券商、保险资管 “公募化”疾进 券商保险

本报记者 任威 夏欣 上海报道

千亿保险系公募基金扩容。5月26日，泰康基金管理有限公司（以下简称“泰康基金”）获得中国证监会核发的《经营证券期货业务许可证》。这意味着开展公募业务七年后，泰康资产管理有限责任公司（以下简称“泰康资产”）公募事业部正式转型成为独立的泰康基金。

无独有偶。券商资管公募化转型也在提速。随着《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》及其配套规则（以下简称“《管理办法》”）发布，券商对公募基金可以实现“一参一控一牌”。即同一主体在参股一家基金、控股一家基金的基础上，还可以再申请一块公募牌照。

在新规之下，原本受限于“一参一控”的券商资管，如今申请公募牌照不再受限。

多家券商已提前布局资管子公司，中信证券、中金公司等正在设立资管子公司，为下一步申请独立公募牌照夯实根基。

资源互补 加快财富管理转型

“此前受‘一参一控’的政策限制，券商很难直接以自身的名义开展公募业务，因此在品牌宣传力度上会受到一定限制。”济安金信基金评价中心研究员张碧璇对《中国经营报》记者表示，券商及传统券商资管所服务的客户群体与公募基金有一定差异，如果能够获得公募基金牌照，有助于扩展券商自身的业务范围及品牌影响力。

在他看来，公募基金业务的开展在投研、风控、销售、运营等多方面均有较为严格的规范和要求，券商在这样的框架下完善从研究到投资的运作链条，有助于日后各业务的协同发展。

不少券商资管就申请公募牌照做好了充足准备。2023年4月，国信证券公告拟设立资管子公司，中金公司、中信证券等头部券商也正在申请设立资管子公司。

“产品净值化方向使得公募基金规模迎来爆发性增长。”在私募排排网财富管理合伙人荣浩看来，公募基金业务对券商发展最重要的就是高净利贡献率。另外会降低行业链条内的“摩擦成本”（交易成本、销售成本等），还可以为券商带来相关业务规模的增长。

“对实力较强的中大型券商来说，获得公募牌照意味着业务可以更加多元化，并进一步提高综合实力以及盈利空间。”天相投顾基金评级中心相关人士认为，券商本身作为研究能力、销售能力较强的机构，获得公募牌照意味着业务线更加健全，公司本身的研究和销售能力都可以为公募基金业务提供更强的支持。

此外，受益于新政策，原本已有公募牌照的资管子公司的国泰君安证券，也在近期通过收购股权，实现对华安基金的控股。

国泰君安证券相关人士表示，公司将以增持华安基金股权为契机，积极打通财富管理和资产管理服务链条，主动对接客户分层分类的财富管理需求，全面提升全球优质资产的配置能力，积极创新公募 REITs、绿色低碳、养老“第三支柱”等领域产品与服务。

上海证券基金评价中心分析师姚慧指出，在代销渠道方面，公募基金可以有效利用券商的渠道销售资源，提升产品营销能力，降低尾随佣金过高对收入的侵蚀。此外，券商客户风险偏好较高，与基金公司股票类、权益类产品的目标客户高度一致。而基金公司丰富的各类产品，也能够帮助券商扩充产品种类，增强资产配置服务能力，加快券商的财富管理转型步伐。同时，两者在研究、托管、融券等业务上也都具有资源互补的效应。

当然，券商的公募化转型也绝非易事。券商资管和公募基金业务本身就有不小差别，在向公募化转型的过程中也面临着管理制度、合规、投研等诸多问题。

2013年，由于新《基金法》出台，将超过200名投资者的集合资产管理计划定性为公募产品，因此传统的券商资管此类业务便出现收缩。

“这导致券商资管与公募基金在产品投资范围、组织形式、服务的投资者群体等均出现差异。券商资管一般是以服务机构和高净值客户为主，产品及投资端