黄金市场投机者和消费者谁更聪明？ 债券黄金偿付投机者是指谁

原标题：黄金市场投机者和消费者谁更聪明？

投机者在扩大交易量而且以多头为主，而消费者在缩小消费量甚至通过黄金回购的局势出售，那么在这个市场中投机者和消费者谁更聪明一些？

世界黄金协会11月5日发布了2023年第三季度全球黄金需求趋势报告，有点超乎意料却又在情理范围之中的黄金第三季度整体消费状况同比大降，其中黄金饰品需求同比下降16％至460.9吨，达到了2010年以来的最低水平，印度黄金消费同比下降32％至101.6吨，中国黄金消费下降12％至156.3吨。投资需求同比增长110％至408.6吨，9月黄金ETF创下历史峰值达到2855吨，同比增长256.2吨，北美上市的黄金ETF是该季度整体规模增涨的主要来源，而金币金条的消费则同比下降50％至150.3吨。

但与低迷的实物需求形成鲜明对比的是，第三季度黄金投机活动大幅增加。全球央行第三季度共买入黄金156吨，同比下降38％，主要由于2018年第三季度基数是历史最高水平，实际采购量还是很高的，今年全年采购量达到550吨，同比增长12％，科技方面同比下降4％至82.2吨，主要源自电子行业的发展放缓。第三季度全球黄金需求量小幅上涨至1107.9吨。

从长线上来看，当下的黄金价格还是处于相对较低的水平，尤其是在折算通胀过后，黄金价格在2018年达到了相对的极低水平。目前的价格（每盎司1450美元）甚至近期最高点的价格，在以美元计价的市场预计也会成为后续相对偏低的水平。

最近金价下行的主要驱动力，除了中美经贸关系的改变以外，也与全球非美地区的货币在过去几年相对美元大幅贬值，导致对应的金价达到历史最高点所致。尤其是英镑和欧元金价达到历史峰值附近后，在缺乏核心推动力的作用下，缺乏再继续向上突破的动能，而兑美元又没有太过强烈的升值预期，在这种传导机制下，美元计价的黄金出现一定的回调也是正常的，我们对此解释