农商银行发行二级资本债的利与弊 债券的利与弊

原标题：农商银行发行二级资本债的利与弊

投稿邮箱：2645005266@qq.com

来源：农村金融杂志 作者：湖北省联社 王勇州

二级资本债是银行补充资本的重要路径之一，近年来，已成为诸多农商银行解决资本困境的重要手段。2016年，全国共有55家农商银行发行二级资本债，整体规模达到512.5亿元，是2015年的3倍。农商银行二级资本债井喷式发行，一方面，与近年来信贷规模扩张造成资本消耗过快和自身融资渠道有限有着直接关联，另一方面，人行和银监部门对发债审批程序合并也是一个重要的政策因素。

农商银行发行二级资本债，在短期内对于补充资本、提升监管指标、增强抗风险能力等都有明显效果。但就长远来看，其弊端也显而易见，比如资本补充效果的短期性、隐形成本较高等。因此，农商银行在运用二级资本债补充资本时，还需辨清利弊，切不可“病急乱投医”。

一、发行二级资本债利在何处

有利于提升监管指标达标。近年来，随着宏观经济增速放缓和金融市场供求结构性矛盾日益凸显，农商银行盈利增速放缓，风险贷款规模持续攀升，导致风险加权资产增幅远超资本净额增幅，风险拨备消耗越来越多，农商银行的资本充足率等核心监管指标有逐渐下滑的趋势。发行二级资本债可以快速解决二级资本来源不足的问题，提升监管指标，保障农商银行业务经营持续稳定发展。

有利于维护股东价值最大化。相对于股权融资来说，发行二级资本债既可以实现短期内二级资本规模扩大，又未增加总股本份额，这样就保证了现有股东持股比例不被稀释，也不会稀释农商银行净资产收益率。从投资人的角度来看，可以维护股东价值最大化。

有利于推动整体资本结构优化。目前，农商银行的整体资本结构比较单一，其一级资本主要来自股东入股的实收资本和少量的资本公积转增，其二级资本则主要来自于超额拨备。发行二级资本债可以丰富农商银行资本来源，优化资本结构。此外，大部分农商银行自身规模较小，抗风险能力较弱，发行二级资本债还可以夯实资本保障能力，增强市场风险抵御能力。

有利于积累资本同业市场经验。一般银行间发行的二级资本债，其投资群体主要是银行、保险、券商等同业机构。农商银行发行二级资本债，可以一定程度上增加与同业机构相互了解，创造