如何投资美国国债 股票账户可以买卖债券吗知乎

美国政府发行的国债被认为是相当安全的一种固定收益资产，无论是国家政府，机构投资人，个人投资人都把它当作是一个safe haven (安全港)。尤其是当有危机爆发时，大量的资金会涌到美国国债里。

美国国债分为四大类：

1年期以内的短期债券（T Bills)

1年期到10年期的中期债券（T Notes)

10年期到30年期的长期债券（T Bonds)

和通胀挂钩的TIPS（Treasury Inflation-Protected Securities)。

理财专家大卫·史文森主张普通个人投资者的组合里安排30%给美国国债（15%普通国债和15%的TIPS）。 史文森本人认为其它的固定收益对于普通个人投资者来说得不偿失。不管他的这个观点是不是每个人都赞同，它足以说明美国国债在个人投资组合的应有地位。

既然它这么安全，是不是投资美国国债就不会亏？当然不是。投资都是有风险的，只是风险的大小不同而已。要理解美国国债的风险，我们要简单讲一讲债券投资的基本原理。

股票投资原理很简单，股票价格上涨，收益就高。涨的越多，收益就越高，简单明了。而投资债券，道理有一点点绕，和股票是相反的： 债券价格和债券收益是反向的：价格越高，潜在收益越低，价格越低，潜在收益越高。之所以是这样，是因为债券的到期现金流是固定的。

比如，你购买5年期，面值为1000元，利息率5%的债券。你每年会收到50元的利息， 5年之后，你收回1000元的本金。所以，你买进的价格越低，你整个投资期的收益就越高。

同样的例子，如果你以1000元的价格购买，持有到期，你拿回1000元本金。你这5年的年收益是5%。 但如果你是900元购买的呢？ 每年拿到的利息仍然是50 （因为利息是以面值计算）， 到期收回1000本金，你的年收益就变成了6.93%。

那为什么可以用900元的价格购买面值1000元的国债呢？美国国债的面值一般都是1000美元，在发行的时候有一个coupon rate, 派息率，基本是每半年派一次息。国债是以竞拍的形式发行的，所以竞拍的利率和纸面的派息率不太一样。比如，如果年度派息率是4.25% （半年派息21.25美元），但竞拍的利率高过派息率，是4.35%， 那么面值1000美元的债券的价格就是983.33美元。如果竞拍的利率低于派息率，是3.99%， 那么价格就是1045.12美元。

另外一个你的购买价格和面值不同的原因是因为大部分国债都是通过二级市场进行买卖的。美国国债的二级市场是一个非常庞大，流动性极强的市场。一个10年期的国债可以在它到期前任何时间进行交易。交易时的市场利率就决定了你所购买的国债的价格。和前面竞拍的利率是一样的道理： 市场利率高过派息率，债券价格是discount (折价, 低于面值)， 市场利率低于派息率，债券价格是premium (溢价，高于面值)。

为什么呢？ 可以从两个方面理解：从专业的折现计算来说， 当前的市场利率是折现率，派息率则决定你的现金流。你的现金流入越低，折现率越高，那么你的价值肯定是越低。

从比较直观的一个角度来理解， 如果当前利率比较高，也就是说，你对你的投资预期收益要求是比较高的，而一个只能给你一个较低派息的债券必须折价卖给你，对你来说才比较划算。如果当前利率比较低，而一个债券的派息率比较高，那你愿意出高一点的价格来购买。

所以，投资人要搞清楚关于美国国债的几个关于利率的概念： 派息率（coupon rate)： 决定你每年进入口袋的利息；到期收益率（YTM: yield to maturity), 是指你购入后一直持有会得到的收益率； 而你的实际收益率 （return), 则是相对你购入和卖出价格之间的回报。

整个固定收益类债券的投资，很大程度上就是一个interest rate的play, 包括国债。利率上行，债券价格极可能会跌；利率下行，债券价格就有望上升。 依照这个原理，美国债券市场已经经历了一个很长时间的牛市，也就是说，低利率，高价格已经持续了相当长一段时间。被当作是无风险回报标杆的10年国债当前的收益率在2%和3%之间。这是个什么概念？ 看看下面的历史收益率：

很难想象80年代双位数的国债收益率。从历史平均收益率水平来看，当今的国债收益确实比较低。

格林斯潘在今年8月份曾经警告说，他觉得人们更应该担心债市的泡沫，而不是股市的泡沫。因为利率已经长时间保持低位，几乎已经无处可走。如果通胀有抬头的趋势，而且速度加快，对于债市不是个好事。

其它影响供求的因素当然也会影响债券的价格。一般来说， 对于股市利好的消息对于债市就比较负面。比如，当前美国税法改革的进程对于股市是个好消息。随着税法法案能够通过的可能性越来越大，人们纷纷开始卖掉债券，进入股市（是否明智，是另一个问题），引起债券价格的下跌。本周一，美国10年国债的到期收益率经历了12月7号以来最大的一个单日涨幅，从2.353%涨到了2.392% 。

美国国债对任何个人投资者都是一个规避风险，平衡组合的必要工具。你也许对入市时机和组合比例有自己的观点，但它确实需要在你的资产组合里占一席之地。购买美国国债的方法有两种： 你可以在美国财政部的网站上直接购买 （http://www.treasurydirect.gov), 或者是在券商公司开设一个交易账户，通过公司购买（需要缴少量手续费）。

另外一个投资美国国债的方法是购买国债指数基金。比如，先锋公司发行的指数基金VGLT为你提供投资长期美国国债的机会， 费用为0.7%。 想投资短期国债，则可购买VGSH。

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