当前位置: > 债券>正文

为什么债券市场如此重要 股票债券的含义是什么呢

2023-08-21 04:58:07 互联网 未知 债券

为什么债券市场如此重要

马丁・谢克

作为金融市场的重要组成部分,债券市场为满足实体经济的投融资需求发挥着重大作用。作为一种灵活、有效而又安全的市场机制,债券市场可以通过推动储蓄转化为投资,为企业发展提供融资,提供多元化的投资产品,为资本的流动与定价创造便利条件。

债券市场是经济金融稳定的重要支柱。银行等金融机构通过债券市场达到资本监管要求,政府通过债券市场满足日益增长的财政预算。多元化的固定收益产品(大部分存量都在银行间市场)能为社会财富的稳定增值提供良好的“蓄水池”。非金融企业债务融资工具的发展有助于刺激民间投资,降低经济发展对政府债务的依赖。债市需要丰富的层次与广阔的空间

债券市场的层次越丰富,空间越广阔,对经济的益处就越大。按照地域范围不同,债券市场可以分为国内债券市场和国际债券市场。国内市场适合小规模、增长型的公司和国内投资者以及承受外汇风险的公司债务发行人。创业公司和小型企业可以先利用国内债券市场成长为行业龙头,再通过国际债券市场完成投融资体系的国际化,以获得进一步发展。相较于国内市场资金池的有限规模,国际市场更能满足有着较大项目融资需求的大型公司和跨国企业。

按照发行人不同,债券市场可分为企业债券市场和政府债券市场。政府能够通过债券市场应对老龄化趋势带来的公共政策挑战、推动经济发展、修复导致2008年金融危机的结构性失衡。企业债券市场的存在和发展与政府债券市场形成了竞争,有助于限制政府债务水平。

按照投资者不同,债券市场可分为批发市场与零售市场。在欧洲,批发市场因参与者专业程度较高,整体上一直运行良好,也取得了一定的管理经验,未来发展的要点就是要防止被过多不必要的监管政策所限制。而零售市场作为欧洲债券市场未来最有潜力的区域,目前发展却不尽如人意。虽然当下采取的监管措施都是很有必要的,然而若要充分满足中小投资者市场日益增长的投资需求,还需要采取更大力度的促进措施。

行之有效的自律管理模式在国际债券市场,自律管理被证明是一种行之有效的发展管理模式。例如,国际资本市场协会(ICMA)制定的一级市场和二级市场行为规范标准,就为推动国际债券市场的发展起到了一定的指引作用。

以债券发行为例,目前债券发行通常由银行组成的辛迪加承销团主导,所有客户的报价将会被统一汇总到一本报价书。报价完成后,项目负责人将与发行人协商具体发行细节,既要最好地完成发行人的目标,又要确保债券的有序分配和发行后的稳定交易。这种机制和十余年前的保留制度(retentionsystem)相比更加透明和公平。这种发行机制的转变并非在官方推动下强制完成,而是市场成员依据ICMA一级市场操作指引通过自觉合作实现的。

规则无论由谁制定,都可能产生正反两方面的效果。监管当局如果对市场做出错误的预料,就可能使规则产生意想不到的不良后果。例如,目前欧洲市场对欧盟新推行的一些举措普遍存在担忧情绪,认为巴塞尔协议III的实施、金融交易税的引入、对卖空交易的监管以及对MiFID的修订等会损害二级市场的流动性,进而破坏一级市场。

在政策制定的早期阶段,让包括立法者、监管机构,市场中介组织和投资者在内的各利益相关方加强对话、携手合作是非常重要的。这有利于监管当局了解市场以及政策对市场的影响,也能让市场了解监管机构的政策意图,并为如何最佳地实现这些意图提出建议。

在发展中前进全球监管变革带来的各项新政将对债券市场产生深远的影响。债券市场应该通过新一轮改革变得更加完善,更好地实现为实体经济融资、为机构和个人投资者带来稳定收益的核心功能。政府不应对债券市场施加

版权声明: 本站仅提供信息存储空间服务,旨在传递更多信息,不拥有所有权,不承担相关法律责任,不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的,请发送邮件至 举报,一经查实,本站将立刻删除。