如何精确计算可转债的回售和到期赎回收益率 昨天的文章发出后有网友留言问4%收益的可转债是如何计算的，刚巧晚上和朋友也讨论 辉丰转债 的回售收益率计算。今天就精准给...  信托 债券 集中度怎么算收益的公式是

来源：雪球App，作者： 花旗无名，（https://xueqiu.com/7807113010/126445133）

昨天的文章发出后有网友留言问4%收益的可转债是如何计算的，刚巧晚上和朋友也讨论辉丰转债的回售收益率计算。今天就精准给大家写一下可转债回售、到期赎回收益率的计算方法，本篇文章偏理工，请没耐心、不想挣钱、已经学会的朋友可以略过，直接点赞就行了。

如何计算年化收益率？我们先一步步看公式：

收益=期末市值-成本

收益率=收益/成本=（期末市值-成本）/成本=期末市值/成本-1

年化收益率=收益率/时长

投资就是做好三件事：风险防控、收益、时间。从这个公式中也再次印证了我的投资策略中的两个条件——收益、时间。

我就以辉丰转债5月9日收盘价格举例。债现价97.099元，正股价3.15元。2016年4月21日是申购日，因此每年的4月21日是计息日，6年期的可转债到2023年4月21日期满会退市。

年化税后到期赎回收益率的精确计算。先来看到期赎回吧，这个比较简单容易计算。我们假如5月9日收盘价97.099元买入1张辉丰转债，那么成本就是97.099元。

到2023年4月21日期满，根据到期赎回条款，可转债到期后按照“票面面值加最后一期利息的价格赎回可转债”，按照100元面值，加第6年利息1.6%，即101.6元。

如果要再精确一些，还应该加上2023年（第四年）、2023年（第五年）的利息，刚巧这两年利息都是1.3%，如果纳税扣除20%，每年利息就剩下1.04%了。因此，买入1张到期末市值是101.6+1.04+1.04=103.67元。

收益率=期末市值/成本-1=103.67/97.099-1=6.76732%

时间方面，5月9日距离到期的时间共有1077天，即2.9507年。这里我把2023年4月21日认为是到账日，实际还会顺延几天，这几天我们就忽略不计入了。

因此，5月9日的辉丰转债的年化税后到期收益率=6.76732/2.9507=2.29%

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年化税后回售收益率的精确计算。看了到期赎回的计算方法，其实回售是一样的方法。我们假设5月9日收盘价97.099元买入1张辉丰转债，成本就是97.099元。

按照回售条款，如果触发将按照103%(含当期利息)的价格回售，这里的当期利息指的是第五年的利息1.3%。大部分可转债是给当期应计利息，即持有1天就算1天的利息，这里辉丰转债比较慷慨直接给了第五年的利息。因此期末市值=103+第四年税后利息（1.04）=104.04元。

时间方面要考虑三段。第一段是2023年5月9日距离进入最后两个计息期2023年4月21日有347天。第二段是进入最后两个计息期后，要满足30个交易才能触发回售，计算了是43个自然日。第三段是触发回售后，大约还有20天左右的公告到账时间。因此市场=347+43+20=410天，即1.1233年。

因此，年化税后回售收益率=（104.04/97.099-1）/1.1233=6.36%。

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值得说明的是，这里的计算已经较接近真实的收益率，因此我标题写的“精确”计算。在自己实际运用过程中，为了方便我会简化计算，比如成本按照100元计算，不考虑扣税计算等，大家了解即可。

可转债的收益率的计算方法可以运用到所有可转债中，这样就得到了全部可转债回售和赎回的收益率。有朋友说费了半天劲这些数据有什么用？其实有两点用途非常大：一是你能知道自己持有时间的最低收益情况，假如公司主动下修可转债，那么你的收益就提前锁定了。二是你可以计算出1支可转债收益率的波动情况，在不考虑违约风险前提下，通过收益率波动你可以计划自己仓位情况。第二点留给以后探讨。

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可转债市场未来关注

*5月10日周五，东财转债赎回登记日，即将退市。

*5月10日周五，雅化转债上市破发，开盘95.001。

*5月13日周一，洲明转债进入转股期。

*5月13日-17日，寒锐转债、盛路转债变更募集资金用途，触发附加回售。

*5月16日周四，常熟转债赎回登记日，即将退市。

*5月22日周三，特发转债进入转股期。

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“统计”——不同债现价区间可转债的数量变化表。

“回售”——上个月税前回售年化收益率TOP10。

“赎回”——上个月税前到期赎回年化收益率TOP10。