“衰退交易”升温：10年期美债收益率下挫 市场降息预期或过于激进 债券基金 十年期国债收益率是多少

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尽管美国经济表现出了一定韧性，但最终可能仍摆脱不了衰退的命运。

随着一系列糟糕的经济数据公布，美联储紧缩预期降温，4月5日，有着“全球资产定价之锚”之称的10年期美债收益率再度下挫，一度跌至3.27%下方，创下2023年9月7日以来最低，2年期美债收益率一度跌破3.7%关口，3个月期美债收益率则在4.9%附近徘徊。

但需要警惕的是，在数据依赖模式下，一切仍有变数。芝商所美联储观察工具显示，美联储5月维持利率不变的概率为55.6%，小幅加息25个基点的概率为44.4%。在接下来非农报告、通胀、就业和GDP数据的影响下，天平仍可能倾向任何一方。

这一点也得到了官方层面的认可，克利夫兰联邦储备银行总裁梅斯特表示，现在判断美联储是否需要在5月初的下一次政策会议上加息还为时过早。利率究竟需要上升多少、需要保持限制性多久？这将取决于通胀和通胀预期下降的程度。

疲软经济数据“组团”来袭

山雨欲来风满楼，本周公布的一系列经济数据普遍疲软，强化了经济衰退预期。

继4月3日制造业数据跳水后，4月5日公布的3月ISM非制造业指数也意外显著下降至三个月新低51.2，远低于经济学家预估中值54.4。衡量服务提供商成本支付价格的价格指数大幅回落6.1个点至59.5，创下2023年7月以来最低。随着信贷条件收紧和利率居高不下，服务业数据进一步加剧了人们对经济前景的担忧。

同一天公布的小非农数据也显示就业市场出现降温迹象，美国3月ADP就业人数为14.5万人，大幅低于预期的20万人，制造业、金融、专业服务和商业服务业的就业人数减少。美联储一年来的加息对劳动力市场造成压力，最初始于大型科技公司的裁员现在开始蔓延到其他领域。

与此呼应的是，美国劳工部发布的职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）数据也显示，2023年2月最后一个工作日的职位空缺数量为993.1万个，远低于市场预期的1040万个，这是该指标2023年5月来首次低于1000万。

贸易数据也显示经济不容乐观。美国2月贸易逆差升至四个月高位705亿美元，经济面临