为什么长期债券的价格波动比短期债券的要大？ 市场利率 债券价值

看了一下过往回答都是“久期劝退”的，今天我尝试不用公式来解释这个问题。

首先回答问题，长债的价格波动比短债大确实因为久期更大。久期这个名词听上去挺玄乎，对于非债券从业者而言非常不友好，不过它其实并没有那么难懂。

我们都知道做生意之前要考虑回本时间，投资债券也是一个道理，十年后到期的债券肯定比一年后就到期的债券面临更大的不确定性。

另外一种情况，老王和老李同时找我们想借10000块周转，俩人都承诺明年这个时间偿还，愿意支付300块的利息，但是老王将会在明年年中提前偿还我们5000元，剩余5000到期后跟随300块一起还，而老李则会到期后一次偿还10300元，在对两人信誉评估差不多的情况下，我们当然会选择借给老王，毕竟他的还款节奏更“快”。

通过上面的例子我们发现，期限相同的情况下还款节奏越快风险越小，期限不同节奏相同的情况下时间越短风险越小。

那么如果是期限也不同，节奏也不同呢？我们该如何衡量“回本周期”呢？

于是设计出久期这个工具，它代表债券的平均还款期限，计算方式就是每次支付现金所用时间的加权平均值，而对应的权重就是每期现金流的现值占现金流现值总和的比率。

听上去是不是有点晕，晕也不要紧，下面我们抛开久期从常理也能推断出结论：

市场利率走高的时候，债券价格将会下跌（如果不明白的朋友可以参考我这个回答：为什么利率上升，债券价格下降？），现在考虑两个投资者，小长同学手握十年期长债，小短同学则拿着明天就要还本付息的短债，他们心理活动是怎样的呢？

小长同学：“糟了，赶上利率上行，不知道是否打开了加息窗口，干脆现在先抛售了，省得夜长梦多。”

小短同学：“好吧，反正明天都要结束了，最坏也不过如此了，淡定淡定。”

于是长债价格就剧烈波动，而短债则悠悠然。

我是职徒工场，坚信求职可以走直线。

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