一篇漫画捋清债券托管的"登登等登" 债券和理财区别在哪里

来源：图解金融   三折人生

这一篇，刚开始的时候你会觉得不好理解，

但读着读着，

就会发现

刚开始的判断是．．．对的。

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一般我们借钱给别人，

也许会有下面老王这样的担心，

然后我们就找来一个信的过的人，作为见证人。

这个过程我们称为登记，是指“见证人”对债券权利归属和变动进行确认和记载的行为。

这个过程我们称为债券托管，是指“见证人”对债券持有人持有的债券进行集中保管，并对其持有的债券相关权益进行管理和维护的行为。

等到债券到期了，

这个过程我们称为清算，可以理解为交易双方债权债务计算的处理过程，确定结算头寸。

这个过程我们称为结算，相当于交易双方债权债务清讫，资金完成转移，并通知收付双方做到账确认。

目前，我国的债券市场基本实现了债券登记、托管、清算、结算集中化的管理。

这个见证人嘛，就是债券登记托管结算机构。怎么能随便选，

这些见证人中，有几个其实是同一个人呢。

我们来简单认识下，

1、中央结算和中债登

其实都是中央国债登记结算有限责任公司的简称，

所以

中央结算是目前托管债券量最大的机构。

2 、上清所

即上海清算所，全称是银行间市场清算所股份有限公司。

上清所是我国公司信用债券登记托管结算中心。

3 、中国结算和中证登

都是中国证券登记结算有限责任公司的简称，

所以

中国结算托管的品种包括证券、股票、基金、证券衍生品等，并且以股票为主。那我们今天就以债券为例，

说说

大家知道，

我们债券市场分为：

三个市场可以进一步分为，

在三个市场，托管主体有所不同。

/1/ 银行间债券市场的托管

在银行间债券市场，债券的投资者主要为金融机构，

不能是个人投资者。

在银行间债券市场，中央结算和上清所都可以进行托管。

1996年中央结算由财政部和央行共同成立，

2009年为了加快证券市场创新，财政部和央行批准成立上清所，2010年银行间交易商协会指定上清所进行超短期融资券的登记托管。

中央结算主要负责利率债和部分信用债的托管；

上清所主要负责信用债的托管。

其中，利率债和信用债以前说过，

想回顾的可以点这里查看。

还没说完呢。

我们知道，人与人之间性格各不相同，

机构投资者也是如此，所以中央结算根据机构投资者的性质及业务范围，还将投资者的托管账户分成甲乙丙三类。

其中，甲类账户主要是商业银行，乙类账户主要是非银行金融机构和产品，而丙类账户则是境外机构。

甲乙账户可以直接在中央结算进行托管，

不能直接在中央结算托管。

丙类账户要由甲类账户作为托管人在中央结算开立托管账户，由甲类账户代理其交易结算。

上清所也实行类似的托管制度，只是按照ABC类账户来划分，C类账户要由A类账户来结算代理。

/2/ 商业银行柜台市场的托管

商业银行柜台市场是银行间债券市场的延伸，

在商业银行柜台市场，

债券的投资者可以为个人或者企业投资者，目前流通的都是利率债。

商业银行柜台市场的债券实行二级托管，

二级托管嘛，这个感觉有点像，

商业银行先直接托管债券，中央结算再间接托管这些债券。

所以对于商业银行柜台市场的债券二级托管来说，

投资者要在商业银行柜台开立托管账户，而承办的银行要在中央结算开立账户。

哦，不不不，采用二级托管的原因有很多，

比如

商业银行等二级托管机构可以为投资者提供增值服务，拓宽商业银行的业务范围。

这种多级托管也是国际金融市场主流的托管模式。

/3/  交易所债券市场的托管

交易所债券市场的投资者可以是机构或者个人。

哦，不，根据券种的不同，交易所债券市场实行不同的托管机制。

一般而言，

客户是无法在交易所债券市场以其自身账户直接参与债券交易，

客户需要将债券托管在证券公司，由证券公司代理交易结算，并统一托管至中国结算。这就相当于实行二级托管，

但是在交易所发行的国债、地方政府债、企业债的托管比较特殊，

这类债券先由中国结算托管，客户要在中国结算开立托管账户，然后，中国结算再交给中央结算。

此时，中央结算相当于国债、地方政府债、企业债的总托管，中国结算相当于二级分托管。

我们总结下，三个市场的托管架构如下：

好了，今天就说到这吧。

当生活让你走投无路的时候，

你如何用你所学专业拯救自己？

医学系：我会为自己缝合伤口，让自己砥砺前行！

工程系：我会为自己制造一双翅膀，努力飞到山的脊梁！

地质系：我会为自己开凿一条山路，走出去，希望就在远方！

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金融系的就厉害了：

我会用无形的手……