专访范为：中国债券市场一定要国际化 需要国际投资者进来 日本债券市场现状

几十万亿的电力投资需要通过债券市场来融资

——专访申万宏源证券固定收益融资总部总经理、清华大学博士后 范为

中国改革开放40年对全球经济增长做出了巨大贡献，中国的债券市场也在30年间逐渐发展成为全球第二大债券市场。

我既在金融机构从事债券承销工作，又从事一些经济学研究，所以我希望真正的经济学是能够理论联系实际，理论指导实践。如果考虑中国过去40年对全球经济增长的实际贡献，中国人早就应该获得诺贝尔经济学奖。

工作之余，足球是我的第一爱好。如果将足球运动中展现出的坚韧意志与团队精神运用到我们日常工作中，也是非常具有指导意义的；从事金融行业同样也是一个需要持之以恒的事情。我们讲“不忘初心”，金融行业的初心是什么？就是持之以恒地为实体经济服务。

我在今后的工作中也会带着足球界“梅西”的专业敬业精神，不断优化申万宏源的债券融资服务，提升团队服务能力，更好的为企业服务、为做强做优实体经济服务。

中国债券市场天翻地覆的变化

21世纪以来，中国债券市场发生了天翻地覆的变化。除了中国债券市场自身高速增长之外，它对于整个国家经济、金融体系的发展也产生了深远的影响，对包括货币政策传导，地方政府融资透明化，甚至对利率市场化和人民币国际化都有着非常重要的作用。

那么在过去的20年里面，中国债券市场发生了哪些变化？

应该说在2000年的时候，我国债券市场规模非常小，大概的市场规模只有2万多亿的，品种也非常少。除了我们知道国家要发国债之外，只有极个别的大型国有企业发行过企业债。但是二十年以后的今天，我们的债券市场规模超过120万亿，较2000年初增长了将近50倍；越来越多的实体经济企业将融资的渠道拓宽到债券市场，这一趋势也有利于减少实体经济对银行融资的过度依赖，增强我国金融体系的安全性和稳定性。

以企业债、公司债、非金融企业债务融资工具（短融、中票）、资产证券化为代表的直接融资占比迅速提升，直接融资/间接融资的比例从2001年的约1%，上升到2010年的19.12%，到2023年末已上升到58.98%。这反映出直接-间接融资结构改善的同时，也意味着债券市场的持续发展与日趋成熟。

从全球来看，中国债券市场已经是仅次于美国的第二大市场。中国债券市场的发行主体也是涉及到了我们实体企业、地方政府、金融机构，甚至国家财政部等方方面面。我们现在的债券品种大概有超过50多个，包括国债、地方政府债、企业债、公司债、中票、短融、可交换债、ABS等等。品种的多元化和丰富性也标志着我国债券市场进入了初步成熟阶段。

目前中国债券市场的基础设施建设主要分为两块，一块是交易所，叫场内市场；还有一块是场外市场，也就是所谓的OTC市场，主要是银行间市场。在目前中国债券市场里面，应该说银行间市场交易量更大。债券市场具有鲜明的层次性，这也为投资者提供了