美国十年期国债收益率变化代表什么？ 黄金价格和美国国债有关系吗

事件

自从2023年2月疫情在美国爆发，10年期美国国债收益率跌至历史低点。 但从2023年的7月开始，美国10年期的国债收益率 （10-Year U.S. Treasury Yield）开始上涨。如今2023年的3月，国债收益率已经基本涨到疫情前的水平。股市因此消息触发了一波严重的回调，也有各路大V开始解读/预测。为了对未来的投资配比有更好的判断，同时不被各种机构公知收割焦虑，我查阅了一些资料。这是韭菜最后的倔强。

10 Year Treasury Rate is at 1.62% at today 3/16/2023, and it was only 0.94% last year at the same time

什么是10年期国债收益率？

美国国债是美国政府发行的债务，属于固定收益证券金融产品。根据债券的偿还期限不同，分为短期的T-Bill（1年以内），中期的T-Notes（2-10年），和长期的T-Bonds（10-30年）。债券的本金，又称为面值（par value）。债券的持有人会定期（一般是半年一次）收到美国政府支付的利息。其利率被称之为息票率（coupon rate）。债券到期后，本金会归还给债券持有人。债券的市场价格是由市场利率（market rate) 来决定的。

1）先说一下息票率（coupon rate），这个利率不会随便改变的，它在债券发行之初就规定好了。债券的息票率计算，

coupon rate = risk free return + risk premium return

我们都知道上市公司的融资方式之一就是发行股票或者债券，同理政府也有需要用钱融资的时候，方式之一就是发行债券。由于新冠疫情的影响，美国政府已经有总额达4万亿美元的财政赤字，发行国债成为疫情下筹集资金最有效的方式。截至今日，美国国债规模超过28万亿美元。这里的risk free return就是国债的利率/收益率（注意这里不是国债的coupon rate，而是国债的market rate），也叫做市场无风险利率。可见美国国债的利率如此重要，决定了其他任何债券的息票率。

2） 还有就是市场利率（market rate），这个利率会随着市场变化而变化。10年美债市场利率决定了债券当下的价格。根据未来现金流折现求和。marker rate 越高，当下债券的market value 越低。换句话说就是国债利率/收益率上涨就等于国债价格下跌，如果投资债市，就会蒙受损失。简单的理解就是市场利率高了，投资人可以找到更好的投资或更高息票率的债券，自然原本的低息票率的债券就会贬值。

所以10年国债收益率指的是债券到期后的overall收益率，或者说是市场利率。

为什么是10年国债收益率，不是5年？3年？

10年国债不长不短，流动性最好，能够衡量长期的利率变化又能减少短期的市场波动的影响。所以10年国债作为基准更能反应经济预期，衡量经济走势。

为什么美国10年期国债收益率很重要？

美国10年国债是全球资产定价的依据，美债由于流通性较强，收益率稳定，一度被视为安全资金的避风港。

许多金融工具都以此为基准 （i.e.，risk free rate + risk premium rate），例如国债收益率上涨，房贷的抵押贷款利率也会上涨。学生或汽车贷款会变高。10年期美债收益率是全球借贷成本的指标。10年美债收益率上升，代表企业公司发债成本势必要增加（不然何不如去买零风险的国债）。地方政府发债成本同样也会升高。

10年期国债收益率涨幅的影响？

银行利率和债券利率之间有此消彼长的关系。银行利率上升，债券价格下跌，债券收益率上升；同理，银行利率下跌，债券价格上升，债券收益率下跌。疫情初期，联储将基准利率维持在接近于零的水平（每当金融危机的时候美联储似乎都会这样做），看来可以防止大量的资金流入规避风险力高的债市，从而流出热钱以促进消费。

美国的十年期国债收益率节节攀升，则那么金融市场将大大增加对通胀的担忧。为什么呢？想象一下假设美国政府有一天没钱还债了，美联储就可以大肆印发美元来偿还债务，这样进一步引发通胀。当真正通货膨胀到来了，美联储就又拿出加息的战略来让现金回流从而抑制通胀。由此可得出美国的10年期国债收益率持续上行，其实已经实质性起到一个变相加息的效果。

如何为将来的投资准备？

市场对经济前景看法乐观通货膨胀的风险如果十年期美债收益持续上上升，那么未来几年，股市与固定收益投资的价值就会换位。美股下跌油价持续上涨美元会走高黄金开启下跌周期 （黄金价格与美债收益率呈现负相关关系）美联储可能会通过减少债券购买，甚至在某个时候提高利率来应对通胀问题，对美股不利