裂导致违约。预计华晨汽车违约之后，可能与债权人协商展期，也可能面临重整。

微信号中证鹏元评级今天文章说到：从华晨集团违约，有三点值得投资者关注地方。首先，目前“子强母弱”企业，需注重关注母公司实际对子公司的管控能力，由其子公司是独立的上市主体，信用需要分开来看，往往对子公司掌控弱或者子公司为上市公司企业，实际集团信用都要明显弱于子公司。

其次产业债研究的基本逻辑仍要集中于企业经营能力的基本面，“国企信仰”只是在最后发生违约时的支撑因素，而非决定性因素。最后，“国企信仰”对应的政府应区别看待，不同政府的施政意图及施政历历年差异明显，投资者应审慎考虑。

雪球大V韭菜投资学的观点认为：这个事儿奇怪的是，华泰紫金丰利中短债基金截至到6月末的合计规模有52.87亿，是一只规模挺大的债券基金，按道理来说应该持仓挺分散。从中报看也是这个情况，中报显示的持仓里，根本没有华晨的债券，权重最高的债券也只占3.38%。可这次调整估值，按把华晨100元面值的债券调降到30元估算，那反推出来基金持有华晨债券的仓位高达8.7%。

也就是说这基金在三季度里大笔买入了华晨的债券。虽然从规则上来说没啥问题，但在市场已经有风险信号的情况下，还买到这么高的持仓比例，实在让人感到奇怪。如果我是持有人，我肯定是要去投诉下的，至少要求管理人公布下估值调整的具体过程，如果真的是突击买入了大笔华晨债，那要解释下决策过程，这钱不能亏得不明不白。

这个事儿也警示我们，债券基金也是有可能出风险的，即便是规模到了50亿以上规模的基金，仍然可能出现这种意外。买债券基金的时候，还是应该多买几只，尽可能的再做分散。

中短债基金还安全吗？

那么经历了这次风波之后，中短债基金是否安全，普通投资者能否继续购买呢？

首先说短债基金，它是一种短期纯债型基金，不投资股票等权益类资产，投资的固收类资产也以流动性较好，剩余期限在三年内的中短期债券为主。

如果继续细分，那么根据所投资债券资产的剩余期限的不同，短债基金又可分为三类，分别是超短债、短债和中短债。

和货币基金想比短债基金可配置的品种、久期选择