中证隐含评级信用债指数，不得不说的秘密 基金风险与债券风险的关系是什么意思

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来源：中证指数

隐含评级是通过市场价格信号反映风险定价的评级方法，与传统信评方法着眼于基本面分析不同，中证隐含评级主要参考债券市场中的可靠价格信息与债券发行主体的信用情况，具有时效性强、区分度高等特点。

对于债券市场参与者来说，隐含评级是识别债券风险的重要信息补充，有利于更好地反映债券市场风险，满足市场机构的风险管理需求。中证隐含评级债券指数是基于中证隐含评级编制的创新信用债指数，在信用风险频发、外部评级信息弱化的背景下，将隐含评级与指数投资结合，可以为市场提供重要的分析工具和优质投资标的。

为什么要编制隐含评级信用债指数

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信用风险事件频发，违约风险关注度提升

近年来，信用违约事件频发，投资者对违约风险关注度显著提升。截至2023年11月，违约主体约177家，其中不乏外部信用评级为AAA和AA+的企业，违约金额约为5674亿元。近期，永煤、华晨等外部评级AAA的国企相继违约，信用债市场受到严重冲击，市场恐慌情绪向同区域、同类型企业蔓延，部分债券价格出现大幅下跌，信用利差明显走阔。信用风险事件不仅影响同类型企业，同时对债券市场流动性造成冲击，进而加剧信用违约。

02

外部评级虚高、调整滞后，

信息含量不断降低

传统信用评级主要有委托评级（发行人付费）和主动评级（投资者付费）两种模式。委托评级是评级公司受发行人委托进行评级，是目前应用较广的评级模式。

然而，评级机构在争取市场份额的利益驱使下，一定程度上会加剧信评虚高的情况。2023年以来发行的债券中，主体评级为AAA的债券规模占比72%；存量债券中，主体评级为AAA的债券规模占比约69%。

综合来看，现有评级分布与市场信用结构不符，评级虚高不仅使其对投资的指导意义较弱，也会误导投资决策，损害投资人的利益，影响债券市场健康发展。因此，市场上迫切需要能够正确有效揭示债券风险水平的评价指标。

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相对传统信用评级，

隐含评级可提供