保险资金如何投资？在创新支持国家重大战略方面有哪些探索？

保险资金如何投资？在创新支持国家重大战略方面有哪些探索？

2023-03-23 07:22:24 来源： 券商中国 作者：邓雄鹰 分享到: 分享到微信

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快速增长的保险资金在国民经济中扮演的角色日益重要。截至2023年1月末，我国保险资金运用余额达23.2万亿元。资管新规后，手握巨额资金的保险资管如何布局？复杂市场环境下，保险资金如何投资？在创新支持国家重大战略方面，保险资金有哪些探索？

带着这些问题，券商中国记者近日专访了平安资管董事长黄勇。平安资管于2005年5月成立于上海，是首批经中国银保监会批准设立的保险资产管理公司之一。截至2023年末，平安资管资产管理规模达4.05万亿元，投资范围涵盖债券投资、权益投资、基金投资、直接投资等众多领域，目前是国内最大的资产管理公司之一。

黄勇于1996年10月加入平安集团，曾先后任职于平安集团及旗下成员公司的多个重要管理岗位。今年1月30日起，黄勇正式出任平安资管董事长。黄勇表示，正式上任两个月来，公司进一步明确了经营理念和管理理念，未来将坚持以客户为中心，做长期正确的事，一方面服务主业，努力实现保险资金保值增值，另一方面发挥长期资金优势，为实体经济提供差异化融资服务，发挥资本市场稳定器、压舱石的作用。

在采访中，黄勇还就绿色投资、资本市场走势等多个热点问题分享了观点。他表示，短期来看，今年投资环境应该是历史上最复杂的一年，短期防范风险是最重要的，这种情况下不要焦虑和着急，而是要着眼长远，顺势而为。

平安资管董事长 黄勇

保险资管要“结硬寨打呆仗”

问题1：资管新规后，各类型机构同场竞技。您如何看待保险资管面临的挑战和压力？保险资管的优势在哪？

黄勇：整个资产管理行业参与的主体很多，包括公募，理财子公司，保险资管，券商资管，信托等，资管新规把大家的起跑线拉平了。未来这个市场是趋于白热化竞争还是共同繁荣呢？我个人认为，在现阶段，大家是合作多于竞争，因为市场发展太快，大家都可以做增量，中国财富管理市场的潜力巨大。

不同类型的机构各有竞争优势和劣势，从保险资管来说，有如下独特优势：

一是大体量、长期资金管理能力。保险资金期限长、规模大，长期以来在长期大类资产配置、投资风险管理和跨周期稳健投资等方面形成了长期且独特的能力优势。中国银保监会保险资金运用监管部副主任罗艳君曾表示，保险资金是期限最长、风险偏好最低、约束条件最多、管理难度最大的资金之一，过去十五年（2005-2023）年均收益率为5.44％，这样的成绩，殊为不易。

二是长期稳定的绝对收益获取能力。保险资金的负债属性决定了保险资管公司的投资体系必须以长期稳定绝对收益为导向，基于投资体系、流程和方法的独特性，构建长期绝对收益获取能力。

三是大类资产配置和多品种投资能力。 保险资管相对于其他主体来说，资产配置的能力比较突出。保险的资金投资范围相对较广，包括现金、股票、债券、另类资产、衍生品等，投资期限较长。因此，保险资管公司从一开始就非常注重配置型投资，有专门的战略战术相结合的资产配置决策体系和团队，在理论和实践操作上形成了完备体系流程，且经受住了市场的长期考验。

保险资管当然也有需要学习其他资管公司的地方，例如有些头部公募基金公司投研体系比较完整，人才培养体系比较完善。有些成功的基金公司往往是选对了一个正确的方向，然后坚持将简单的事情重复做、正确的事情长期做，最近几年发展较好。资产管理就是一个慢工出细活的行业，很多东西需要积累和坚持，三年五年不一定看出成效，但坚持下去，八年十年后可能就成效显著。作为保险资管公司，我们要学习曾国藩“结硬寨打呆仗”的精神，坚持做长期正确的事情，美成在久，成为时间的朋友。

问题2：随着资管新规过渡期结束，据您了解，行业和公司调整情况如何？

黄勇：保险资管公司目前有33家，据我们了解，整个保险资管行业在资管新规整改方面的进展还是非常不错的。涉及到我们自己，都是按照监管的要求和进度去完成的。随着资管新规过渡期平稳收官，对整个行业来说是全新的开始，这是非常好的一件事情。

问题3：资管新规相关细则明确了保险资管产品可以面向合格个人投资者销售，公司是否有计划开展相关业务？

黄勇：在面向高净值合格投资者开展业务方面，我们非常谨慎地在准备并有一些尝试，但是并没有大规模开展。一是对于保险资管是否要大力发展这块业务，行业还在积极研究，目前还没有明确结论；二是从平安资管来说，我们是一家to B的公司，如果要做to C，除了投资本身，要做的准备工作还是蛮多的。因此，是否要大力发展这块业务，公司还在研究。很可能是与其他公司合作，我们现在的B2B2C就做了一些积极的尝试，效果很好。

未来第三方占比将逐步提升

问题4：您刚才说到资管市场目前处于增量时代，那么保险资管主要关注哪些增量？平安资管有何规划？

黄勇：整个财富管理市场的增量主要来自于居民，保险资管初心和使命主要是服务好保险主业，管理好保险资金。无论从监管机构还是从集团来说，都是这么定位的。服务好主业、做好保险资金的保值增值，是我们的第一使命。在服务好主业的基础上，如果还有余力，我们要去参与财富管理市场，这种参与主要是通过第三方业务，为第三方客户服务。

发展第三方业务其实就是深度参与大资管市场竞争，在市场化竞争中检验、提高核心竞争力。只有深度参与市场竞争，才能提高投资能力和服务水平；也只有积极拓展外部客户，才能真正磨炼市场竞争力，反过来促进保险资金的投资管理。

截至2023年末，平安资管受托资产管理规模达4.05万亿元，其中第三方资产管理规模超过5000亿元。从2006年我们开始做第三方业务，一直是逐年稳步增长的状态，无论是客户的数量、还是受托管理规模，目前在市场上所有的保险资管公司中，我们是处于前列的。目前的第三方客户包括银行、保险、大中型企业、海外机构等。

从比例上来看，目前第三方业务占比是百分之十几，长远目标是逐步提高三方业务比例。国际上，有些知名的保险背景出身的资管公司，它的第三方业务超过一半。

资管新规后，各大资管机构拉平了起跑线，保险资管也迎来了更大的发展机遇。可以与其他资管机构充分发挥各自的能力特长，合作共赢。

例如，资管新规后，银行理财子净值化转型压力大，亟需低波动、绝对收益特征的产品，保险资管的能力优势能够满足银行理财的配置需求，为理财子公司提供更加多元化的产品和投顾服务，目前80％的银行理财子公司已经是我们的客户；此外，银行理财子公司拥有客户和渠道优势，保险资管拥有投资管理和风控优势，我们可以发挥自己资产配置的优势，比如和银行理财子合作FOF的联名产品，通过to B的方式达到to C的效果。

未来，保险资管还可以在养老第三支柱方面发挥自己的独特价值。

希望放开申请养老保险资管产品

问题5：能否具体说说，保险资管如何参与第三支柱建设？

黄勇：未来几年，随着中国老龄化程度继续加深，养老的资金需求快速扩张，带来个人资产长期保值增值的理财需求大幅提升。

目前第三支柱在整个养老体系里面的占比是很小的，第一支柱大概占60％多，第二支柱占40％不到，第三支柱可能1％都不到。现在政府和银保监会等机构都很重视这一块，相信以后有比较大的发展空间。

为缓解第一、二支柱的压力，需加强第三支柱的建设，并需要优秀资管机构的共同参与。最近养老理财产品试点范围从“四地四机构”扩展为“十地十机构”，我们看到中国养老的第三支柱建设，虽然仍在摸索阶段，但在逐步发力，未来